市場充斥非理性預期，央行拚穩匯

　新台幣第二季起大幅升值，累計已升值3.561元或12％，一度失序的匯市危及央行動態穩定的基本原則，並成為16日央行理監事會市場關注的焦點。央行總裁楊金龍表示，第一季新台幣有點過度貶值，現在稍微修正回升，應可接受，他認為，下半年有三大因素，可以緩解市場對新台幣走勢的非理性預期，屆時升勢可望放緩。

　因新台幣強力升值，央行啟動多項措施調節新台幣，除專案金檢抓禿鷹，近日盤中更直接出手穩定匯價，避免升值預期重燃。理監事會後楊金龍也重申，央行穩匯立場堅定。

　楊金龍說，這波新台幣強升，是不確定性因素造成的非理性預期，但下半年有三大因素，對於緩解市場非理性預期有幫助，一是下半年經濟成長率放緩，若出口放緩、廠商拋匯動能也會減弱；二是美國關稅政策明朗化，可以消除預期心理；三是進出口廠商、外資遵循行政指導，對外匯市場穩定也有助益。

　楊金龍並喊話說，媒體影響力很大，非常「powerful（強大）」，相關發言「即使只是一塊小石頭，都可能激起漣漪」，外資、廠商看到強烈字眼，反應都很激烈。央行罕見喊話希望媒體協助穩定市場，尤其現在水池快要平靜，要避免再次出現羊群效應。

　楊金龍並提到新台幣匯率波動，對進出口廠商帶來的影響。他說，國內廠商大部分都是進口再出口，等於是進出口連在一起，此波新台幣升值雖使出口價格競爭力下降，但生產所需的進口成本、投資資本設備成本都下降，進出口影響其實是互抵。

　雖然近期廠商出現匯兌損失，但拉長時間來看，2015～2022年新台幣升值，外幣匯兌損失約1,600多億元，但2022～2024年則有外幣兌換利益約4,700多億元，以十年來看，外幣兌換利率利益仍達3,500多億元。

　楊金龍並說，企業因應新台幣波動首先是自然避險，因進出口連動，報價都是美元，收入支出可互抵；其次是透過現貨市場避險，且可調整產銷模式、降低成本支出，減少承接低毛利訂單等方式因應，央行也會持續維持匯率穩定。

我央行下調全年通膨預期

　中央銀行19日接續美國聯準會召開第二季理監事會議，包括重貼現率等三政策利率均按兵不動，重貼現率停在2％，符合市場預期，但值此全球通膨預期升溫之際，央行對於主要經濟數據的預測，雖維持今年經成長率估值3.05％不變，卻意外下修全年通膨年增率，消費者物價指數（CPI）及核心CPI年增率同步下修至各為1.81％、1.69％。

　央行第二季理事會決議，維持重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，各為2％、2.375％及4.25％，自去年第二季起，利率已連續五季凍結，房市信用管制也如預期未再加碼。

　央行總裁楊金龍指出，這次美國聯準會的決議，相對前次會議結論更為鷹派，認為全年利率不動的官員增加到七位，且下修未來經濟成長率，上修未來通膨率。但台灣與美國情況不太一樣，儘管有地緣紛擾及關稅戰不確定性，理監事會上全體意見一致，認為全年通膨率逐季下降。

　對於近期中東局勢緊張的干擾，楊金龍說，與我國較相關的是通膨部分，央行立場與聯準會主席鮑爾看法一致，中東地緣緊張對油價影響，依照往年經驗來看，應是短暫性的影響，到目前為止主要看法仍認為今年油價較去年低，全球物價應會緩步下行，國內物價下行趨勢不變。

　楊金龍強調，目前國內貨幣政策基調，「不是很緊，也不是寬鬆」，考量當前國內經濟狀況、經濟金融等面向，貨幣政策此時按兵不動的決定是合適的；後續是否將調整，若未來CPI年增率降至1.5％以下，且經濟成長率也顯著下降，將符合降息條件，但目前尚未符合。

　由於下半年不確定性高，市場關注央行是否啟動「預防性降息」。楊金龍說，央行如採預防性降息，必須看到明年以後，整體景氣會非常差，但目前沒有此跡象，會中也沒有理事提到預防性降息。儘管下半年前景不明朗，未來降息可能性提高，楊金龍仍認為，若要採取降息策略，前提是央行會確保房市管制措施仍有抑制作用，不會因寬鬆措施而導致房市再度回溫。

　楊金龍還說，央行對市場抱持謙虛態度，尤其經濟預測一定要謙虛，但今年包括明年的預測，難度都相對高，有點類似2020年後的情況，每家央行對通膨預測都是錯，央行對市場一直都抱持謙虛的態度。