美國前財長葉倫（Janet Yellen）14日受訪時指出，美國總統川普的政策削弱市場對美國公債的信心，造成近期美債殖利率飆高，反映部分投資人開始迴避美元資產。葉倫接受美國財經媒體CNBC專訪時指出，考量到美國公債的傳統避險地位，近日美債殖利率躥升令人憂心，並且引發外界質疑全球金融系統的基石－美國公債的安全性。

　葉倫認為，目前的市場狀況並非流動性完全枯竭的市場失調，但殖利率上升和美元下跌顯示，投資人對美國經濟政策與美國公債失去信心，這相當令人擔憂。

　葉倫指出，「正常而言，在市場混亂和不確定性升高的情況下，投資人傾向將資金投入安全性資產，這將會使得與公債價格反向的殖利率下降，但實際情況卻是不降反升。在一般情況下，當美債殖利率上升，會吸引資本流入，進而帶動美元上漲，但現在卻是美元貶值和殖利率上揚。」這種情況意味著投資人開始迴避美元資產，以及對美債的信心減弱。

　美國在上周末公告智慧型手機等科技產品將獲得暫時關稅豁免，讓10年期美債殖利率在14日下降8個基點至4.41％。上周受到川普關稅政策反覆影響，債市波動劇烈，10年期美債殖利率在4月11日一度飆升至4.5920％。曾擔任聯準會主席將近十年的葉倫表示，如果危及金融穩定的風險上升，聯準會有能力介入，如同2020年3月新冠疫情初爆發時，為市場注入流動性一樣。

　葉倫認為美國經濟衰退的風險已經大幅上揚，但目前她不想做出過多預測。在川普政府調高關稅的同時，聯準會需要密切關注通膨預期。葉倫認為聯準會可能不情願降息。她表示，「川普的關稅政策和關稅帶來的不確定性，為聯準會帶來最困難的處境。」

　此外，葉倫並不認為中國會拋售手中的美債，若中國這麼做將會導致人民幣升值，將為債市和全球金融市場增添風險，中國也會反受其害。中國目前持有的美債部位為全球第二高，僅次於日本。

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Fed官員:關稅若威脅經濟 將盡速降息

　聯準會（Fed）官員對川普關稅政策示警。Fed理事華勒（Chris Waller）警告，若美國有效關稅稅率維持在25％，今年通膨率可能飆升逼近5％，經濟成長陷入龜速，Fed將盡速降息以防衰退。

　亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）則表示，川普政府的關稅等政策籠罩不確定性，讓經濟「大停頓」（big pause），他建議Fed在政策更明朗前應按兵不動。

　華勒14日演說指出，萬一經濟明顯走下坡，甚至有衰退威脅，他傾向盡快調降聯邦公開市場委員會政策利率，且降幅超出先前預期。華勒依關稅高低分成兩種情境。在「大關稅」情境下，平均有效關稅稅率25％，核心PCE飆高到5％，但他認為關稅引發的通膨升溫是「暫時性」，Fed不會因此升息。第二種「小關稅」情境，即透過協商，美國平均有效關稅稅率降為10％，通膨率3％且還會下降。Fed對調整政策利率較有耐心，可能等到今年下半才降息。

　亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克14日在埃默里大學發表談話時，談及川普政策反覆不定，已讓經濟按下暫停鍵。他說經濟如何發展，取決於政策落實的細節，在政策不明的情況下，無論朝什麼政策方向採取過份大膽舉動，都不是明智之舉。波斯提克指出，關稅恐推升物價，意味通膨率要回落到Fed的2％目標，所花時間可能比預期長，大概2027年才會實現。經濟同時放緩，今年美國GDP成長率頂多1％出頭，連近年成長速度的一半都不到。

　舊金山聯準銀行14日公布的研究報告也顯示，美國就業市場暗藏經濟隱憂。近年美國失業率小幅緩步上揚，失業與求職時間拉長，其實已亮起經濟衰退警訊。

央行踩煞車 阻台幣橫盤強升

　美國總統川普對等關稅一變再變，充滿不確定性，引發市場對經濟成長疑慮，美元近期避險地位失靈，美元指數跌破100大關，受此影響，新台幣升值走勢持續放大，累計至14日止，連七交易日共狂升6.86角或2.11％。為避免新台幣升勢失控，15日隨美元指數止血，亞幣漲勢暫歇，央行決定揮軍匯市，進場調節收斂升幅，不僅盤中買匯，尾盤再度進場調節，終場新台幣對美元收32.516元，由升值轉微貶0.6分，終止連七紅，總成交量略降至22.38億美元。

　至於近期匯市動向，匯銀主管說，由於外資一面倒地匯入，後續預期新台幣仍橫盤偏升格局居多。外匯市場人士分析指出，近期新台幣升幅快速，央行不樂見新台幣失速狂奔，上周就有反手阻升跡象，調節策略從原來的阻貶轉阻升，14日盤中加大防守力道，單日敲進18億美元，預計4月外匯存底水位應會反映增加。

　匯銀主管進一步說明，「美元止穩是影響走勢的關鍵」，國際盤沒有前幾天的激情四射，全球匯市價格平穩下來，新台幣開盤雖一度大漲近1角、最高來到32.42元，但眼尖的進口商順勢撿便宜買匯，帶動午後買方大軍殺進場，央行全力防守，終場硬是打到微貶作收。

　台股15日小漲作收，外資一早還是偏匯入。據匯銀主管觀察，出口商眼見價格「回不去了」，進場拋匯，二股主力全面驅動新台幣續升，但下方買盤需求不少，包括進口商、軍購款，連投信午後也轉匯出，且亞幣大多轉貶，「央行不希望新台幣獨強」，進場將新台幣打回32.5元價位。

　主要亞幣升勢暫歇，新台幣貶0.02％最抗跌，其次星幣貶0.12％、日圓跌0.15％、人民幣續挫0.17％、印尼盾跌0.24％、韓元下殺0.54％；其他泰銖、馬來幣及菲律賓披索走升，幅度0.01％～0.47％。

　從成交量來看，14日因美元指數跌破100大關，成交量衝出史上第六大天量，15日縮小至22.38億美元，市場激情稍稍退散。匯銀主管強調，近期匯市都是盤初賣方先丟美元，午後進口商等買方進場買匯，上演你丟我撿戲碼，買賣雙方全數出籠，大舉推高交易量，觀察市場暫無新題材，匯市靜待下一個指引出現，短線預計新台幣先在32.5元附近橫盤整理，徘徊32.4元～32.58元區間，未來走勢仍是川普「說」了算。