楊金龍坦言，如果能確定通膨率低於2%，升息循環就進入尾聲，但「不能關起門來、只注意自己情況」，可以確定的是，明年上半年我國貨幣政策將維持緊縮、沒有降息機會，下半年要看通膨變化，以及美國等國的貨幣政策調整狀況而定。楊金龍說，如果美國降息速度很快，美元強弱又會影響全球金融循環與資金流動，央行就必須「做適當的處理」。

中央銀行昨（14）日召開今年最後一場理監事會，決議利率「連三凍」，重貼現率維持1.875%，與美國聯準會同步「凍息」；對於明年貨幣政策基調，央行總裁楊金龍定調上半年將維持「緊縮」，下半年除非美國快速降息、影響全球資金流動，才會考慮跟進調降利率。央行昨天下修今年經濟成長率，由原先的1.46%下調至1.4%，並上修2024年經濟成長率，從先前的3.08%調高至3.12%。

在通膨率方面，央行預估今年CPI與核心CPI年增率分別為2.46%及2.56%，低於去年的2.95%與2.61%。展望明年，CPI與核心CPI將下滑至1.89%與1.83%，低於2%的通膨警戒線。

對於聯準會明年下半年將啟動降息循環，且可能降息三次，我國央行是否跟進，楊金龍昨日回應，央行關注主要經濟體貨幣政策動向、中國大陸經濟下行風險，以及國際原物料價格變化、地緣政治風險與極端氣候等因素，對國內經濟金融的影響，會適時調整央行貨幣政策。

楊金龍強調，如果台灣的通膨因結構性因素，從長期的1%低水準，上漲至1.5%至2%，那麼「通膨高、利率就要比較高」，不過相較聯準會的利率是「砰砰砰一直上去、然後砰砰砰下來，台灣是gradually（逐漸）上去、慢慢調整。」

對於明年貨幣政策走向，楊金龍坦言，如果能確定通膨率低於2%，升息循環就進入尾聲，但「不能關起門來、只注意自己情況」，可以確定的是，明年上半年我國貨幣政策將維持緊縮、沒有降息機會，下半年要看通膨變化，以及美國等國的貨幣政策調整狀況而定。楊金龍說，如果美國降息速度很快，美元強弱又會影響全球金融循環與資金流動，央行就必須「做適當的處理」。

楊金龍表示，這幾年台灣防疫政策做得好，生產沒有受到影響，加上經濟穩健前進、物價控制得宜，是台灣一大亮點。不過，近年國際局勢太複雜、變化太快，通膨又具有特殊性，導致大部分央行預測都失準，很多文章都檢討央行應該更謙虛面對市場、謹慎處理通膨問題。

楊金龍說，近年通膨成因較複雜，增加預測通膨走勢的難度，聯準會主席鮑爾先前在演講中提到當前貨幣政策面臨的挑戰，首先，疫情至今通膨大幅上揚，聯準會原先預期勞動市場緊縮與供應鏈瓶頸均屬短期現象，但事態演變未如預期錯失貨幣政策調整最佳時機，導致之後必須強力快速升息至限制性水準，以及是否應以緊縮性貨幣政策應對供給面衝擊等。

談通膨預測失準 楊總裁：要更謙虛面對市場

模型難以預估的時代。2020年以來，新冠疫情爆發、全球供應鏈瓶頸、俄烏戰爭、服務類消費供不應求等非預期事件接連衝擊全球經濟，中央銀行總裁楊金龍14日坦言，這些特殊事件導致全球大部分央行對通膨預測都「失準」，中央銀行要更「謙虛面對市場」。

楊金龍以美國11月初跟12月中的FOMC（聯邦公開市場委員會）為例，兩次差別很大，11月初時還說要升息一碼，12月14日不但升息一碼的說法沒了，還預估降息三碼，代表現在市場改變很快，因此央行要更謙虛面對市場變化，對各項政策也要謹慎處理。

楊金龍說，全球通膨發展經歷與過往截然不同的歷程，國際機構要準確預測通膨走勢更為困難，如IMF全球經濟展望的春季報告與秋季報告，2020年以來對美國、歐元區、英國當年通膨預測值修訂幅度均較疫情前加大，且明顯有低估情況，凸顯疫後通膨預測的困難度上升。

此外，IMF全球經濟展望春季報告對日本、南韓及台灣的當年通膨預測值長期失準，2020年以來春季報告與秋季報告的修訂幅度亦大，且也明顯低估，都顯示準確預測通膨走勢有其難度。

楊金龍強調，通膨特殊性使預測更加困難，為降低緊縮不足與過度緊縮的風險，央行貨幣政策強調要依最新數據決策。

全球經貿面臨四大不確定因素，楊金龍分析，即美、歐央行貨幣政策的未來走勢；大陸經濟情勢變化；氣候變遷與地緣政治風險；全球供應鏈重組與經濟零碎化等。美、歐央行大幅升息的累積效應持續發酵，若美、歐工資成本持續上揚，帶動企業以及家庭通膨預期居高，核心通膨下降緩慢，都可能導致更持久的通膨壓力，迫使美、歐央行維持高利率更長時間，不利消費及投資成長。