中國大陸自年初疫情解封後，經濟復甦乏力，為挽救疲弱的經濟，中國人民銀行（大陸央行）昨天祭出「雙降息」，在不到三個月內二度調降一年期（中期）和七天（短期）政策利率。人行指出，這次調整是要維護銀行體系流動性合理充裕。市場解讀，人行無預警「降息」，顯示大陸經濟前景堪慮，當局必須更大力度救經濟。

大陸經濟只能靠內需

大陸經濟出現警訊，加上不動產開發商碧桂園、資產管理公司中植系旗下的中融信託接連爆發財務危機，也牽動全球及台灣經貿。中經院副院長王健全說，大陸經濟主要靠房地產和地方基礎建設，往年對全世界經濟貢獻約有二至三成，但如今兩者都出問題，勢必會減少對全世界經濟外溢效應，進出口都會減少，大陸經濟只能靠內需。至於台灣，雖然這幾年對陸出口占比下降，但大陸經濟惡化，對台灣傳產衝擊比較大。

大陸人行昨公告透過公開市場操作，引導一年期中期借貸便利（ＭＬＦ）和七天期的逆回購利率分別下調○點一五、○點一個百分點，利率分別來到百分之二點五、百分之一點八。儘管市場對人行「降息」已有預期，但這次政策利率下調的時間和力度超出市場預期。人行降息後，市場預期，將於下周一出爐的貸款市場報價利率（ＬＰＲ）可望跟著大幅下調。

人行新行長首度出手

這是人行自六月以來再度宣布「降息」，也是人行新行長潘功勝上台後首次出手，刺激經濟用意明顯。

然而，大陸國家統計局昨天發布的七月各項經濟數據顯示，包括消費、工業產出和投資全面下滑，加上房地產市場近期爆雷不斷，風險蔓延到金融領域。至於人行再度出手能否提振經濟，仍有待觀察。

新加坡聯合早報引述光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，七月金融數據顯示實體經濟融資需求偏弱，促內需、穩增長壓力增大，是本次超乎市場預期降息的原因。

周茂華預估，這次降息可有效降低實體經濟融資成本，刺激消費和投資；同時，ＭＬＦ利率下調，有助於帶動ＬＰＲ同步調降，有助於降低企業和房貸利率，促進房地產復甦回暖。

釋更明確穩房市訊號

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，這次超預期「降息」，主要由於七月以來出口延續兩位數負成長，房市低位運行，消費、投資整體也在延續偏弱運行態勢，有必要繼續加大政策力道。考慮到當前房市，ＬＰＲ報價大幅下調的可能性較高，將帶動新發放居民房貸利率較快下跌，釋放更為明確的穩房市訊號。

在人行降息後，人民幣對美元匯率也延續疲軟走勢。澎湃新聞報導，離岸人民幣兌美元匯率昨接連跌破七點二九和七點三的關卡，一度跌破七點三二，再創去年十一月以來新低。人民幣兌美元即期匯率同樣低開，開盤即跌破七點二八。

碧桂園中植系接連出事 引爆點直指經濟太差 通縮了誰買房？

「很多人以為這件事跟台灣沒關係，我卻擔心影響到我的台商客戶，他們在兩岸都有不小的『生意鏈』，就算不是自己出事，前面的骨牌一倒，很難不被波及」。一位總部設在大陸，專門協助台商上市融資的金融圈人士如是說。

大陸房地產市場怎麼了？有句老話常用來形容大陸經濟，「一放就亂、一亂就收、一收就死」。放眼連日來「爆雷」的碧桂園和中植企業集團旗下中融信託，何嘗不是大陸扭曲模式下的縮影，一旦經濟風雲變色，掉入通貨緊縮陷阱，危機自然就來了。

這位熟悉大陸政策的金融圈人士說，最近碧桂園、中融信託違約案，有點像是大陸的本土性金融風暴，「長年結構問題是有的，引爆點就是經濟太差了；現在都通縮了，誰還買房？」

這個結構性問題是什麼，這得從2017年習近平在19大政治報告提出「房子是用來住的，不是用來炒的」名言，從此「房住不炒」成為大陸房地產鐵律，2020年習近平更要求大動作打房。

當時大陸房市正處在過度擴張的無序狀態。中國人民銀行（大陸央行）訂出房地產企業債務風險的「三道紅線」監管措施，包括，要求剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%、現金短債比小於一倍。

這三道紅線隨後導致數個大型房企破產倒閉，2021年底大陸房地產龍頭恒大集團更爆發債務違約事件。今年8月碧桂園也撐不住，即使官方已逐漸鬆綁監管措施，但碧桂園對兩筆到期美元債也未能如期支付利息。

中華經濟研究院大陸所所長劉孟俊觀察，「習的政策經常出現許多矛盾，政策本身最後也成為了『問題』。」他解釋，「三道紅線」政策下手太重，不僅重傷房地產，也讓號稱經濟火車頭的房地產業難以在大陸總體經濟中發揮主要作用。

大陸政策不協調、鬧矛盾的，還包括習近平的政策是以國安為主，並不在意經濟安全，如此就會出現只重國企、不管民營經濟的情況。就總體經濟來看，大陸這個月來進出口衰退嚴重，7月消費者物價指數（CPI）年減0.3%，生產者物價指數（PPI）年減4.4%，前者代表大陸內需不足，後者反映中上游業者獲利能力很差。劉孟俊預估，官方會出手相救；大陸自媒體也傳出，上周大陸相關單位已邀集房企開會。

(摘自經濟日報)