通膨的醜媳婦終將見公婆

東吳大學辜濓松先生紀念講座教授、台灣金融研訓院榮譽顧問許嘉棟於《聯合報》撰文說明,這幾個月來,在廣電媒體上最經常聽到的一句廣告詞,就是:「有政府,請放心」。這則政府在對抗新冠疫情上所做的廣告,意在安定民心。近期,面對物價上漲威脅,政府亦有類似的作法。各相關單位多反覆強調台灣的物價上漲只是局部、暫時性的,不足為慮;但是,同時也祭出凍漲公共費率、降低重要物資進口關稅與貨物稅,以及以查價防止哄抬等措施,以安撫民心,並穩定物價。

然則,衝擊人民生計的消費者物價上漲(以下簡稱「通膨」)問題,自去年下半年以來在全球愈來愈趨於嚴重。台灣的通膨率於去年八月突破百分之二之門檻後,亦多呈現緩步上揚之走勢,今年六月已升抵百分之三點五九。雖然此一通膨率仍比歐美的八或九個百分點為低,但已連續四個月超過三個百分點,而且還在持續加溫中。目睹此一現象,國人實難感到「放心」。

在經濟全球化下,可以互通有無的「可貿易財」,透過貿易,在各國間會產生價格連動的關係,故而有所謂「輸入性通膨」的出現。然而各國有其特殊的國情,因此通膨率未必相近。台灣近一、兩年,主要即因未受到美中貿易戰、新冠肺炎蔓延,以及俄烏戰爭所導致供應鏈中斷、缺工、塞港、物流不順,以及原物料與能源供應受阻等問題的直接衝擊,故通膨狀況較為緩和。不過,政府部門與國人不能輕忽,台灣的通膨率在以下幾項因素的作用下,極可能會逐漸上揚:

首先,原物料與能源作為生產商品之投入,其價格反映至商品價格,以及可貿易財價格在國際間之傳遞,都需要時間。因此,物價上揚會是一個漸進的過程。

其次,原物料與能源在商品的生產投入上,以及商品在滿足消費上,彼此多具高度替代性,故而,生產者與消費者會以價格漲幅較低的投入與商品替代漲幅較高者,終使漲幅較低者的價格也逐漸上升。

另外,還有物價管制的問題。台灣與大多數開發中國家相同,慣以凍結水電油氣、運輸交通,以及教育醫療等公共服務之費率(這些品項占台灣消費者物價之權重達百分之十八),並對這些服務之提供者施以補貼之作法,作為平抑物價、對抗通膨之手段。這種作法對經濟效率、節能減碳、政府財政負擔,以及公平正義等方面所形成的傷害,學者專家論述已多,本文不予贅述。當凍漲引起的財務損失超過服務提供者的承擔能力,政府也無力予以長期補貼時,終須放鬆對公共費率的管制。經濟部自七月一日起對用電大戶調漲電價,即是一例。電價調漲透過投入產出的關聯效果,可預期必將連鎖帶動許多商品與服務成本與價格的上揚。

台灣通膨率近期的逐漸升高,極可能即為前二因素在發酵的結果;此一趨勢未來必將持續。而電價調漲自本月起,也將開始為通膨加溫。因此,台灣通膨的醜媳婦終將見公婆;政府部門與國人宜及早因應。

許嘉棟

美國史丹福大學經濟學博士 現任台灣金融研訓院董事長、余紀忠文教基金會董事。 曾任中央信託局股份有限公司董事長、中華民國對外貿易發展協會董事長、財政部部長、中央銀行副總裁、中央經濟院經濟研究所所長、台灣大學經濟系兼任教授。

相關專欄

金融研訓院榮譽顧問暨東吳大學辜濂松先生紀念講座教授許嘉棟指出,有不少人士對以升息對抗這波通膨之成效不表樂觀,且憂心升息將引發經濟景氣衰退,...
前央行副總裁許嘉棟強調, 改革都需要央行的高昂意志與毅力,方能有成。此外,對全部準備金支付利息,以及現階段擬引導隔拆利率與政策利率同步提升...
前央行副總裁許嘉棟指出,正由於政策利率與市場利率脫節,因此經濟學術界與金融業界都認為央行的利率調整只具有宣示政策方向的作用,...
東吳大學辜濓松先生紀念講座教授、台灣金融研訓院榮譽顧問許嘉棟於《聯合報》撰文指出,近期的國際趨勢是在貿易、投資、生產與金融等方面走向分裂。...