FT調查：川普財政政策及對美聯準攻擊威脅美元避險地位

FT-Booth調查顯示，經濟學家普遍擔憂總統出臺的相關措施及其對央行的批評。超過九成的受訪者表示，他們對美元計價資產作爲避險工具的角色感到或多或少的擔憂。英國《金融時報》調查的經濟學家警告稱，唐納•川普「驚人的財政政策揮霍」以及對美聯準獨立性的攻擊，有可能削弱美國作爲外國投資者最終避風港的地位。

芝加哥大學布斯商學院下屬的肯特•A•克拉克全球市場中心所做的一項調查顯示，超過九成受訪經濟學家表示，他們在一定程度上或非常擔憂未來五到十年間美元計價資產作爲避險工具的作用。本週，白宮堅稱川普的經濟政策將有助於削減美國債務，同時向參議院的財政鷹派作最後遊說，力爭推動總統的核心稅改法案獲得通過。

但包括財政監督機構國會預算辦公室在內的獨立機構估計，預演算法案（川普稱之爲「大而美法案」）中包含的措施將在本十年晚些時候使美國聯邦債務超過第二次世界大戰後的最高水準。

管美元通常在全球市場恐慌時期走強，但在4月2日川普宣佈實施強硬的對等關稅措施後，全球股市大幅拋售，美元也出現貶值。此後，基準標普500指數已反彈並創下歷史新高，原因在於市場寄望川普的經濟政策不會破壞全球最大經濟體的成長，也不會推高通膨。

德克薩斯大學奧斯丁分校的薩羅傑•巴塔賴(Saroj Bhattarai)表示：「目前的避險資產似乎是瑞士法郎和黃金。事實上，美國現在看起來更像一個新興市場，政策不確定性導致風險溢價上升，從而推高長期收益率，並壓低本幣價值。」

由於市場對財政可持續性表示擔憂，並對美聯準獨立性產生疑問，美元目前跌至三年來低點。與此同時，川普繼續抨擊美聯準主席傑伊•鮑爾(Jay Powell)，指責其在全球貿易戰可能推高通膨的背景下仍不願降息。

約翰斯•霍普金斯大學的羅伯特•巴貝拉(Robert Barbera)表示：「驚人的財政政策揮霍幾乎已成定局，這將可能引發（儘管並不必然）市場對美元資產的態度轉變。」「再把這種新興現實與白宮對美聯準的實際接管結合起來——無論是解僱鮑爾，還是力推一個庸才接替鮑爾？那我就會從『有些擔憂』轉爲『極度擔憂』了。」

儘管鮑爾的任期要到2026年5月才結束，但外界廣泛猜測，川普可能會提前宣佈接替人選，試圖削弱這位美聯準主席的權威。

杜克大學的安娜•切斯拉克(Anna Cieslak)表示：「財政赤字、政府有意縮減美國資本賬戶並壓低美元匯率、美聯準繼任安排的不確定性，以及對美聯準獨立性的質疑，這些因素都會對美元的避險地位產生負面影響。」

美國國債收益率通常在市場波動時期下行，但在4月初卻出現上升。儘管基準10年期收益率此後已回落至約4.3%，但多數接受調查的經濟學家認爲，其可能很快升至5%這一水準——而這將引發川普政府的擔憂。該項調查的47名受訪者中，近四分之三預計10年期國債收益率將在明年年中前升破5%。

馬德里卡洛斯三世大學的埃維•帕帕(Evi Pappa)表示：「美國國債可能已經不再是安全資產了。看看『解放日』那天，美國10年期國債收益率相較歐洲收益率的表現就知道了。」自3月上次調查以來，經濟學家對美國前景的看法變得更加悲觀。

目前的中位預期是，今年全球最大經濟體將實現1.5%的成長，略低於春季時1.6%的預測。針對經濟學家、美國居民和企業的多項獨立調查顯示，自4月2日關稅宣佈以來，成長預期和信心迅速下滑，但在美中達成貿易停戰及股市上漲的背景下，相關指標隨後出現部分回升。

在預計川普關稅將轉嫁至美國消費者的背景下，經濟學家對通膨壓力的態度也變得更爲鷹派。核心PCE通膨的中位預期已從3月的2.8%上調至6月的3%。但僅有少數受訪者認爲，從現在到2026年底期間，核心PCE通膨率超過4%且失業率同時超過5%的可能性高於50%。

5月消費者價格指數(CPI)通膨數據好於預期，提振了市場對關稅成本向美國消費者傳導程度低於先前擔憂的希望。但週五公佈的5月核心個人消費支出(PCE)通膨年率小幅上升，從前一個月的2.6%升至2.7%。