關稅戰下的「觀碎戰」

8月1日，美國對主要貿易夥伴的關稅架構大致底定。除了中國大陸，多數經濟體與美方完成協商，進口商品的有效稅率自原本2%左右，一舉拉升至近20%。若美國法院不出手推翻，這將成為新常態。與此同時，各國對美啟動大採購大投資，氣勢空前，彷彿一場「大成功」。

表面上，美國似為關稅戰的贏家。6月關稅收入達270億美元，7月估算更上看280億美元，較去年同期激增逾200億美元。然而，關稅也蘊含隱性成本與轉嫁效應。以日本汽車為例，對美出口價格在過去三個月下跌近兩成，主因在於企業為吸收25%關稅，被迫降價，維持市佔。另一方面，美國的沃爾瑪、寶僑、耐吉乃至愛馬仕等品牌，也相繼調漲售價，反映部分壓力已轉嫁至消費端。總體而言，關稅成本由出口商、進口商與消費者共同分攤，壓縮企業利潤、抑制終端需求，進而對全球景氣形成碎片化壓力。所謂「觀碎戰」，正指向經濟架構與供應鏈完整性的破碎。美國每月雖「大成功」地多收逾200億美元的關稅，但其背後潛藏的「大失敗」，可能正在不同階層悄然累積。 對台灣而言，可從三層來看。第一層，是「非電子類」產品的衝擊。若以全年出口總額5,500億美元，美國占比28%，其中非電子類占25%計，20%的「暫時性關稅」，在尚未考量電子類未來可能的稅率下，粗算年化關稅成本約達75億美元。若此成本由出口商、進口商與消費者各自分擔，台灣傳產業將面臨約750億元新台幣的壓力。加上中國大陸產能過剩引發從「內捲」到「外捲」的價格戰，伴隨過去三個月的匯率波動，傳產業無疑處於「關稅海嘯」第一排，首當其衝。

第二層，是半導體與資通訊產業的潛在風險。台灣半導體對美直接出口比重雖僅約5%，但在全球高階電子與AI伺服器中，扮演核心中間財角色，絕大多數產品終將繞道進入美國市場。若該類產品納入關稅清單，初期美方可能自行吸收多數成本，然中長期對台廠影響不可忽視。資通訊產品則不同，對美出口占比往往超過五成，課稅衝擊直接而迅速。

第三層，是政策選擇的後座力。台灣能否進一步調降對等關稅稅率，或開放市場、簽署零關稅協定，或如歐日韓般承諾對美「大投資、大採購」，目前仍未明朗。但可預期，這些決策將牽動產業分配、就業結構與財政資源，也難免激起社會不同群體的反彈。尤其當「萬般皆下品，唯有AI高」的產業極端分化已成常態，政策拿捏將更顯困難。

展望未來，這場關稅新局勢將帶來三項結構性變化：其一，全球外人直接投資（FDI）重新洗牌，對美投資暴增勢必排擠其他地區的資本配置。其二，供應鏈重塑加速，東協如越南的整合能力與原產地透明度將成關鍵，避免落入「洗產地」的加倍課稅陷阱；其三，政治權衡再位移，各國面對「全球化—主權—民主」的三難困境，政策易陷動輒得咎之窘境。 這場看似「財政進帳與產業重組」的關稅戰，長遠而言，極可能導致全球供應鏈「去效率化」，使景氣更遲滯、通膨更黏著。台灣欲逆增上緣，唯有深化社會對話、追求務實共識，方能在碎裂的世界中，重新拼出自己的形狀，越過百國百工百業裡的小小多山。（作者林啟超：國泰世華銀行首席經濟學家）