新台幣近期失速爆升引發恐慌，市場對關稅戰升級為貨幣戰的憂慮成為現在進行式，新台幣短短兩日升值達1.872元，不僅衝擊出口商獲利，更有外媒分析，壽險外匯錯配規模更超過40％，13兆元資產恐遭波及，電金傳三大產業全面備戰，貨幣戰首部曲快板急行，匯市風雲正開演。

新台幣近期爆升引發市場恐慌，中央銀行總裁楊金龍5日親上火線提出五聲明、二呼籲，他直言，「新台幣過度波動、abnormal（異常）」，但台灣經濟基本面良好，重申美方並未要求新台幣升值。楊金龍並坦言，這波新台幣升值，確有出現類似禿鷹攻擊的現象，「他就是要來炒匯」，且炒匯金額算是龐大，央行已提出警告。

新台幣5日開盤即突破30元整數關卡，最高一度升到2字頭的29.59元，終場暫時勉強守住「3字頭」，單日續漲9.19角或3.05％，終場收在30.145元，創兩年三個月新高價，總成交量更爆出43.885億美元巨量， 創史上第三大量，且近二個交易日累計升值達1.872元或6.21％。

央行喊話 台灣經濟成長良好

近期新台幣升幅兇猛引起市場臆測。楊金龍提出五點釋疑，一是我國經濟成長率良好，今年第一季經濟成長率概估數5.37％，優於美、陸、星、韓；二是美國在4月9日宣布關稅緩衝期，後續全球股市回溫，台股也回彈，外資最近是回流的，加上市場對新台幣預期心理很強，導致外匯市場供需，供給大幅增加，近二日匯率波動度加大，「這是過去少見的狀況」。

三是央行沒有參加經貿磋商，美國財政部沒有要求新台幣要升值；四是近期海湖莊園協議，市場評論美方可能要求貿易對手國升值，或是轉換百年債券等，「沒這回事」。五是美財長也表示沒有此計畫，4月30日第二季再融資聲明稿指出，未來發債計畫跟原來一樣，沒有提到百年債或外國持有公債課稅議題。

楊金龍並提出兩大呼籲：市場評論者不要臆測干擾匯市穩定；廠商勿因誇大分析而拋匯，導致非理性預期。

值得注意的是，針對台幣升值已有「禿鷹炒匯」跡象，楊金龍說，過去金融風暴出現時，禿鷹就經常會出現，如1992年英國因加入歐洲匯率機制（ERM）遭遇禿鷹攻擊，最終英國棄守、被迫退出該制度；1998年香港因聯繫匯率制度，成為禿鷹目標，當時市場對英鎊及港幣，兩起歷史事件背後的禿鷹是同一個集團。

禿鷹回來？央行發現蹤跡

他說：「坦白與各位報告，我們也有發現類似的現象」，「不曉得是不是故意攻擊，但基本上就是來炒匯」。若一開始未阻止炒匯狀況，後續將變為禿鷹，這波炒匯金額算是龐大，因此央行提出警告，不能長期停泊在市場上炒匯。

本月亞洲貨幣集體暴漲，市場也正熱議，各國與美達成貿易協議的條件可能包括以強化本國匯率、降低其競爭力的條款，海湖莊園協議的醞釀受到全球關注。

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新聞分析／可作為不作為 楊金龍壓力山大

　新台幣失速狂飆，不僅中央銀行總裁楊金龍親上火線釋疑，連賴清德總統也發表談話，但不管七點聲明還是五點因素，在在顯示匯率問題遠勝於關稅影響，只是央行老調重談「預期心理」，卻說不清楚是什麼預期心理，當賴政府在台美談判前都能親手奉上台積電，國人又怎能不憂心「出賣台幣」呢？

　過往中共軍演、台股狂飆，台幣都鮮少有盤中飆破1元的行情，更遑論收盤，央行長年以「柳樹理論」維持新台幣穩定，都讓這次不作為顯得格外諷刺。當然，央行從彭淮南建立起的獨立性，民眾不會認為怠忽職守，反認為央行似乎有不能說的難言之隱。

　分析此次台幣狂飆因素，除了美元指數暴跌背景之外，一是台幣近年超貶、有趕進度的壓力；二是遇到大陸、韓國放假休市，留台幣孤軍奮戰；第三則是美國可能施壓、台幣還有得升的想像空間，三大因素匯集形成「大升值」的完美風暴。

　尤其台幣暴衝後，解約美元保單及搶購外幣成為全民運動，這是對台幣繼續升值的「預期心理」，但是否如楊金龍所言台灣經濟面沒有問題，抑或大家早心知肚明，就算政府澄清美國未介入升值，但賴政府逢美必跪，台幣繼續升值是早晚的事。

　這深層恐懼並非空穴來風。川普對等關稅宣布前，就先奉上台積電赴美設廠投資，以為當個「乖寶寶」就能沒事，沒想到川普只認台積電不認賴政府，照常祭出32％超高關稅。

　有此前例，即便央行說破嘴強調沒有參與經貿談判，政院經貿辦也說沒有討論匯率問題，卻猶如此地無銀三百兩，如果台積電赴美，賴政府是事後才知情，現在央行有無赴美並非重點，因為美國說個匯率，台灣有說不的能耐嗎？央行照樣得埋單。

　楊金龍記者會「說明外在現實」，但對央行可作為而不作為，近期反常行徑沒有答案；至於台幣是否被賣掉，恐怕只有賴政府知道。

工商社論》從廣場協議後的日本政策 看今日台幣的狂升

　新台幣在兩個交易日內狂升逾6.2％，亞幣也跟漲，掀起外界對川普關稅戰之後會有貨幣戰的恐慌。許多人擔心台灣會重蹈日本在1985年廣場協議的覆轍，當時因日幣大幅上升，日本因而有了失落的十年。但事實上，造成日本失落的原因不是日幣升值，而是升值後日本央行與企業的一連串失誤。

　首先，日本央行為了體恤出口產業的困難，以降息來減輕企業的資金成本負擔，但低利率帶動股市與房市的瘋狂炒作，在日本炒完後再炒到國外，地標大樓炒完後再炒作藝術品。試想，假設當初日幣升值後，日本在海外併購的是更先進的技術，擴大海外生產基地，厚植更強大的根基，拉大與其他國家的差距，那麼今天的歷史，將完全改觀。

　央行總裁楊金龍昨天在記者會中表示：「與美國的關稅談判，不涉及匯率或後續美債的安排」，這些澄清對安撫市場情緒的幫助並不大。今年台幣匯價算是被打壓了一陣子，由於許多外資在台股獲利頗豐，因此出現獲利了結匯出的情形，於是有美元指數已經下跌，但台幣還偏弱的不合理現象。但這都有違台灣經濟基本面的事實，台灣第一季經濟成長率概估數為5.37％，優於美國、中國大陸、新加坡及南韓。在正常情況下，台幣相對於以上國家貨幣走勢強勁，是很自然的事情。

　然以當前美國的政經環境，再加上龐大的雙赤字，美元走弱是很自然的發展。現在跟美國的關稅談判也許只涉及到開放市場與對美大規模採購，但未來想把關稅跟匯率綁在一起談也是可能的。

　對美國政府而言，匯率才是造成其龐大貿易赤字的原因。在他們的討論中，在匯率上有配合的國家，在關稅上就能給予適當減免。關稅是美國的談判工具，不是目的，因為關稅對美國來講也是兩面刃，更將造成其通膨的壓力。因此美國終將邀集主要國家來談美元匯率問題，因為近五十年來美國只有兩次縮小貿易逆差的紀錄，一次是1985廣場協定，另一次是開採頁岩油減少石油進口。這也是為什麼川普的財經決策官員，會提到仿當年的廣場協定，以解決美元過度虛胖，因幣值過度高估進而影響美國貨品出口競爭力，造成龐大貿易赤字。

　但，市場暫不要對外部要求台幣回到正常的匯率，就是來割韭菜過於恐慌。台幣變強是對台灣經濟表現的肯定，對外的購買力增加，外國人「被迫」以更物廉價美的方式來跟台灣交易。台灣應該珍惜這個機會，這是基於過去的努力才能換來的機會。

　過去台灣對於台幣升值有一種心態，被當作好學生後，未來就會被更高的標準來評量。特別是美國現在緊盯各國是否進行匯率操縱時，台灣更不能有落人口實的動作。

　不可否認。台幣升值也會對一些產業造成衝擊，特別是用台灣人力與材料生產出口的傳統產業。這些產業或許在產值的占比上不是很大，但在就業人口的比例卻可觀，因此政府應該給予適當協助。除了這些補助不能一視同仁外，也避免下錯處方開錯藥。例如當年日本用低利率的處方，結果被濫用於股市與房市的炒作，泡沫消退後，造成失落的十年，甚至二十年。現在房地產的炒作稍歇，但台幣的升值潮讓有些炒家重新點燃新的希望，幻想複製當年日幣升值時的房地產狂飆，這也是這波台幣升值的最大陷阱。

　以簡單故事來形容，古早時一個老太婆有兩個兒子，老大賣雨傘，老二賣草帽。每當雨季來臨，她總是擔心老二的草帽沒生意，但若久不下雨，又開始擔心起老大的雨傘生意。鄰居見狀，勸她何不想想，不管晴天或雨天，都有一個兒子可做生意。

　同樣的，新台幣匯率變強有利於進口產業，變弱有利於出口產業，有得亦有失，但台灣整體的體質是變好還是變差，是取決於我們的因應配套，而不應視為匯率的高低。