野村:全球降息潮 蓄勢待發 預期多國央行將與Fed脫鉤

 野村證券在最新報告中表示,全球降息潮已經蓄勢待發,多國央行將與聯準會(Fed)貨幣政策脫鉤,加速朝降息循環邁進。

 野村證券策略師Rob Subbaraman和Yiru Chen在報告中提到,事實上全球降息循環已在進行中,不過這次情況較為特殊在於儘管部分央行依然猶豫不決,但鑒於經濟環境已符合降息的條件,因此選擇與Fed的政策脫鉤。

 該證券並強調,6月很可能成為全球市場政策翻轉的關鍵點,多國央行料在該時機踏上降息之旅。預計到6月底,歐洲央行、瑞士央行、加拿大央行與泰國央行等都會開始調降利率,另外還有不少央行也將採取鴿派立場。

 報告中解釋,若以薩姆規則(Sahm Rule)、核心消費者物價指數(CPI)與實際政策率等三大指標衡量,加拿大央行降息時機似乎已成熟,紐西蘭與南非央行也是如此。巴西和墨西哥的實際利率雖然很高,但隨著全球降息潮的擴大,它們將有很大的降息空間。

 薩姆規則是由Fed經濟學家薩姆(Claudia Sahm)所提,她發現美國三個月失業率移動均值減去前一年失業率低點,若所得數值超過0.5%,意味美國經濟即將或已開始衰退。

 根據野村推測,將在6月啟動降息循環的歐洲央行,今年將有四次降息、每次調降1碼,年底存款利率將下滑至3%。

 此外對於Fed的降息時機,野村預估也比市場主流預期的9月降息更為提前。

 該券商在報告表示,隨著美國核心CPI增幅在4月出現放緩,以及越來越多跡象顯示美國經濟已經降溫,它對Fed在7月降息的信心正在升高。它認為Fed將在7月進行首次降息,今年降息兩次,2024年底聯邦基金利率預計為4.88%。


延伸閱讀:日媒:日銀阻貶日圓 恐提前升息

 

 日經新聞20日報導,美日利差巨大造成日圓狂貶,專家認為若日圓跌勢推升通膨壓力,可能促使日本銀行(央行)提前升息。不過,部分分析師則預期日銀可能利用縮減購債、提高長期債券殖利率,來阻止日圓的進一步下探。

 日圓兌美元匯價20日約在155.7日圓兌1美元。今年迄今日圓累計重貶10.4%,為十國集團(G10)中表現最疲弱的貨幣。

 瑞銀證券首席日本經濟學家暨前日銀官員足立正道(Masamichi Adachi)表示,日銀總裁植田和男近期的談話和4月貨幣政策會議細節,皆傳出更多鷹派訊號,強調日圓貶值可能推高通膨。

 植田和男在5月8日表示,若是通膨上升的速度較預期更快,日銀「比市場預期更早調整利率是合適的舉措」。他的談話與多位央行官員在4月貨幣政策會議的言論相呼應。

 摩根大通證券經濟學家指出,日銀的寬鬆貨幣政策立場面臨挑戰,日圓走軟將進一步削弱家庭的購買力。日圓下跌意味著家庭得面對更高的進口食品和能源價格。

 由於通膨超越薪資升幅,日本1月至3月消費較前三個月萎縮,連續四季下滑。

 摩根大通證券表示,「隨著資本外流和通膨風險升溫,日銀可能被迫適度加快升息腳步。」摩根大通證券預期日銀將在7月例會將利率升至0.25%,年底前升至0.5%。

 不過包括野村證券首席策略師松澤(Naka Matsuzawa)在內的分析師認為,日銀近期可能維持利率穩定,並朝著中性利率前進。

 松澤表示,鑑於實質薪資成長為負值和經濟信心下滑,令人質疑提前升息的可能性。「日銀希望藉由提高長期公債殖利率和更陡峭的殖利率曲線,而不是提高短期利率」,來阻止日圓繼續貶值。

 上周日銀將5年至10年期公債的購買規模降至4,250億日圓(約27億美元),較前次操作減少500億日圓規模。

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