國安基金退場後應有的省思

國安基金4月13日召開委員會，考量近期全球通膨及升息速度放緩，國際股市回溫，委員會成員一致決定即日起退場。國安基金從2022年7月13日進場至今共275天，是歷來最長護盤天數，護盤金額545億元、獲利83億元均為史上第三高。

國安基金設於2000年，是法制化的護盤基金，在依循市場機制運作，官方極少介入、干預的全球資本市場上實屬罕見。當初國安基金成立的宗旨，基本上是針對「非經濟因素」對市場造成的衝擊，以挹注流動性的不足，並非對抗因景氣周期循環所造成的股市下滑。

然而，分析國安基金至今進行的八次護盤，前期較重兩岸關係與國內政治緊張，後期則逐漸偏重經濟因素，如2011年的歐債危機、2015年全球股災、2022年美升息、全球通膨等，可見國安基金已逐漸偏離設立初衷，而成為穩定盤勢的控盤工具。

國安基金八次進場護盤，愈來愈像是投資人的奶嘴，更在投資市場上形成一種重大的道德風險，亦即一旦股市重跌，投資人便會產生國安基金進場護盤的不理性期待。其實，除了重大地緣政治風險之外，市場機制幾乎可以解決金融市場產生的問題，本身就是一種救市的機制。如今，國安基金退場之際，也應該重新檢視，回歸成立的宗旨，是否備而不用，尊重市場機制，才能使台灣股市成為一個真正的成熟市場。