Fed雖保證寬鬆 美債殖利率仍然看升

儘管美國聯準會（Fed）主席鮑爾上周堅決表示，目前還不準備考慮縮減購債規模，但許多投資人都賭公債殖利率將升破3月時的高點。鮑爾僅指部分市場出現泡沫 但貨幣政策非唯一促成因素

美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾27日表示，市場部分領域「出現一些泡沫，這是事實」，但鮑爾強調，貨幣政策非唯一促成因素，這顯示他無意立即關閉流動性閘門。

關於迷因股遊戲驛站（GME）和加密幣狗狗幣這類資產，近來帶動美股大漲，這類漲勢否對金融穩定構成威脅，鮑爾對此表示，部分資產的價格正處在高點。他說，資產價格是Fed評估金融穩定性的一項因子，但並非唯一因子。

鮑爾說：「我不會說市場與貨幣政策無關，但市場與疫苗接種和重啟經濟有著密切關聯，這是過去幾個月來推動市場走勢的因素。」Fed同日宣布維持利率政策不變。

彭博資訊分析，無論市場是否有泡沫，鮑爾顯然表明，他無意馬上關閉流動性的水龍頭。

《經濟日報》報導，最新一波美債賣壓源自於美國第一季經濟成長率達6.4%，超出經濟學者預期。由於美國新冠疫苗接種快速普及，經濟活動逐漸解封，使許多投資人預期經濟成長及通膨將加速上升，降低了公債的吸引力。彭博資料的調查顯示，多數分析師預料今年底時，美國10年期公債殖利率將更接近2%

基金經理人指出，由於投資人預期未來幾個月美國經濟將高度繁榮，因此Fed雖一再保證不會「退場」，但公債仍然下跌。

松橋投資公司經理人凱利表示，10年期美債殖利率上升，「並非因為投資人預期購債計畫即將退場，而是由於景氣上升的強大力量」；如果Fed不能有效壓制市場預期，殖利率可能衝向2%，而不會停留在目前的1.65%附近。

Fed須平衡市場預期

Fed雖偏向「鴿派」，但一些投資機構對貨幣政策的未來路徑卻偏向「鷹派」。景順投資經理人柯魯姆表示，「Fed 6月會議時壓力將開始累積」。

3月Fed會議時，多數官員預測到2023年底時利率仍將維持在目前水準，但歐洲美元利率期貨市場卻顯示，2023年初便可能首次升息，且到2024年3月時至少會再升息2碼。

分析師指出，由於市場與Fed的預測有差距，到今年夏初時，市場將「持續測試」Fed的決心；從現在到6月會議，將會再看到4、5月的就業報告，而且可能很強，屆時Fed將愈來愈難自圓其說。

但也有「鴿派」經理人持不同看法。安聯全球投資機構經理人便認同鮑爾的評估，認為通膨壓力只是暫時性；基於人口老化及負債沈重，因此景氣在反彈結束後，又將回歸到原先的低成長趨勢，因此殖利率上檔有限。