預期持續緊縮 外銀估央行再升息半碼

中央銀行第二季理事會將於6月16日召開，多家外商銀行經濟研究部門先行預告自家觀點，一致認為會朝緊縮的方向，其中有六成認為升息半碼、四成認為升1碼（0.25百分點），支持的理由均是5月CPI、WPI居高不下。外銀強調，3、6月升息後，下半年央行是否會繼續升息，才是經濟分析觀察的重點。

中央銀行總裁楊金龍將上個月於立法院專題報告指出，去年國內物價已走高，今年俄烏衝突加劇全球通膨壓力，預測機構估今年台灣通膨率2.7％，雖較美、英、澳、歐等溫和，但「輸入性通膨壓力加劇」，央行基於維持物價穩定的法定職責，採取緊縮性貨幣政策立場。市場解讀，央行6月理監事會議再升息的機率高。

楊金龍表示，未來央行調整貨幣政策主要考量三個因素，首先是國內通膨情勢及展望，因俄烏戰事膠著，及大陸封城防疫措施，均使全球供應鏈瓶頸問題惡化，原油、穀物及基本金屬等價格攀高，加劇國內輸入性通膨壓力。

其次是國內疫情升溫，對內需產業及民間消費的影響，今年初以來國內疫情影響產業復甦，勞動市場情勢雖尚屬穩定，但近月疫情升溫可能影響內需產業復甦力道及民間消費動能。第三是主要經濟體貨幣政策動向，對國內經濟金融情勢的影響，即美、英等主要經濟體貨幣政策動向，影響全球經濟金融情勢，國內經濟金融也將受到影響。

楊金龍指出，今年以來全球供應鏈瓶頸持續，俄烏衝突推升國際原物料價格，加重全球通膨壓力，美、歐等主要經濟體通膨攀升，台灣CPI年增率連續數月高於2％。根據S&P Global Market Intelligence預測，今年台灣通膨率為2.7％，較美、英、澳、歐等仍屬溫和，且明年台灣通膨率將回降至1.7％。

台灣輸入性通膨壓力大，央行3月第一季理事會決議升息1碼，當時外銀經濟研究圈都相當驚訝，普遍認為有違央行過去大多數以半碼的舉動。經過上次的突襲經驗，近期外銀的總經報告中，出現許多差異，除了對6月升息可能半碼或1碼的占比，接近勢均力敵，對於接續9月、12月的第三、第四季理事會， 已有外銀估計會再升息2次、各1碼，最為激烈的升息估測是央行重貼現利率在年底將回到2.125％。

「央行6月升息，如今已是箭在弦上」，ING荷蘭銀行大中華區經濟研究部指出，通貨膨脹率上升致使央行需於6月再次升息。消費者物價指數（CPI）4月年增3.38％、5月年增3.39％，躉售物價指數（WPI）4月年增15.07％，5月年增16.62％，CPI年增率上揚因素來自於水果蔬菜、能源價格的急劇上漲；WPI年增率上漲則是受能源價格帶動，央行升息主要考量點就是能源價格居高不下。

對於6月後的升息可能性，外銀經濟分析師指出，前次出現升息循環是2010年3月至2011年6月間，該次一共五個季度連續升息，每次調升半碼，該期間的CPI年增率在1.34％～1.94％之間，和現在的高通膨情況很難相較，卻也暗喻了9、12月再升息的必要，尤其是還要考量台美利差對資金流動的影響。