美英央行政策 神同步

編按：

疫情復發、物流不順導致供應鏈短缺等，持續影響全球經濟復甦，加上烏俄戰爭加速能源及大宗物資上漲，全球陷入停滯性通膨現象中。各國央行謹慎面對通膨完美風暴，同步關注美聯準會動向做為因應指標，英國央行率先與美同步，升息前夕 先調升債息。

Fed升息前夕 美債息升破3％

市場預期聯準會（Fed）4日決策會議將一口氣宣布升息2碼，促使大批投資人拋售手中持有的美國公債，令美國10年期公債殖利率大幅走揚，3日最高觸及3.1％，此為2018年底以來首見。

美國10年期指標公債殖利率繼周一盤中突破3％之後，周二盤中又再站上此一關卡，改寫2018年12月3日以來最高。

30年期公債殖利率攀升逾9個基點至3.044％。

美國10年期債息從去年底的近1.5％一路攀升至上周五的2.885％，原因在於投資人預期Fed為了對抗攀抵40年高點的通膨將加大升息幅度，而升息可能導致固定收益的債券價格下跌，與價格呈反向連動的殖利率攀升。

Fed官員3月時已將利率調升1碼。會議紀錄顯示，Fed在本周三例會料將宣布升息2碼並開始縮減資產負債表。

據利率期貨盤顯示，投資人預期Fed將加速升息，將利率水平從如今的0.25％～0.5％區間升至明年的3％。

許多分析師認為，隨著利率攀升，將引發更大的債券拋售潮，進一步帶動殖利率走升。

美國公債殖利率飆漲亦帶動房貸利率走高。數據顯示，美國主流30年期房貸固定利率攀抵5％之上，創下2010年4月以來的12年新高。10年期公債殖利率是房貸與學貸利率設定的重要指標。

另以數據供應商Ryan ALM & Tradeweb ICE資料顯示，過去十年來，美國10年期公債殖利率僅有64次收盤高於3％。雖然目前水平仍低於歷史標準（1980年代甚至超過15％），但比起疫情期間跌至0.5％已高出許多。

英升息前夕 10年債息漲破2％

英國央行周四召開例會，市場預期為壓制通膨，英央將再度升息1碼，加上美國聯準會本周例會料將升息2碼，歐美債市再度湧現拋售賣壓，殖利率全面跳升，英國10年公債殖利率3日（周二）更一舉升破2％大關，創六年半新高。

在此同時，德國10年公債殖利率也升破1％，為近七年來首見，主要也是反映市場對歐洲央行將提前升息的預期升溫。英國10年公債殖利率周二盤中升至2.004％，創2015年11月以來最高，短率指標2年期公債殖利率更跳漲8個基點，來到1.682％。

英國債息急升的主因是市場預期英國央行本周將再度升息，基準利率會升高1碼至1％。瑞穗證券發布最新研究報告指出，「英國央行不可能冒著一次升太多激怒消費者的風險，所以英央升1碼已成定局。」不過，市場分析師也開始示警，隨著英央連番升息，英國經濟陷入衰退的風險也增加。

貝倫堡銀行資深經濟學家皮克林(Kallum Pickering)發布研究報告表示，英國央行本周四可能再度升息，而出現政策錯誤機率隨之上揚。他說，「短期而言通膨是會超過英國央行的預測，但這完全是因為商品價格上漲，與此同時已有跡象顯示消費者需求已轉弱。另外，俄烏戰爭可能也會抑制需求成長，這部份也會牽動未來一段時間的通膨走向。」

皮克林指出，「如果不幸的話，英國目前可能已經處於經濟衰退的初期階段。有鑒於此，英國央行決策官員最好還是按兵不動，先觀察後續出爐的經濟數據後，再決定應採取的政策回應。」

目前投資人預期歐洲央行最快7月就會啟動升息，今年底前基準利率可能就會轉為正值。尤其是聯準會若進一步加速升息，歐洲央行面臨提前升息的壓力將大增。