景氣不見好轉 8月PMI、NMI雙挫

中華經濟研究院本月一日，公布上月台灣製造業採購經理人指數（PMI）和非製造業經理人指數（NMI）同步下跌，中華經濟研究院長張傳章指出，全球環境、庫存壓力、俄烏戰爭三大原因，凸顯製造業對於景氣緊縮特別謹慎、保守，第四季景氣可能比原先估測的「再悲觀一點點」。

製造業出口謹慎 通膨影響內需動能

八月本是內需消費旺季，但根據台灣非製造業經理人指數（NMI）公布各產業NMI數據顯示， NMI回跌，反映出先前應是低基期下的好轉，且「存貨觀感」已連續四個月過高至54.9，為2019年5月以來最高，通膨、永續議題、電費、人力、物料成本攀升，持續困擾全體非製造業者。

中華經濟研究院長張傳章指出，根據五大產業回報八月PMI，僅食品暨紡織產業PMI 51.9，因適逢中元節的旺季尚呈現擴張，製造業暨出口占比較大的電子暨光學產業、電力暨機械設備產業、基礎原物料產業、交通工具產業，與化學暨生技醫療產業都呈現緊縮。

張傳章表示，下半年經濟要靠民間消費、廠商投資來帶動，特別是綠能產業；但他也提醒，年初以來的物料成本大漲，仍持續困擾業者，國內通膨率，中經院估測在2.9％～3.1％之間，民眾感受物價大漲，通膨預期對於消費動能有所阻礙。

未來六個月展望? 受美中政策影響

中經院助研究員陳馨蕙指出，製造業雖然不是全面衰退，仍存在上、下游行業「上肥下瘦」，依據公司的議價能力、產品與客戶分布的差異、存貨採購政策與資本支出，上游業者普遍主宰市場價格與獲利脈動。

陳馨蕙分析，五項組成指標中，新增訂單、生產數量、人力僱用緊縮，供應商交貨時間下降，只有存貨擴張，顯示廠商去化庫存極不容易。而8月新增訂單指數為41.6，較7月回升5，主要來自於電子暨光學產業獲有近期上市iPhone14的新訂單，但整體製造業新增訂單仍呈現緊縮。

製造業已連續四個月緊縮，8月指數續跌至28.3，為2020年5月以來最快緊縮速度；非製造業亦延續今年來的疫情干擾氛圍，8月指數43.9，連續第五個月呈現緊縮。顯示廠商持續觀望大陸清零措施之後的振興政策，以及美國升息幅度度對未來景氣成長的影響；值得注意的是，台幣兌美元匯率本周來快速衝破30.5，已加深輸入性通膨壓力，加上美國聯準會將在9月繼續升息，市場預估應會升3碼，台灣央行是否升息，以縮小台美利差，避免今年以來外資資金大幅外流1.1兆元，危及金融業穩定，值得關注。