〈國際觀測站〉諾貝爾經濟學獎得主 史賓塞:美衰退恐懼還沒結束

2001年諾貝爾經濟學獎得主史賓塞(Michael Spence)在接受彭博資訊專訪時認為,由於美國通膨率近期不太可能降到令人接受的水準,而聯準會(Fed)又非常重視穩定物價的職責,美國經濟仍有可能陷入衰退。他也說,雖然市場預料不致崩盤,但資產價格向下修正的趨勢似乎無可避免,而中國大陸成長趨緩將直接影響全球成長。

史賓塞在17日接受彭博資訊專訪,討論史賓塞對美國、中國大陸經濟前景的看法,以及他認為全球經濟現正面臨的最大風險,以下為節錄內容。

  • 美國通膨攀峰了嗎?

整體而言,美國的通膨已經觸頂,但不太可能在短期內降到可令人接受的水準,若能以「過渡性」字眼說明,有不同程度的過渡因素在發酵,各類大宗商品的整體價格漲勢可能會伴隨系統的調整而減弱。

不過,美國的勞動市場和全球經濟的布局都已出現重大改變。過去20~30年全球仰賴開發中國家的大量生產能力,且是有求必應,但如今供應面的彈性已沒那麼高,這意味著現在正從需求受抑制的世界,轉變為供應受抑制的世界。

  • 美國衰退的恐懼結束了?

衰退恐懼正在消退,但還沒結束,仍有人擔心通膨持續的時間將久到迫使Fed真正下重手,抑制通膨是Fed的職責之一,因此將繼續施壓,美國經濟仍可能衰退或成長大幅減緩。

Fed官員現在正視壓低通膨的職責,可能擔心一開始對通膨的漠不關心損及可信度,因此不想重蹈覆轍,但Fed還有另一項職責,官員絕對不想看到美國經濟崩潰。

  • 金融市場的最大風險?

金融市場對利率、預測和前瞻指引已變得敏感許多,現在全球的資產價格都將重置,不只是公開市場,私募市場也是如此。許多獨角獸企業都將可能不再是獨角獸,雖然市場預料不致崩盤,但資產價格向下重置的趨勢似乎難以避免。

  • 美國經濟的最大風險?

仍是地緣政治衝突擴大。台灣問題只要做錯一步就會變成災難;另外還有日益顯著的氣候相關風險。

  • 中國大陸經濟放緩將持續多久、可以如何控管?

大陸經濟放緩看起來是確實正在發生,這不只影響全球供應鏈,也影響大陸內需。大陸的房市失衡已大到足以產生龐大風險,北京當局有辦法處理這個問題,但處理過程將導致經濟進一步放緩。此外,還有美方從川普政府時期挑起的地緣政治緊張和貿易流動中斷。

中國大陸仍做對了許多事,包括持續強力投資於有望創造現代經濟的事物,中國大陸的中長期遠景還是相當好,但短期將面臨一些相當強勁的逆風。

  • 大陸經濟對全球其他地區的最重要影響?

大陸經濟放緩將直接影響全球經濟成長-影響到貿易夥伴和投資。現在正經歷大陸企業從美國股市下市的過程,可能會導致大陸和西方金融系統產生嚴重分離。這在短期上不是件好事,會造成人心惶惶、不敢投資,在長期上也不是個好結果。

  • 大陸經濟何時開始復甦?

除非運氣非常差,否則大陸經濟預料將在未來兩到三年復甦。一旦中共黨代表大會結束、國家主席習近平確定第三個任期,大陸的政策方向很有可能重新轉回專注在經濟和社會進步的表現上,雖然大陸已在地緣政治緊張和疫情的擾亂下失去方向。

 

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