〈中國瞭望台〉中國降低貸款基準 努力重振經濟

全球增長放緩和持續的供應鏈障礙，正在削弱中國強勁復甦的機會。疲軟的信貸需求，迫使中國人民銀行採取行動，試圖讓中國經濟保持平穩。大幅下調基準貸款利率外，並大幅下調抵押貸款參考利率，以增加上週推出的寬鬆措施，北京加大力度重振受房地產危機。

中國22日大幅下調基準貸款利率，並大幅下調抵押貸款參考利率，以增加上週的寬鬆措施，因為北京加大力度重振受房地產危機，和經濟復甦拖累的現況。中國人民銀行 (PBOC) 在努力重振經濟增長的過程中走得很緊。隨著美聯儲和其他經濟體大幅加息，提供過多的刺激措施可能會增加通脹壓力和風險資本外逃。

然而，疲軟的信貸需求正迫使中國人民銀行採取行動，試圖讓中國經濟保持平穩。在央行的月度定價中，一年期貸款最優惠利率（LPR）下調 5 個基點至 3.65%，而五年期 LPR 下調 15 個基點至 4.30%。

 “總而言之，從中國人民銀行最近的所有聲明得到的印像，政策正在放鬆，但並不顯著，”凱投宏觀的中國經濟學家 Sheana Yue 表示。“我們預計今年，央行政策利率將再下調兩次 10 個基點，並繼續預測下個季度將下調存款準備金率 (RRR)。”

上週中國央行通過降低中期借貸便利（MLF）利率，和短期流動性工具讓市場感到意外，因為最近的系列數據顯示，在全球增長放緩和借貸成本上升的情況下，經濟正在失去動能。  在上週進行的路透社民意調查中，30 名受訪者中有 25 名預計一年期 LPR 將下調 10 個基點。所有參與調查的人還預計五年期期限將下調，其中 90% 的人預測下調幅度超過 10 個基點。

對與主要經濟體政策分歧擴大的擔憂，拖累人民幣跌至近兩年低點。在岸人民幣兌美元最新報价6.8232。

脆弱的數據挑戰中國人民銀行

作為全球第二大經濟體，中國經濟在第二季度勉強避免收縮，因為廣泛的封鎖和房地產危機嚴重打擊了消費者和企業的信心。北京嚴格的“零疫情”戰略仍然拖累消費，最近幾周病例再次反彈。雪上加霜的是，全球增長放緩和持續的供應鏈障礙，正在削弱中國強勁復甦的機會。

上周公布的大量數據顯示，7 月份經濟出人意料地放緩，並促使包括高盛和野村在內的一些全球投資銀行下調了對中國全年 GDP 增長的預測。高盛將中國 2022 年全年 GDP 增長預期從此前的 3.3% 下調至 3.0%，遠低於北京設定的 5.5% 左右的目標。

“不對稱的 LPR 下調符合我們的預期，”三菱日聯銀行首席金融市場分析師 Marco Sun 表示。“政策意圖相當明顯……因為5年期LPR下調15個基點是為提振長期融資需求。”

抵押貸款參考利率的進一步下調，突顯了在開發商一連串違約和房屋銷售下滑打擊消費者需求之後，政策制定者為穩定該行業所做的努力。消息人士上週告訴路透社，中國將保證少數選定的私人開發商發行新的在岸債券，以支持佔全國 GDP 四分之一的行業。

澳新銀行高級中國策略師邢兆鵬表示，下調LPR是必要的，“但下調幅度不足以刺激融資需求。”預計一年期LPR可能會進一步下調。