央行力求穩匯 金管會3招助攻

美新財長將就任，央行面臨阻升因境，央行呼籲同舟共濟穩定匯市，金管會透過三招助攻，包括加速放行投信基金、研議鬆綁國人投資國外有價證券規定及評估放寬外幣保單規定等，去年第4季投資國外的投信基金放行件數明顯增加、規模3,000多億元，資金匯出有助舒緩新台幣升值壓力。

新台幣升值壓力沉重，央行打炒匯外，也呼籲大家同舟共濟，共同穩定匯市。記者於2020年12月17日，央行理監事會的會後記者會提問：台灣「暌違」3年再度被列入匯率操縱國觀察名單的消息，半年後，台灣恐怕99％會被美國列入匯率操縱國，總裁怎麼因應？

台灣99％會被當匯率操縱國 央行總裁無奈  「會跟美國好好溝通」

楊金龍並沒有反駁這「99％」的假設機率，楊金龍回答：「看起來，你把這份匯率報告讀得很仔細喔⋯⋯。央行，會跟美國好好溝通。」

總裁困境一》鷹派學者可能進駐美國財政部

一位早就把央行視為干預匯率「重刑犯」的超級鷹派學者，此時此刻很可能正在打包行李，準備把他的辦公地點搬進美國財政部。

去年12月中旬，《彭博》報導了美國準財政部長葉倫（Janet Yellen）的一樁人事安排，表示她正考慮任命賽瑟（Brad Setser）為國際事務部門的助理部長，負責匯率政策，並掌理半年一度的匯率報告。

2019年6月，賽瑟寫了一篇題為《讓美國的匯率報告再次偉大》（Make the Foreign Exchange Report Great Again）的評論，稱為了讓全球的貿易更趨向平衡，美國的匯率報告應該更具「攻擊性」。

攻擊的「目標」是誰？賽瑟在文中一一列舉：「新加坡、韓國、台灣和泰國。」他更特別用了相當的篇幅，論述台灣如何長年在「避開美國的目光」之下干預匯率。

總裁困境二》超級鷹派論證隱匿干預金額  八年逾千億美元

賽瑟的「對台鷹派言論」開始受到台灣學界重視，是他在2019年10月一篇與署名「stwill1」的作者共同發表、題為「台灣央行的影子干預？」的論文。該論文在2020年1月成為美國財政部匯率報告的重要素材，用以批判台灣央行干預匯率的資訊揭露不足。

賽瑟與stwill1引用了許多數據，論證台灣目前對外公開的外匯存底資料，並未「忠實地」反映央行在外匯市場上的「干預總量」。根據他們的合理推測，這部分「神祕消失」的外匯存底，應是透過換匯交易（SWAP）方式，由央行移轉給國內銀行，再由銀行提供給台灣的壽險業者，以便後者用於海外債券投資部位的避險。

論文估計，央行透過SWAP移轉而「間接隱匿」的外匯干預金額，2011至2018年至少上看1300億美元。

總裁困境三》放手升值  出口產業將蒙匯損

去年11月12日，央行時任外匯局局長的顏輝煌（今年1月16日退休）罕見致函機械公會理事長柯拔希，向他解釋央行並非不在乎業者「死活」。

「如果新台幣持續升值，可能會迫使許多台廠離開台灣。」面對本刊詢問時，柯拔希不諱言地指出。而熟稔台灣紡織業發展的外貿協會前祕書長葉明水亦向本刊坦言，疫情加匯率的影響，紡織廠20年前11月平均訂單，相比2019年同期已經掉了28％。

做好準備吧！升值壓力仍大，而且央行已難再強力阻升；但所謂的準備，除了避險，或許更該思考如何「善用」23年半以來最強的新台幣匯率。

央行力求穩匯 金管會3招助攻

金管會主委黃天牧日前在立法院對於金管會有何著力點時表示，會儘量開放外幣商品，包括投信基金募集速度有在提升、外幣保單，還有國人購買國外有價證券制度的鬆綁等，也都是國際化一環。

官員表示，投信基金、外幣保單及複委託投資國外有價證券等三項，都跟外幣商品有關，國人匯出資金投資愈多，愈有助央行阻升新台幣。

第一，在投信基金加速放行方面，官員表示，去年第4季開始就有加強控管投信基金申請、申報案件的審查進度，不論是核准制或申報生效制，只要符合規定，都儘量加速。

根據投信投顧公會統計，去年第4季首次募集（不含追加募集）的申報生效案件，投資國外的有14件，比去年第3季的11件多；去年第4季放行的件數，規模合計有3,000多億元。

官員表示，投信基金投資國外部分涉及資金匯出入，須洽央行同意部分，速度都加快。核准案件是由金管會先洽央行意見，央行同意後就發核准函，過去洽央行時間約需一周以上，最近大多一周內就可完成。

至於申報生效案件，則是金管會同意後，由投信業者自行洽央行，央行也都很快放行。

除申報生效案件增加，需較長作業時間的核准制案件也減少了，根據投信投顧公會資料，去年第4季，金管會核准制案件占比12%，明顯低於去年第3季的31%。

官員表示，核准制案件減少，也有助投信基金的放行速度。

第二，評估放寬不計入國外投資上限的外幣保單額度。壽險公會已將提高額度的建議案呈報金管會，官員表示，目前外幣保單的額度仍足夠，不具急迫性，但考量因應未來外幣保單銷售的成長，仍會檢討調整。

第三，國人透過複委託方式投資國外有價證券規定鬆綁，包括開放定期定額投資方式等，預計今年中開始可陸續開放。

圖／聯合報官網、經濟日報提供聯合報