美國經濟硬著陸…風險升高

美國聯準會（Fed）將在台北時間16日凌晨2時公布利率決策，由於上周公布的5月消費者物價指數（CPI）年增率意外上升到8.6%，若Fed決心抑制通膨，就必須持續且快速地升息，導致經濟達成「軟著陸」的希望更加渺茫，「韌著陸」（softish landing）或「硬著陸」的風險升高。

目前Fed決策招致的更糟結果，是經濟「不著陸」。如果Fed在緊縮之後，因為擔心經濟快速滑坡又暫停升息，甚至稍微放鬆，使緊縮政策與經濟活動都呈現「走走停停」，通膨始終維持在相對高檔，而最終經濟仍將嚴重衰退，亦即重演1970年代的「停滯性通膨」。

在美國公布5月CPI數據後，「通膨觸頂說」破滅，Fed在9月暫停升息的期望也破碎。

Fed去年在誤判通膨升高為「過渡性」後，已經錯失了營造「軟著陸」的時機；現在通膨如此之高，Fed要使通膨達到2%目標，經濟勢將陷入衰退。

Fed主席鮑爾已降低期望，希望經濟能「韌著陸」，就是在壓低通膨的過程中，經濟僅出現短暫且淺度的衰退，萎縮幅度小於1.5%，但若要達成目標，需要妥當的決策，以及超好的運氣。

愈來愈多專家預測，經濟「硬著陸」的風險更高，「末日博士」羅比尼就認為經濟在未來兩年硬著陸的機率達到60%。若俄烏戰爭拖長、大陸新冠疫情糾結，美國消費者持續動用儲蓄使需求不墜，則即使Fed加速緊縮也將難以大幅壓低通膨；若Fed更強力緊縮，最終將造成「需求毀滅」，通膨是下降了，但經濟也陷入嚴重衰退，且持續時間更長。