美PPI攀揚 Fed11月啟動縮債

綜合媒體報導，美國8月生產者物價指數（PPI）持續走高，可能傷害企業獲利，並帶動消費者物價加速走高，使聯準會內部的鷹派勢力更加壯大；聯準會官員將在9月決策會議尋求達成共識，俾以在11月開始逐步減少購債規模。可能以每月減少150億美元的速度減少，預計在8個月期間，亦即明年中之前完全結束購債。

美PPI攀揚 Fed鷹派聲量更大

在供應鏈瓶頸持續推升生產成本之際，美國8月生產者物價指數（PPI）持續走高，年升幅更是近11年來最大，可能傷害企業獲利，並帶動消費者物價加速走高，使聯準會（Fed）內部的鷹派勢力更加壯大。

美國勞工部10日表示，8月最終需求PPI（即整體PPI）比7月上升0.7%，高於市場預期的0.6%，與去年同期相比更激增8.3%，為2010年11月來最高，顯示國際原料價格上漲及供應鏈混亂，繼續推升廠商的生產成本，因而拉高產品的出廠價格，而且由於比較基期偏低的效應已經縮小，凸顯PPI升勢的確強勁。

經濟學者指出，原材料短缺，航運出現瓶頸拉高運費，都導致廠商的生產成本升高；近月來許多廠商已將新增成本轉嫁到產品及服務的售價上，將繼續推升消費者物價。Fed褐皮書顯示，好幾個地區的企業都預期未來幾個月的產品售價將大幅調漲。

8月扣除能源及食品後的核心PPI，也比7月上升0.6%，符合預期，但升幅比7月縮小，年升幅則為6.7%，分別高於市場預估的6.6%、和7月的6.2%。

上月扣除能源、食品與貿易項目之後的雙核心PPI月比攀升0.3%，遠低於市場預估的0.6%。

肉類、家用天然氣、工業化學品及汽車等項目的PPI升幅最大；服務業方面，以醫療、美姿及光學用品等項目升幅最大。

彭博經濟學者指出，Fed將密切關注生產者物價增幅的轉嫁效應，但由於消費者的通膨預期依然穩穩錨定，Fed官員或許能維持通膨暴升只是暫時現象的論點，且近來商品價格漲勢減弱，9月PPI月比升幅有望縮小。

不過，近來多位Fed官員的發言仍顯示，他們依然支持今年宣布縮減購債規模規模，英國金融時報（FT）對49位頂尖經濟學者所做的調查顯示，超過40%受訪者認為Fed將在11月宣布縮減購債計畫，更有70%以上的學者預料Fed於2022年將升息至少1碼，以回應通膨加速走揚。這個時間點也比Fed自己預測的2023年還要早。

Fed共識高 11月啟動縮債

《華爾街日報》報導，美國聯準會官員將在9月決策會議尋求達成共識，俾以在11月開始逐步減少購債規模。依據目前擬定的計畫，可能以每月減少150億美元的速度減少，預計在8個月期間，亦即明年中之前完全結束購債。

報導表示，多位聯準會官員在最近訪談與公開聲明一致指出，將在今年內展開減少購債。儘管不可能在9月21～22日的月會上做出這項決定，聯準會主席鮑爾可能在會後表示，聯準會將於11月2～3日的月會展開退場行動。

聯準會去年12月表示，該央行將持續目前的購債步調，直到他們相信已就2％平均通膨率與穩健就業的目標達成大幅進展。

紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）8日在一項線上會議表示：「我認為，很顯然，我們已就達成通膨目標實現大幅進展。」他亦指出，邁向完全就業亦有很好的進展。

威廉斯並表示，雖然疫情可能是8月就業成長減緩的因素之一,今年以來的就業成長仍屬穩健。這番談話被視為8月就業報告並不會改變11月開始退場的計畫。

為了振興經濟，聯準會於2020年3月將短期指標利率降到接近零，同年6月起每個月買入800億美元美國公債及400億美元抵押貸款擔保債券（MBS）。

有關退場的步調，官員們仍在磋商中。一些人建議以固定的間隔減少購債金額，最後在2022年中完全結束。其中一個可能做法是每月減少購買100億美元美國公債及50億美元抵押貸款擔保債券。

聯準會副主席克拉里達(Richard Clarida)8月時曾表示，他認為通膨高於預期的風險大於低於預期的風險。他亦認為，明年失業將降低到3.8％，而通膨率高於2.1％，亦即明年底以前將符合聯準會設定開始升息的條件。

在6月會議上，18名決策官員之中有7名表示他們需要在明年開始升息。只要再增加2名有同感的官員，便會達到開會官員的半數。