川普掀加密幣、穩定幣應用革命

川普再次當選美國總統後，上任後三天就簽署了針對數位貨幣的行政命令「加強美國在數位金融技術領域的領導地位」。近日在邁阿密未來投資倡議（FII）優先峰會上發表講話時也宣布結束拜登政府時代對比特幣和加密貨幣的戰爭，並誓言打造美國成為加密貨幣之都。川普的數位貨幣政策將帶來全球的重大影響。

川普的這個行政命令撤銷了先前第14067號行政命令和財政部的「數位資產國際參與框架」，解除先前限制加密貨幣和區塊鏈產業的聯邦政策，並強調監管清晰度、金融包容性和對基於區塊鏈的活動的保護。

文件一開始就闡明要保護和促進公鏈網絡，讓美國公民可以開發和部署軟件、參與挖礦和驗證、進行交易、數位資產自我保管，促進美元支持的穩定幣的發展和增長；提供基於技術中立法規、考慮新興技術的框架、透明的決策和明確的司法監管，支持金融包容性和無須許可的區塊鏈和分散式帳本技術的創新。

其次，禁止央行數位貨幣（CBDC），甚至明令禁止任何機構在美國境內或境外採取任何建立、發行或推廣CBDC的行動。因為要保護美國人免受CBDC的風險威脅，包括：個人隱私、金融體系的穩定和美國的主權。但要成立總統數位資產市場工作組，提供全新的聯邦監管框架，管理美國數位資產（包括穩定幣）的發行和營運；也要評估建立和維護國家數位資產儲備的可能性，並提出建立此類儲備的標準。

川普念茲在茲要讓美國再次偉大（MAGA）。加密貨幣和區塊鏈技術及華爾街金融發展，在世界都是居於領先的地位，他自然要加以善用。

可預見因此華爾街的機構、投資者、對沖基金、風險投資公司和銀行會將加密貨幣納入投資組合，而未來區塊鏈開發公司、交易所和挖礦企業在美國將更加蓬勃發展。預測這會讓美國成為穩定幣的發展龍頭，特別是美元支持的穩定幣可能擴展成為國際貿易和跨境支付的重要工具。這不僅強化了美元的影響力，還進一步加深了加密貨幣與傳統金融體系的融合。

值得注意的是，川普的命令說明CBDC將成為政府監控民眾財務自由的工具，因此選擇全面封殺這一技術。這一立場與一些國家形成鮮明對比，例如中國大陸目前在國內及國際仍積極推動CBDC的試點計畫。背後的理由是川普的數位貨幣政策是要民間來發展，中央不要與民爭利，只要提供清楚合理的監管。

建立國家級數位資產儲備這項計畫的核心目標是讓數位貨幣成為美國國家財政的一部分，並與美元形成互補。這種策略如果成功推動，將可能提高數位貨幣的全球影響力，並吸引其他國家效仿。市場認知目前最可能就是具備有限數目的比特幣。

然而，這些政策的轉變並非毫無挑戰。計畫目前仍將面臨來自國會和傳統金融機構的阻力。除了擔心放鬆監管的方式可能會帶來金融犯罪和市場操控的風險，傳統金融業對此也表達了憂慮，因為去中心化金融（DeFi）和數位貨幣的崛起可能會對現有金融體系產生衝擊。迄今為止，所有州級法案有關建立數位資產儲備及數位資產投資，似乎都沒有取得多大的進展，有些立法者大聲對風險和投機表示擔憂，拿公家的錢炒作，造成虧本將難以承擔。

準此，川普政府雖然為加密貨幣行業創造了新的機會，但監管框架的細節仍然需要進一步完善。市場的穩定性也將成為一大挑戰，因為一旦監管過於寬鬆，市場波動可能會加劇，影響投資者信心。美國是否能夠真正成為全球加密貨幣的中心，仍然取決於未來政策的執行力度和市場的發展方向。

（中信金控首席經濟學家、中信金融管理學院講座教授）