中央銀行9月持續減發定存單，央行統計9月以來至昨（29）日止累計減發存單6,417.2億元，未到期存單餘額降至5兆8,961億元，引發市場關注資金是否轉向寬鬆；央行強調，減發主要是因應人工智慧（AI）產業投資帶動企業融資需求增加，並非貨幣政策轉向。

央行官員指出，近期銀行體系資金需求明顯升高，主要來自企業實質投資，與今年5、6月台股熱絡、證券商融資需求增加的資金需求型態不同。AI產業持續擴大資本支出，企業融資需求增加，但銀行放款同時受到流動性覆蓋率（LCR）等監理規範約束，使部分銀行即使有放款意願，也面臨資金調度空間限制。央行因此透過暫時減發定存單，讓部分資金回到銀行體系，協助金融機構因應企業融資需求。

央行總裁楊金龍日前才表示，當前貨幣政策「偏緊」，如今單月減發存單逾6,000億元，引發市場關注資金是否轉向寬鬆。不過，央行官員強調，這項操作並不代表貨幣政策全面轉向寬鬆，因為目前市場資金需求相當強勁，釋出資金主要是用來支應實體經濟投資。

銀行業者觀察，近期從電腦代工、半導體封測到伺服器等科技業者，陸續出現大型聯貸案，資金需求明顯升溫。路透引述一名大型商銀高層透露，近期至少有五、六件聯貸案，單案金額動輒數百億元，甚至上千億元，但銀行須同時考量LCR、風險加權資產及資金成本，部分案件只能小額參貸。

市場人士分析，央行減發定存單，確實有助降低銀行體系短期資金壓力，但在LCR等監理規範仍存下，資金釋出不等於銀行可以無限制擴大放款。換言之，央行此波操作更接近「針對實體融資需求增加的流動性調節」，而非全面性貨幣寬鬆，貨幣政策基調仍須與整體通膨、經濟及金融情勢一併觀察。

大型商銀高層說，以前較少借錢的科技公司最近也開始尋求融資，銀行能否吸收足夠存款支應放款，已成關鍵。他認為，央行減發定存單有助緩解資金壓力。

銀行已開始提高新台幣大額存款利率吸引資金。央行公告資料顯示，合作金庫上周掛出1年期、利率2.05%的大額存款牌告，比一般牌告高0.35個百分點；第一銀行、華南銀行等也新增高於一般牌告的大額存款利率。

國銀鬧錢荒 銀行流動性覆蓋率面臨保衛戰

股市吸金效應，加上企業大舉赴美投資，殃及銀行體系「鬧錢荒」。近期國銀積極開打「流動性覆蓋率」（LCR）保衛戰，不僅存、放款利率節節調高，也有銀行傳出月中LCR驚險掉落100%法定標準以下，銀行圈資金荒之嚴峻可見一斑。

這波銀行鬧錢荒，除了與股市吸金有關，另一關鍵原因是，國內產業供應鏈大舉赴美投資，抽走銀行不少資金。一位民營銀行高層指出，民眾「錢」進股市，或企業借錢在國內擴產，錢都會留在國內；若是這些錢到國外投資設廠、購料，錢就真的出去了。

一家大行庫高層也說，過去的西進、南向到現在的東進，每次台商大遷移，都會造成資金外移，現在台積電去美國設廠，周邊供應鏈也跟著去，短期內難免會造成資金流出，「這些錢，遠比『四貸同堂』的錢多很多，對堅守LCR戰線的銀行來說，挑戰很大。」

LCR是「國際巴塞爾協定」在金融海嘯後，提出的流動性最低標準，定義是：「優質流動性資產」占「未來30天的資金淨流出量」比率，不得低於100%。優質流動性資產，如現金、央行存單、公債等變現性高的資產。LCR旨在確保銀行在壓力下，仍可提供30天的流動性資金，避免系統性危機。

知情官員說，國內是從2015年起採行LCR，多年來本國銀行的LCR多在130%以上，但今年7月底平均已掉到115%。LCR降低，代表銀行因應短期資金流出的能力趨弱，更加考驗資金調度能力。

近來銀行間盛傳，有家銀行LCR在月中跌破100%，因這項數字需在月底呈報給主管機關，該銀行在緊急調度資金後，月底回升到法定水位。

一位大型銀行高層形容，「現在銀行總經理月底都得跑三點半（調錢），確保LCR達標」，調錢方法包括，拜託存款大戶月底不能「跑」（解約），放款量及撥款時間也要控管好，或情商客戶撥款緩一緩，或找郵局、友行，看有沒有同業轉存款可調度應急。

最近還有一家民營銀行把周轉金放款利率一口氣加了近4碼，據傳是董事長親自下令。「加4碼是非常嚴重的事，銀行最主要獲利是放款，一下提高到那麼高，等於不做放款了。」該銀行高層苦嘆，市場愈來愈亂了。

楊金龍：市場不缺資金 而是分配不均

近期市場資金偏緊，中小企業借不到錢的情況頻傳，中央銀行總裁楊金龍17日表示，一直對市場釋出資金，且超額準備很高，「問題並非出在資金缺乏，而是資金分配不均」。

楊金龍說，從商業營運來看，金融機構會優先將資金提供給風險較低的企業，導致中小企業與傳統產業融資困難。央行理事會有注意到這樣的問題，雖然貨幣政策的基調依舊偏緊，仍會透過各機構的協調，確保市場資金分配充裕。

舉例來說，財政部可呼籲公股銀行協助企業取得所需資金，民營銀行也可由金管會出面協調；另外，中華郵政吸收了龐大存款，能即時補充市場流動性。若中小企業遭遇借不到錢的窘境，可善用中小企業信保基金，提供信用擔保來填補資金缺口。

面對市場資金緊俏情況，第一銀行強調，優先支持財務體質健全、產業前景明確及具穩定現金流的優質客戶，並審慎評估大型授信及聯貸案件的風險與收益，在兼顧流動性管理、資本運用效率及風險控管前提下，提供企業穩定且具競爭力的融資服務。

公股銀行主管還說，受惠於AI、半導體及高效能運算（HPC）需求持續強勁，出口及民間投資仍為主要成長動能，加上股市財富效果及消費信心改善，內需表現穩健，整體經濟成長可望維持相對強勁。

因應擴產需要使企業仍有龐大資金需求，若冒然升息恐墊高融資成本並壓抑企業投資動能，因此央行第三季維持利率不動，但第四季我國央行貨幣政策立場還待觀察。

公股銀強調，由於供給面穩定措施有助控制物價，加上金融情勢已部分反映緊縮效果，預期央行2026年第四季維持基準利率2％不變仍為主要情境，但內需及通膨壓力尚未完全消退，中東戰火難測，國內通膨壓力仍在積聚，若通膨預期逐漸升溫，不排除仍有緊縮貨幣政策的可能，央行或仍不排除評估升息可能。

玉山銀行強調，央行維持利率不變，有助避免金融環境進一步緊縮，減輕傳產、內需與房貸的資金壓力，對整體經濟偏正面。

台經院孫明德：美國恐升息4次 台灣會走自己的路

台經院今（24）日舉辦 9 月景氣動向調查報告記者會，景氣預測中心主任孫明德表示，美國過去 40 年來的升息從來不會「一步到位」，若從歷史規律推估，升息循環至少會有四次，代表眼下的升息僅是開端。至於台灣是否跟進，他則強調，我國央行三大考量下仍「會走自己的路。」

孫明德：美國升升不息 美元獨強「第一個被影響的是日圓」

孫明德指出，從歷史經驗來看，美國過去40年來的升息從來不會「一步到位」，通常至少連續調整四次。聯準會主席發言時也表示，這次「只先服了一劑藥」，但要治好疾病不可能吃一次藥就立竿見影。若按此歷史規律與節奏推算，現在的升息只是剛開始，預估今年可能還有一次，明年大概還有兩次，接下來次數「只會多、不會少」。

孫明德表示，當市場預期美國將持續升息，就會形成「美元獨強、一家烤肉萬家香」的局勢，美股、美債、大宗物資、黃金，甚至是其他國家的貨幣都會承受壓抑，而「第一個被香到的就是日本」，意即日圓首當其衝受影響。

台灣央行3大考量 利率政策會走自己的路

「不過，對台灣來說，情況與其他國家不太一樣。」孫明德表示，過去亞洲貨幣通常會一起升降，但這次日圓、韓元、人民幣先前都有升值，新台幣感覺起來就相對弱勢。對此，孫明德分析台灣央行有其自身考量：

第一，台灣的物價沒有像美國漲得那麼兇，因為美國沒有台電與中油能在第一線平抑物價，這讓台灣央行有足夠的空間在後方部署平穩措施。

第二，台美利差擴大雖然會吸走部分資金，但同時也減輕了新台幣升值的壓力。新台幣沒有升得那麼快、那麼猛，對台灣的傳統產業與中小企業來說反而是件好事。

第三，在資金面部分，若央行緊縮資金，在 AI 產業吸走大量資金的情況下，中小企業恐會首當其衝受害。因此台灣的考量與美國並不完全相同。

孫明德總結，即使美國進入持續升息的階段，台灣也未必要跟進，因為台灣的物價與外銷出口成長率皆與美國不同，就如台灣央行總裁所言，台灣「會走自己的路」。