美國聯邦儲備委員會（FRB，以下簡稱：美聯儲）9月17日決定重啟降息。主席鮑威爾在記者會上反覆強調，高通膨和就業放緩同時引發擔憂的情況「極為罕見」，同時指出在高關稅政策推進的背景下降息是一個艱難的選擇。美國經濟和物價的前景依然極不明朗。  

      在此次美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，對於0.25%的降息幅度，肩負美國總統川普的使命而上任不久的理事米蘭主張降息0.5%，投下反對票。但是與事前的觀測不同，只有1人投了反對票。鮑威爾透露，大幅降息方案「沒有得到廣泛支援」。  

      謹慎判斷的背景在於當前美國經濟的異常情況。一般來説，如果經濟減速，就業形勢就會減弱，物價上漲率就容易降低。在這種情況下，以物價的穩定和就業最大化為使命的美聯儲將通過降息來應對。但這一次關稅政策以一種特殊的形式形成了物價上漲壓力。  

      鮑威爾針對此次決定解釋稱，關鍵因素是「勞動力市場的下行風險」。FOMC與會者預計失業率將從8月份的4.3%上升到10～12月份的4.5%。雖然預測本身僅為小幅惡化，但實際情況是，由於限制移民導致勞動力減少，將陷入需求和供應同時萎縮的「奇妙的平衡」。  

      另一方面，對放鬆貨幣緊縮導致物價居高不下的擔憂依然存在。鮑威爾表示，企業將關稅成本轉嫁到商品價格上的舉動「將從今年下半年到明年進一步擴大」。  

      FOMC與會者預測，美國個人消費支出（PCE）物價指數在10～12月份將比上年同期上升3.0%。這一水準遠遠超過2%的目標。  

      鮑威爾一方面指出基本情境是這種物價的推高因素是暫時性的，另一方也警惕地認為這種情況可能會變得更加持久。   

         鮑威爾呼籲稱：「目前處於（就業和物價）雙重風險並存的局面，不存在無風險的道路。在政策決策上是極其困難的狀況」。他將此次的降息判斷描述為「一種風險管理」。

       重視獨立性的美國央行浮現「川普色彩」

        關於FOMC與會者的政策利率預測，年內的降息次數中位數包括此次會議在內達到3次，比上次6月增加了1次。預計10月和12月的會議也將繼續降息。

      對於預期的分歧很大。包括沒有投票權的地區聯邦儲備銀行行長在內的19名與會者中，有10人認為降息2次以上。另一方面，認為年內不會再降息的與會者有7人。

        引人注意的是，主張在2025年底之前包括此次在內降息6次的與會者突然出現。據稱是要求「立即大幅降息」的川普總統提名的米蘭理事。此次會議在川普總統宣佈解除理事庫克的職務等對美聯儲露骨施壓的情況下舉行，政治色彩被帶入了FOMC。

        另一方面，在川普第一屆政府時期擔任理事的沃勒和負責金融監管事務的副主席鮑曼投了贊成票。兩人在7月的會議上提議降息，投下反對票。沃勒還是川普提名的3名下任美聯儲主席的候選人之一。

           曾預測會出現多張反對票的專家指出：「這對美聯儲的獨立性是個好兆頭」（曾在民主黨的歐巴馬政府擔任經濟顧問的傑森•福爾曼）。鮑威爾在記者會上説：「要想一個人打出決定性一擊，除了具有相當大的説服力之外別無他法」，自信地表示FOMC整體的討論不會發生動搖。 

      美國經濟堅挺，鮑威爾否認「行動慢」

        美國經濟目前正在放緩，但最近的經濟指標顯示出個人消費的強勁。FOMC與會者將10～12月同比增長率預期從上次的1.4%上調至1.6%。

       鮑威爾提到了高收入階層的消費將繼續拉動經濟的可能性，並分析稱，人工智慧（AI）相關的設備投資也在帶來「巨大的經濟活動」。

       鮑威爾表示：「我認為，為了觀察關稅、通膨和勞動力市場動向而進行等待後做出判斷是正確的」，反駁了川普和美國財政部長貝森特等人的「行動慢的批評」。

延伸閱讀:

Fed 決策會議鴿派聲勢大振 米倫、庫克將同台較勁

在美國聯準會（Fed）召開利率決策會議前夕，與會成員不確定性消弭，總統川普提名的理事米倫（Stephen Miran）、川普試圖開除的理事庫克（Lisa Cook）將同台與會，預料不影響Fed降息1碼，但鴿派陣營聲勢將大振，可能使聲明語調偏鴿、增添異議票數，利率點狀圖分布也可能更極端。

美國聯邦參議院15日以48票贊成對47票反對，通過米倫的Fed理事人事案，為他參加聯邦公開市場操作委員會（FOMC）16-17日決策會議鋪路。

米倫是短暫遞補前理事庫格勒請辭理事的懸缺，將擔任理事到明年1月31日，他已表示，在他的Fed理事案通過後，將從目前的白宮經濟顧問委員會（CEA）主席職務請無薪假，而非請辭。

美國哥倫比亞特區聯邦上訴巡迴法院同日裁定，在川普以房貸詐欺為由開除庫克訴訟判決出爐前，庫克仍能留任Fed理事，意味她也將參加本周決策會議。川普政府預料將迅速要求最高法院介入，但在FOMC會議前所剩時間不多。這意味，川普指定空降的米倫及極力想攆走的庫克，很可能同時參與Fed本周會議，同台左右利率決策。

這項發展預料不會影響Fed本周降息1碼的決策前景，但米倫加入會議，勢必將在現任理事沃勒與鮑蔓之外、再添主張降息2碼的鴿派陣營聲勢，可能出現1998年來首見的三位理事投下異議票，而且因為部分官員可能不支持本次降息，也可能2019年來首次出現兩種不同方向的異議票。