葉銀華／推動亞資中心的六個關鍵

近來金管會在力推「高雄資產管理專區」，其亦為建立亞洲資產管理中心的重要一環；半年來金管會邀請所有金融機構參與，並開放38項銀行、證券及保險的服務。

目前的環境，可說是有利於台灣推動資產管理業務，第一項是「推」的力量。各國政府愈來愈積極展開租稅合作來對抗跨國避稅，特別是美國的海外帳戶稅收遵循法案（FATCA）；再者，經濟合作與發展組織（OECD）主導全球版本的共同申報準則（CRS）進一步強化效果，整體而言提高「藏富海外」的成本與困難度。第二項是「拉」的力量。台灣的遺贈稅率目前為10%到20%，而2019年也通過「境外資金匯回管理運用及課稅條例」，提供二年稅負優惠，吸引新台幣3,351億元流回台灣。

其實，台灣人民有很大的財富管理的需求。因為理財報酬的考量，根據中央銀行資料，2011到2024年台灣人民資金直、間接外移到海外從事證券投資累積為8,206.3億美元（約新台幣25兆元），其中以2021年外移842.3億美元（約新台幣2.56兆元）最多。另外，截至今年6月，台灣銀行業的存款達新台幣63兆元。另一方面，過去40年來，台商企業主將資金匯出或將所得留在海外，並赴避稅地區設立帳戶，透過各大私人銀行進行資產管理。綜合以上，只要談到台灣資產管理業務的利基，皆會提及豐沛的財富資源，包括：管理台灣人民在台灣的財富，以及找回外移的資金。

就資產管理而言，台灣這塊土地是肥沃的，但仍需再灌溉與深耕。

因此，我們要問三項問題：為何已經流出的資金要再回流？如何吸引台灣人的存款進行財富管理？更進一步，要成為亞洲資產管理中心，也要回答：如何吸引外國人的資金？

要衡量這三項問題的困難程度，則要思考成為亞洲資產管理中心的關鍵成功要素，本文提出六項：資金移轉匯兌要自由便利、相關稅務負擔不能高、金融商品或服務多元與創新、金融機構的資產管理能力要優良、投資人權益要有保障、地緣政治要穩定與安全。與新加坡、香港（星港）比較，台灣在上述六項要素是否有競爭力？本文存在一定程度的疑慮，因此對於上述三項問題的答案也有某種程度的保留。

其實，金管會於2020年8月就推出財富管理2.0方案，開放金融機構辦理資產超過億元「高資產客戶」業務，以銀行為例，截至2025年4月底，已開辦的13家銀行已有1.4萬客戶數，資產管理規模合計新台幣1.57兆元。目前台灣金融機構的財富管理的監理，就有三套：資產管理專區、高資產客戶、一般客戶。當時推出財富管理2.0方案，就標榜此是媲美星港的新方案；而目前的亞洲資產管理中心也是提到媲美星港的投資環境。但是如果高資產客戶未到資產管理專區開立帳戶，則投資的多元性還是受到限制（上述38項開放只給專區）。

因此，本文的建議如果在資金匯兌、相關稅負沒有給予優惠，則建議金管會的監理不要區分資產管理專區與高資產客戶業務，亦即讓兩者可從事的金融商品與服務相同，換言之以高資產客戶為基礎，讓合格的金融機構進一步擴展資產管理業務。另外，政府若要提供資金匯兌、相關稅負優惠，則須提出特別條例，以專戶的方式（不要僅及於專區），更廣、更深地擴大資產管理業務，才有可能做到媲美星港的資產管理中心。

（作者是國立陽明交通大學資管與財金系教授）