日本財務相加藤勝信預計將於美國時間4月24日與美國財政部長貝森特舉行會談。美國表現出作為關稅談判一環，討論日元貶值的態度。聯合干預、匯率條款和要求日本央行進一步加息等選項都存在降低貨幣政策自由度的風險。

「已確認匯率問題由我與貝森特部長進行緊密協商，希望借此機會與部長進行協商」，加藤勝信在4月22日訪美前的記者會上如此説，還表示「可能會引發市場猜測，産生不可預測的影響」,避免提及具體內容。

日美財長會談將在當地時間23日至24日在美國首都華盛頓舉行的二十國集團(G20) 財長和央行行長會議之際舉行。加藤勝信的訪美行程已在22日的內閣會議上正式確定。

美國總統川普此前曾批評中國和日本，稱兩國正在誘導貨幣貶值，以有利於本國的出口産業。川普21日在自己的社交媒體上針對非關稅壁壘提出了8個項目，並與增值稅和出口補貼等並列，譴責了匯率操縱。

貝森特還是負責美日關稅談判的部長。4月8日在X(原推特)上表示想法稱，將與關稅和非關稅壁壘並列，討論「貨幣問題」。日本經濟財政再生相赤澤亮正4月17日與貝森特等人進行部長級磋商時，並未提及匯率問題。儘管如此，有分析認為川普瞄準的減少對日貿易逆差的目標並不現實，除了貿易之外，還將在匯率和安全保障方面要求日本作出讓步。

日本財務省高官異口同聲地表示，「不知道貝森特會提出什麼要求」。當務之急是確認美方的要求和日方的應對是否能成為關稅談判的籌碼。

在會談之前，美元對廣泛貨幣呈現貶值趨勢。對日元一度跌至1美元兌140日元左右，創出2024年9月以來的最低水準。顯示美元對主要貨幣的強弱的「美元指數」徘徊在3年以來新低附近。

除了因關稅政策而導致的逃離美元資産之外，市場還擔憂扭轉川普批評的美元升值的舉動在會談中出現。瑞穗證券的首席市場經濟學家上野泰也表示：「如果貝森特發出暗示要求日元升值的言論，有可能會加劇市場的擔憂」。

日元升值加強的背景之一是對「第二次廣場協議」的警惕。川普政府的白宮經濟顧問委員會（CEA）主席史帝芬·米蘭在就任前任職於對沖基金的2024年11月發表的報告成為了導火線。

米蘭提出多邊協調美元、日元、歐元和人民幣匯率的「海湖莊園協議」。認為如果主要國家通過拋售外匯儲備中的美元，引導本國貨幣升值，並持有超長期美國債券抑制利率。

這一提議效倣了 1985 年美日英德法為扭轉美元升值而展開合作的廣場協議，得名于川普位於南部佛羅里達州的宅邸。然而，對於提議的實現，明顯存在懷疑的聲音。

廣場協議的目的是應對因鉅額經常赤字而在美國國內産生的保護主義壓力。現在，美國自身卻加大了保護主義的姿態，並對多邊主義持懷疑態度。

日本前財務官山崎達雄也指出：「幾乎沒有官員認為通過當時那樣的協調干預呼籲可以糾正」。摩根大通銀行首席外匯策略師棚瀨順哉表示：「這次不會發佈協議文件，也不會涉及關稅協商」。加藤勝信等人在會談結束後的記者會等場合會透露多少協商內容將成為焦點。

在現實中，預計會有日美協調的外匯干預、關稅談判的協議事項加入外匯條款、以及對日本央行進一步加息等要求。      為了糾正日元貶值和美元升值的協調干預實際上相當於美國自身誘導美元貶值。這與七國集團（G7）達成的「匯率應反映經濟基本面並保持穩定」的共識相悖。外匯市場的交易規模龐大，持續的效果難以預測。

2020年生效的自由貿易協定《美墨加協定》（USMCA）中有避免操縱匯率等條款。在川普第一次任期的日美貿易協定談判過程中，美國方面起初也要求引入禁止誘導貨幣貶值的匯率條款。

《美墨加協定》的匯率條款內容是避免競爭性貨幣貶值，若內容相似，則與現有的G7共識並無太大不同。不過，如果日元急劇升值，日本政府和日本央行將難以採取拋售日元、購買美元的干預措施以減輕影響。

貝森特也表示，最近的日元升值是「自然的趨勢」。日本財政部內部有觀點認為，熟悉市場的貝森特不喜歡人為的干預手段，可能督促進一步加息。

如果政府間的談判影響到貨幣政策，將損害日本央行的獨立性。日本銀行總裁植田和男在4月18日的眾議院財務金融委員會上表示：「將仔細確認包括關稅政策影響在內的內外經濟物價形勢或市場動向，適當地判斷政策」。如果受川普關稅影響，經濟衰退的擔憂加劇，也將難以實施寬鬆的貨幣政策。因為這可能招致誘導日元貶值的批評。

三菱UFJ銀行的首席分析師井野鐵兵認為：「市場過於警惕，如果此次會談沒有提出具體的要求，會談結束後會出現美元賣出、日元買入的回撤，導致日元貶值、美元升值」。日元匯率在4月9日是148日元左右，但大約兩周後上漲了8日元，回撤的趨勢擴大也令人擔憂。  

華爾街押注日圓升值 花旗曝日圓匯率恐落120

隨著美日初步關稅談判內容曝光，市場焦點已轉向即將登場的美日財長會談。尤其在美國財長貝森特公開表態，強調希望將匯率議題納入貿易談判後，華爾街已開始押注日圓即將迎來一波強勢反彈。然而，花旗卻潑下冷水，認為雙方難以達成所謂的「廣場協議2.0」，並預估日圓兌美元的合理匯率區間，可能最終落在120兌1美元左右。

《華爾街見聞》報導，早在今年3月，美國總統川普便已向日本領導人表達不滿，認為日圓長期貶值對美國「極不公平」。而上週五，日本財政大臣加藤勝信在國會發表談話時直言，日本沒有操作貨幣市場以壓低日圓，並反駁了川普對日本故意削弱日圓以幫助出口商的指責。

此次財長會談作為美日第二輪貿易磋商的一部分，匯率議題無疑將是討論焦點。市場對「廣場協議2.0」的臆測升溫，但花旗分析師Osamu Takashima指出，雙方難以達成新的廣場協議，因為兩方在日圓匯率目標上存在明顯分歧，美方可能希望看到日圓升值至100兌1美元，而日本方面更傾向逐步升值至130，雙方的現實「甜蜜點」可能落在120兌1美元左右。

此外，花旗認為，儘管匯率議題備受關注，但本周的財長會議可能不會產生明顯的市場影響，主要原因為美日對多項的貿易談判未達成共識、當局可能對進一步擾動市場的舉措持謹慎態度以及以多國協商為特徵的「海湖莊園協議」模式目前可行性不高。

花旗指出，若日本承諾擴大從美國進口、開放市場和強化防衛合作等條件，川普政府最終可能放棄對日加徵關稅，尤其是如果預期日本央行推進貨幣政策正常化將帶動日圓升值的背景下，美方或許會放鬆貿易施壓。

目前，受避險情緒推升，日圓近期持續走強。週二（22日）日圓兌美元一度升破140關口，觸及139.90，創下自去年9月以來的最高水準，成為G10貨幣中表現最好的貨幣。花旗表示，日圓對美元的下限將落在140兌1美元附近，而未來幾周，該貨幣對可能回升至145兌1美元左右，中長期前景仍明確看空美元兌日圓。