由人民銀行主管的《金融時報》引述中國社科院學部委員余永定指，對於人行近期表態的「擇機降準降息」，他理解「擇機」有3層含義，其一，是如果中國宏觀經濟形勢出現某種不利變化，如面臨美國加徵關稅等外部衝擊，對中國經濟產生負面影響，人行可能進一步降準降息，刺激經濟增長。

其二，如果擴張性財政政策產生的加息壓力，削弱財政擴張效果，人行就可能加大公開市場操作力度，增加流動性供給，進一步降低利率，甚至在二級市場買入新增發的國債，使擴張性財政政策充分發揮作用。

其三，當資本市場，即股市、樓市遭受某種衝擊暴跌，引發系統性經濟金融風險時，人行不但需要大幅降息，提供充分的流動性，甚至要直接入市干預，從而穩定資產價格。

余永定指，今年中國經常帳戶順差將會大幅減少，資本和金融帳戶逆差也會減少，但幅度應該小於上年。因此，今年人民幣對美元匯率的貶值壓力，應該要大於上一年度，但仍處在正常範圍內。他認為，中國擁有充足的外匯儲備，作為最後一道防線，人行完全有能力把人民幣對美元匯率維持在「合理均衡水平」。

余永定又表示，中國目前存在兩個待解決的問題，包括需要讓貿易順差維持一定增長速度，達到5%左右國內止生產總值(GDP)增長目標。另一方面，截至去年底，中國累積3.2萬億美元的海外淨資產受到地緣政治等因素影響，這些資產亦面臨風險。

余永定認為，針對關稅壁壘，中國必須加速實現「以國內大循環為主體、國內國際雙循環」的戰略轉變，而非訴諸於人民幣貶值，增加出口補貼和出口退稅等措施。

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人民幣走勢 專家不同調

對於近期市場十分關注，在川普「對等關稅」等政策影響下，人民幣匯率將如何變化。余永定分析，受關稅壁壘影響，今年中國出口增速可能呈現下滑態勢，但繼續維持順差應是大機率事件。2025年中國國際收支的平衡狀態，人民幣將受到升值還是貶值壓力，主要看資本和金融帳戶的變化。

大陸國家外匯管理局國際收支司前司長管濤則認為，美國極限施壓的盡頭未必是人民幣貶值，反倒可能成為人民幣的拐點。

美中關稅戰升溫，市場預期大陸官方或將人民幣將貶值作為應對手段之一。不過，大陸國家外管局國際收支司前司長管濤認為，美國極限施壓的盡頭未必是人民幣貶值，反觀美元資產恐因此失去信賴，反倒成為人民幣的轉捩點。

第一財經報導，管濤在「極限關稅與人民幣匯率走勢前瞻」文章分析，外匯市場對於超預期的重大風險事件重新定價，引發近期人民幣快速回調，但美國的新貿易政策激進且善變，正在傷害美元國際信譽，投資者恐將加速逃離美元資產。

管濤還分析，若美國經濟「硬著陸」，美國聯準會勢必大幅降息，美元可能趨勢性走弱，代表人民幣的轉捩點有望來臨。一旦美元大幅走弱，人民幣因此升值，或引起企業和居民減持外匯資產，增持人民幣部位。

事實上，隨著上周美元指數快速走跌，人民幣匯價也逆勢反彈。以人民幣兌美元在岸價來說，上周收盤價最低跌至7.3498元，創下逾17年新低。14日收報7.3021元，迅速收復失地重回7.3元價位。

管濤指出，中美關稅衝突進展至此，且中國已明確表示不跟了，下一步中美很可能重啟經貿磋商。如果中美由對抗轉入對話模式，也將緩解市場恐慌情緒，對人民幣形成利多。他還說不必過於擔心人民幣升值，在美元弱勢情況下，人民幣屬於被動升值。

他又稱，為應對美元指數和人民幣匯率可能的調整，除了鼓勵境內企業用人民幣計價結算外，還要引導其外幣計價結算幣種的多元化，減少對美元的過度依賴。另一方面，要引導境內企業改變過去形成的思維定式，強化風險意識。鑑於大陸企業外幣結算中美元佔比仍高達9成，故仍須警惕人民幣升值對企業可能造成的財務衝擊。