李沃牆:當沖降稅延長憂變相鼓勵投機

股市「當沖(Day Trading)」雖是一種合法的交易制度,但降低當沖交易稅向來爭議不斷,公說公有理,婆說婆有理。行政院會甫通過「證券交易稅條例」第2條之2、第12條修正草案,再次延長現股當日沖銷交易證券交易稅率千分之1.5至2027年底。

當沖制度與稅率

台灣股市中,「當沖」是指在同一個交易日內完成買賣股票的行為,也就是投資人在當天買進股票後,又於當天將股票賣出,或者先賣後買,賺取其中的價差。詳言之,現股當日沖銷交易之主要功能有二,一為在投資人誤判情勢時,能即時進行反向交易減少投資損失,可作為投資人交易避險之重要工具,二則做為短線操作者之套利交易。

金管會為健全我國交易制度、提供投資人更多元交易策略運用,爰於2014年 1 月 6 日施行先買後賣現股當日沖銷交易。實施後,當沖已成為台灣股市中的一項常見操作策略,尤其是在市場波動較大的時期,當沖占成交量比重尤為明顯。然而,當沖作為一種高風險的投資方式,對政府、券商及投資人可謂利弊互見。

當沖制度實施不久,政府考量台股交易清淡,希望活絡交易現股,因而將當沖稅率減半,由千分之3降至千分之1.5。最早在2017年4月28日實施,2018年首次延長、2022年2度延長,優惠將在今年12月31日屆期。財政部進而修正「證券交易稅條例」草案,將當沖稅率延長至2027年12月31日止,待立法院新會期審議通過。

當沖對散戶賠錢者多

當沖交易的核心在於快速的資金周轉,當天就完成交易,無需占用大量資金進行長期持有。投資人可以透過短線交易快速獲取資金流動性,並進一步利用這些資金進行其他投資。然而,市場瞬息萬變,散戶通常是資訊不足的交易人,自然敵不過法人及主力,遑論打敗市場。因而,統計上有逾九成的當沖客是賠錢的。

不少學術研究已指出,在股市波動下,頻繁交易墊高交易成本,績效絕對不如長期投資及大盤表現。因為即使在證交稅減半及券商手續費減半下,台股當沖每次的交成本至少0.3%,若一年250個交易日皆當沖一次,交易成本高達75%。換言之,每年至少要先賺75%,之後當沖才有可能獲利,但機率甚低。

有道是,事實勝於雄辯。根據證交所統計,2023年全年當沖交易人數中,有53%約賺了234億元(台幣,下同),另外有47%賠了525億元,等於當沖者賠錢金額遠比賺錢的多,而且有13%的人包辦了九成虧損,主要是集中在交易頻繁的大戶,小戶都是小賺小賠。

莊家政府及券商賺錢

當沖愈火熱,股市投機味愈濃,像是一個超級大賭場,政府有如抽頭的莊家,保證賺錢。由於AI題材大熱,2023年全年證交稅收入1,973億元,創歷年次高,且至2023年12月已連續8個月雙位數正成長。根據財政部統計,今年上半年全國賦稅實徵淨額為2兆1346億元,年增2%,其中證券交易稅年增69.3%。如此好賺的生意,政府及券商當然樂觀其成。

奉勸投資人,儘管當沖交易享有證交稅及手續費減半的優惠,但頻繁的交易仍然會帶來累積的成本負擔,導致虧損,甚至身心受害,得不償失。

台灣股市交易週轉率已經高達300%,高於主要國家股市,應無需藉當沖促進市場流動性。更何況,當沖降稅延長不僅有違公平性(一般跨日交易的證交易稅為何不比照?為何長期投資領股息還要被課補充保費?也無必要,盼主管機關宜慎思。

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