標普:陸房地產市場仍在探底

大陸房市萎靡,市場持續探底。國際信評機構標準普爾(S&P Global)表示,隨著銷售持續下滑,受評等的大陸開發商正受到結構性因素的影響,大陸房地產市場仍在探底。

綜合港媒報導,標普稱許多開發商仍被資本市場拒之門外,預計一旦現金流轉為負值,開發商將想盡辦法還債。標普信用分析師Esther Liu說,市場結構正發生變化,方向對受評等開發商不利,大陸政府還將提供更多保障性住房,也可能會損害受評等開發商的銷售。

標普預估,如果銷售大幅下降,開發商將不得不考慮其他方式籌集資金,例如透過出售非核心資產或向股東籌集資金。

中共中央政治局4月30日召開會議,為提振積弱不振的房地產市場,會議強調,繼續堅持因城施策,壓實地方政府、房地產企業、金融機構各方責任,切實做好保交房工作,保障購房人合法權益。要結合房地產市場供求關係的新變化,統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施,抓緊構建房地產發展新模式,促進房地產高質量發展。

4月10日,標普將萬科公司的信用評等下調至BB+,進入「垃圾級」或「非投資級」。4月12日,標普將龍湖集團的信貸評等由「BBB-」降至「BB+」,評等展望為「負面」。

綜合外媒報導,大陸房地產業銷售疲軟導致市場房屋庫存大量增加,市場要消化需要至少5年的時間,有經濟學家預估,這個消化期可能會超過10年。

由於房市庫存嚴重飽和,大陸各開發商或屋主都在競相減價叫賣各自的房產。而計算過剩房屋是用新建房屋面積減去銷售房屋的面積,2023年底,大陸過剩房屋面積接近50億平方公尺。

大陸經濟是下行?還是轉型?

房地產市場崩跌、國內消費下降、美國科技圍堵、歐盟針對電動車調查、國際信評評比的下修、人民幣匯率貶值…,長紅40年的中國大陸經濟,面臨空前的嚴峻。筆者在春假前夕來到上海,近身觀察究竟。問出租車司機,生意可好?「大病初癒(疫情封城、清零)須要時間恢復元氣。」有那麼嚴重?「中小商家影響大」司機回應。他的老闆就破產倒閉、積欠薪資,現在靠駕駛DD打車(上海的Uber)維持生計。

■高儲蓄率支撐消費動能,蘋果上海開大店即是明證

外資匯集的上海,其GDP在2022年衰退0.1%之後,2023年終於5%正成長。多家跨國企業營運總部因疫情期間困於封城、動態清零,乃轉往新加坡。由於外企是上海經濟重要一環(占上海經濟成長GDP的25%,全市賦稅33%,就業創造20%、內外銷產值分別占66%、30%),動見觀瞻。

儘管高檔餐廳傳出歇業,但見平價連鎖咖啡如雨後春筍,無縫接軌留下的空間。春假外灘萬頭鑽動、人潮如織,顯示高達42%的儲蓄率積累了強大市場動能。蘋果(Apple)3月在上海設立僅次紐約第五大道旗艦店、亞洲最大蘋果商城,執行長庫克親自主持,希冀繼續擴大大陸銷售網,由此反映對大陸厚實的消費力道的市場信心。

■台商聚集的昆山,朝「新質生產力」轉進

台商聚集的昆山,印證大陸開放進程。30年前是63萬人口、兩線車道,對外資來者不拒的三線城市,如今已蛻變為綠蔭大道貫穿、320萬人、規劃有致,比台北市容有過之無不及的大陸GDP第一大縣級城市。

跟著國家多個五年計畫的步伐,昆山推動一系列城市衛生基建、綠化(每年植樹12萬株)、減量發展、引進新時代高質量(產業)等新政,當地政府招商對象已轉成以綠色、永續、科技含量、附加值高的高新產業與服務業的「世界五百強」。

如星巴克(STARBUCK)去年在昆山投資15億人民幣(約64億新台幣),建成八公頃、生豆、烘焙、咖啡生產,以物流基地等垂直整合本土化的全產業鏈咖啡園區,以供應大陸全境市場所需。

傳產、中小企業規模為主的台商,面對不斷出台的環保法規、經營環境變遷,若調整力道不足,多面臨營運成本增加的挑戰。倘若沒有二代接班、加入新經營氣象,多半選擇縮小規模、出售、或出租廠方改以收租營生。如係以美國市場為導向的台資電子廠供應體系,則於2018年中美貿易衝突伊始,即布局東協國家如越南、泰國、馬來西亞,逐水草而居。對與時俱進、技術創新、把握廣大內地市場練兵壯大的台資企業而言,美中貿易衝突、科技戰,則反而提供其再創新猷、企業壯大的機運。

■美中貿易衝突下,台資產業的機會

「平行替代」是台資企業在中美科技戰中的機會。其中尤以位於昆山、蘇州、寧波長三角地區半導體製程設備供應鏈關鍵零組件(部件)等關聯精密機械產業最值得期待。

一位長年在上海地區的VC投資銀行家觀察,中美科技戰開打,大陸力拚「在地製造」因應,科技戰的核心半導體產業近年來投資加大力度,提供昆山、寧波等一帶台資精密機械產業市場的機會。

一家在昆山地區多年的精密閥門製造廠,就因大陸市場快速擴張、過去五、六年間大幅擴廠,營收大增(大陸半導體製程設備供應鏈尚未建立,無法供應半導體製程設備所要求高品質的零部件如閥門、管線等)。

一家來自台灣的專業傳動器材製造商,其位於寧波兩處廠房面積即達69萬平方米(約69公頃),旗下氣動元件自有品牌占大陸市場的26%,倍數於同類產品德國大廠的12%。這家廠商以台灣技術為根柢,利用大陸廣大市場練兵,所生產氣動元件廣泛用於自動化機械及生產線,是自動化機械設備不可少的關鍵零組件。近年來更隨著自動化、5G等產業強勁需求,訂單持續升溫。推出線性滑軌等新產品,緊追台灣領導盟主上銀科技。

■當前景氣是階段性調整,長期仍值得期待

台資企業在大陸布局多年可分為機會財、管理財、以及到目前系統整合的經營戰略發展階段。尤其在台灣電子、汽車、半導體等科技導向產業發展進程中扮演關鍵角色的精密機械產業,若能與時俱進、發展出客戶所需、量身訂造的解決方案,反而是逆風轉型的契機。

大陸經濟究竟何如?會踏日本消失30年的覆轍、一蹶不振?抑或是危機即轉機,大陸藉此沈澱、儲能、把握機運轉型?「大陸已是經濟巨人,要視地區、產業,看短線抑或是長期。」一位在大陸超過30年的企業家分析。大陸上升40年,未曾經歷景氣週期循環,「當前係階段性調整,用不著擔心。」

一位目睹大陸開放進程的歐商銀行家指出,從總的經濟指標顯示,大陸整體現狀強於歐美先進,諸多產業已是世界之最,如汽車出口;大陸製造地位儼然建立。尤其是四通八達的基礎建設,不但對外輸出(高鐵輸出印尼…),更為其長期發展打下基礎,實為其核心競爭力。

(刁曼蓬  東海大學東亞經濟社會研究中心研究員)

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