亞洲各國開啟「貨幣保衛戰」

  針對美元升值所導致的本國貨幣貶值,亞洲各國加強了防禦姿態。除了被猜測進行外匯幹預的日本外,印度尼西亞也已經實施幹預。越南通過暗示外匯幹預來牽制市場。原因是,亞洲各國都在大量進口食品,如果放任自身貨幣貶值,就會導致物價加劇上漲,可能對國民生活造成影響。

  「外匯市場的波動率(Volatility)提高等風險可能會産生影響」。中日韓和東盟(ASEAN)5月3日在喬治亞首都第比利斯召開財長和央行行長會議,在聯合聲明中表現出對通膨加劇的擔憂。雖然日圓兌美元匯率當天一度上升到1美元兌換151日圓區間,但與年初相比,日圓仍處於大幅貶值水準。在市場上,對於日本政府和日本銀行(央行)在4月29日和5月2日實施了買入日圓、賣出美元的外匯干預的看法加強。

  「與俄羅斯進攻烏克蘭帶來的影響相比,目前匯率的影響明顯更大」,日本財務省的財務官神田真人4月30日顯示出日圓貶值導致食品和能源價格上漲的看法。明治安田綜合研究所的估算顯示,如果日圓貶值到1美元兌換170日元,從工資中剔除物價影響之後,2024年度下半年日本的實際工資會繼續同比下降。如果漲薪效果減弱,岸田文雄政府力爭實現的工資和物價的良性循環計畫就會被打亂。心貨幣貶值導致通膨死灰復燃的國家不只是日本。由於美聯儲(FRB)降息的預期消退,亞洲各國貨幣兌美元的匯率也出現下跌。

  印尼央行行長佩里‧瓦吉約在4月24日圍繞半年來首次決定升息強調稱:「這是為了控制通膨率而採取的先發製人的措施」。印尼盧比自年初以來兌美元貶值超過5%,跌至4年來的低點。白米等食品價格也大幅上漲,印尼3月的消費者物價指數(CPI)較去年同期成長3.05%,處於7個月來的高水準。 在印尼的國內生産總值(GDP)中,家庭消費佔5成左右,如果通膨復燃,經濟可能會遇冷。印尼央行也購買本國貨幣,實施了外匯幹預。佩里·瓦吉約表示:「將繼續進行外匯幹預以保持匯率穩定」。

  越南國家銀行(央行)副總裁陶明秀在4月19日的記者會上表示:「有馬上干預匯率的準備」。 目前越南盾的貶值加劇,4月越南的CPI年增幅時隔13個月突破4%。 3月,越南央行賣出中央銀行債券並從市場上吸收過剩資金,時隔3個月實施了公開市場操作。

  菲律賓披索的匯率也處於2022年11月以來的低點。 3月該國的CPI年增3.7%,增幅連續2個月擴大。菲律賓央行在4月的金融政策會議上把政策利率維持在6.5%,這是2007年以來的高點。菲律賓央行行長Eli Remolona在記者會上關於降息時間表示:「可能會推遲到2025年第一季」,以便控制通膨。

  由中日韓和東盟(ASEAN)組成的東盟+3宏觀經濟研究辦公室(AMRO)警告稱:「日本、中國、韓國和東盟大多是食品的凈進口國,匯率下跌將加劇經濟圈的成本壓力」 。該機構還提及了中東局勢不穩定和異常天氣可能導致食品價格長期上漲的風險。

日本經濟新聞(中文版:日經中文網)

延伸 閱讀:美元堅挺對全世界意味著什麼

在彭博公司跟蹤的約150種貨幣中,有三分之二相對美元貶值,後者近期的走強,是源於對美聯儲降息時間和幅度的預期出現了轉變,目前其基準利率處於20年來最高水平。

為應對久久不退的通膨而保持高位的利率,意味著美國資產的回報率會優於全世界大多數地方,而投資者需要用美元購買美國資產。從布魯塞爾到北京,從多倫多到東京,世界各地的政界和其他領域人士近幾個月都感受到了資金流向美國的猛烈勢頭。

美元指數通常用於估量美元相對一攬子主要貿易夥伴總體強弱,如今該指數正處在自21世紀初以來的最高水平(上一次在如此高位,美國的利率也處於類似的高水平)。

日元兌美元正處於34年來的最低。歐元和加拿大元走勢萎靡。人民幣顯露明顯的頹勢,儘管官員表示打算出手穩定幣值。

「聯儲是世界的央行,這一點從未如此真切,」穆迪分析的經濟學家傑西·羅傑斯說。

美元的堅挺會帶來快速而廣泛的影響。在所有的外幣交易中,涉及到美元的佔了近九成。美元堅挺會加劇其他國家的通膨,因為這些國家在購買同等量以美元計價的商品時需要付出更多本國的貨幣,這包括了從美國進口商品,以及像石油這樣通常以美元計價的全球交易大宗商品。有美元債務的國家還會面臨更高的利息帳單。

不過某些外國經營項目可能會受益。美元堅挺對向美國出口的商人有利,因為這讓美國人可以購買更多的商品和服務(包括外出度假也會更便宜)。而美國的出口商則處於不利,因為它們的商品會顯得更昂貴,從而進一步擴大美國的貿易逆差,儘管拜登總統此時正在尋求促進本國的產業。這些利弊最終會帶來怎樣的變化,取決於為什麼美元在升值,也取決於為什麼美國的利率至今仍保持在高位。

堅挺的美元給亞洲的影響格外劇烈。日本、韓國和美國財長本月在華盛頓會面,做出了一系列的表態,包括「就外匯市場動向展開更緊密的會商」。他們的會後聲明也提到「日本和韓國嚴重關切近期日元與韓元的大幅貶值」。

韓元處於2022年以來的最低位,該國央行行長最近稱貨幣市場的走向「過頭了」。

日元也在相對美元劇烈貶值,週一一度跌破1美元兌160日元,為1990年以來的首次。與美聯儲截然不同的是,日本央行在經歷了數十年的低增長煎熬後,直到今年才開始提升利率。

對日本官員來說,這意味著需要保持一個微妙的平衡——要升息,但又不能升太多以至於抑制增長。這種權衡的結果就是日元貶值,因為利率仍然處在接近零的水平。風險在於如果日元繼續疲軟,投資者和消費者會對日本經濟失去信心,從而將更多的錢轉往國外。

中國也面臨類似的風險,其經濟深受房地產危機和國內支出蕭條的困擾。該國一向追求將其貨幣的價值保持在一個狹小的區間內,近期卻放鬆了這一原則,允許人民幣貶值,彰顯了美元對金融市場以及各國的決策構成的壓力。

「人民幣貶值不是一種強勢的表現,」外交關係協會高級研究員、前美國財政部經濟學家布拉德·塞策說。「這會讓人懷疑,中國的經濟是否像大家以為的那麼強。」

在歐洲,歐洲央行的政策制定者們已經表示,他們可能會在下一次會面時降息,也就是在6月。然而,儘管歐元區的通膨在緩解,一些人還是擔心,如果先於美聯儲降低利率,歐元區和美國的利率差擴大,會導致歐元的進一步疲軟。

相比之下,印度尼西亞央行上週意外地宣布提升利率,一定程度上是為了支撐正在貶值的本國貨幣,從中可以看到美元的堅挺在世界各地產生的影響是不一樣的。今年貶值最嚴重的貨幣,比如埃及、黎巴嫩和奈及利亞,反映出美元走強造成的壓力會導致國內的挑戰變得格外嚴峻。

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