國泰金談經濟 恐陷停滯通膨

國泰台大產學團隊 (29) 日舉行第 1 季經濟氣候暨金融情勢發表會，將2023 年經濟成長率下修至 1.8%，保 2 % 確定無望；主持人徐之強表示，台灣已經陷入「停滯性通膨」，連續 2 年通膨率大於經濟成長率，此現象為金融海嘯後首見。

上半年出口疲弱、廠商庫存去化持續，壓抑整體投資表現，僅靠內需支撐經濟。據此，由國泰台大產學合作團隊29日發布第一季經濟氣候暨金融情勢，下修今年經濟成長率至1.8％，並上修消費者物價指數（CPI）年增率至2％。國泰台大團隊協同主持人徐之強認為，當前經濟前景不論長期或短期，都只能用「停滯通膨」四字形容。

儘管中央銀行、主計總處均強調台灣沒有停滯性通膨的問題，但徐之強卻認為，台灣已經連續 2 年出現通膨率高於經濟成長率，不論是短期或拉長時間來看，台灣目前已經陷入停滯性通膨。

國泰金將今年經濟成長率由上一季預估的2.3％下修至1.8％，全年成長率有8成機率落在1.1％～2.6％之間。相較於中央銀行預估2.21％、主計總處的2.12％、台經院2.58％、元大寶華的1.91％，國泰團隊預估值在主要機構中最低。至於台綜院、中經院及中研院，去年底預測值各為2.51％、2.72％及2.41％，預料都將下修。

通膨方面，因電價平均調漲11％，將推升通膨壓力，國泰團隊將今年CPI年增率由上季預估的1.7％上修至2％；其他機構包括中央銀行預估為2.09％、主計總處2.16％、台經院1.95％、元大寶華2.39％。另台綜院、中經院及中研院去年底預測值則為1.96％、1.97％及2.15％，也有可能上修。

國泰團隊認為，因核心通膨仍居高，央行第二、三季可能還有一次升息機率，除非金融面衝擊過高，否則今年降息機率低。徐之強指出，央行已面臨兩難，升息壓抑通膨、但也對實質經濟打擊，央行要先確認施政目標，決定要先壓抑通膨或促進經濟成長，後續才能採行適當政策。

雖然央行總裁楊金龍日前強調，台灣不至於有停滯性通膨。徐之強對此表示，國內通膨率大於經濟成長率，是金融海嘯後首見，但情況並不比當年來的慘，因此經濟成長率還未出現負值，不過，若就當前整體的經濟條件來看，只能用「停滯通膨」四字形容。

徐之強分析，用長期資料觀察，台灣自2000年至今年的平均經濟成長率約3.6％，國泰預估今年成長率為1.8％，等於是長期平均的腰斬；通膨率方面，台灣長期平均通膨率在1％上下，國泰今年預估值為2％，比長期平均為倍增，以長期來看，確實有停滯通膨跡象。

徐之強說，即使就短期現象來看，台灣已連兩季經濟負成長，近兩季通膨率也都超過2.6％、遠超過2％通膨警戒線，因此，不管從長期或短期資料來看，停滯通膨都是很適當的描述。