台灣3月是否跟進升息？ 三因素央行按兵不動

央行3月是否跟進升息，有匯銀主管說「不會」，歸納三因素，即台灣通膨率、經濟成長率及央行理事會變動，預料央行會按兵不動。市場解讀，楊金龍不只關注穩定物價，央行是否持續升息，經濟表現更為關鍵。央行雖然有跟進美國升息的壓力，但台灣經濟數據表現欠佳連六黑，出口景氣疲軟、今年經濟成長面臨「保二」危機，顯示台灣缺乏升息的「實力」。

美國聯準會（Fed）主席鮑爾發表鷹派談話，釋出擴大升息幅度訊息，終端利率可能高於預期，美國3月升息2碼（1碼為0.25個百分點）的預測已大幅上升。市場聚焦台灣中央銀行3月是否再度跟進升息，有匯銀主管斬釘截鐵說「不會」，歸納三大因素，即台灣通膨率、經濟成長率及央行理事會變動，預料央行本月應會按兵不動。

金融業高層認為，央行不跟進美國升息；首先從通膨率來看，我國與美國情況不同，鮑爾談話提到美國通膨仍相對頑固，並提到核心服務通膨高居不下，相較下台灣2月通膨率降至2.43％，今年物價下行趨勢不變，壓抑通膨顯然已非央行首要目標。

其次是經濟成長率，金控主管指出，「今年經濟看來有問題」，只要出口不好，台灣經濟就一定很危險，預計央行對於經濟成長的考量會提高，若要持續升息壓抑通膨，勢必會損及經濟面，若要再升息半碼，恐怕會傷害消費端及投資，連帶影響經濟。

其三是央行理事會變動，該主管直言，「央行最大鷹派已離開」，隨前副總裁陳南光辭職後，接任的朱美麗相對保守，加上理事會成員還有財政部長、經濟部長，對經濟成長更為在意，預料會是較保守穩健的決策氛圍。

央行去年共升息4次，包括3月升息1碼（1碼是0.25個百分點）、6月至12月共升息1.5碼，全年升息2.5碼，同時並採取「價量搭配」調升存款準備率共2碼。

央行3月23日將召開第一季理監事會議，對貨幣政策，央行總裁楊金龍日前表示，除觀察主要經濟體貨幣政策動向、大宗物資價格變化，地緣政治、極端氣候等因素也都會考慮，央行3月將針對經濟成長率、通膨進行預測，並以此作為是否升息依據。

市場解讀，楊金龍不只關注穩定物價，經濟成長率也至關重要；主計總處上月下修今年成長率至2.12％，財政部公布出口數據同樣不樂觀，央行是否持續升息，經濟表現更為關鍵。

對於中央銀行三月廿三日登場的首季理監事會議是否跟進升息，大型行庫財務部主管昨天表示，「有壓力，但缺實力」。

行庫主管分析，相較於美國等先進國家，台灣通膨壓力相對有限，且央行總裁楊金龍先前提到，今年台灣通膨率有機會降至百分之二左右，但美國若擴大升息幅度，基於通膨前景、美台利差及匯率等因素，央行確實面臨跟進升息壓力。

銀行主管說，「央行的首要職責是維持物價穩定，再來才是促進經濟成長。」不過，就算跟進美國升息，最多也是半碼。

央行雖然有跟進美國升息的壓力，但台灣經濟數據表現欠佳卻也是不爭的事實。財政部日前公布，二月出口金額三一點五億美元，規模為近兩年單月新低，和去年同期相比衰退百分之十七點一，表現遜於預期，已連六黑，出口景氣疲軟、今年經濟成長也面臨「保二」危機，顯示台灣缺乏升息的「實力」。

資深券商主管表示，出口是台灣經濟成長命脈，按理說，出口低迷讓台灣沒有升息的條件，不過今年情況特殊，出口不振、通膨卻居高不下，且美國暴力升息循環尚未畫下句號，央行似乎必須升息，但又會墊高個人與企業的籌資成本、壓抑需求而損及經濟成長。

債券商主管說，受鮑爾談話影響，美國短期公債利率上漲、長期債券利率下滑的「負斜率」現象變得更加嚴重，短率上漲主要反映聯準會將持續升息，而長率逆勢下跌，卻是代表市場對未來的景氣看法悲觀，並押寶未來景氣步入衰退的可能性高，聯準會可能反手降息。

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