加密市場重現金融危機

自去年十一月以來，加密資產加速崩盤，所辭加密資產的市值流失逾二兆美元，從超過三兆美元縮水至不到一兆美元。

六月十二日，加密投資公司「攝氏」（Celsius）暫停所有提款，聲稱面臨「極端市場條件」。加密市場陷入恐慌。比特幣的價格從二點八萬美元跌至二萬美元。六月十四日，傳出「攝氏」正在「重組」。一周之內，比特幣再次崩盤。

「攝氏」號稱可取代銀行帳戶，且擁有一百萬個客戶。該公司提供令人瞠目結舌的百分之十八年利率，並藉此吸引二百億美元的資金流入。但在當前經濟的任何層面下，根本不可能有這種幅度的回報率。

另一個問題是，「攝氏」與許多其他加密公司密集連動，包括提供同樣難以置信的利率的貸款公司。這是系統性風險的一部分，幾可與2008年金融危機期間的雷曼兄弟相提並論。

在這一切的背後，是無監管、來源可疑的有毒資產投資。比特幣價格在2020年開始上漲，並在2021年初進入新的資產泡沫，2021年4月達到六點四萬美元的峰值，並在同年11月再升到六點九萬美元。

當特斯拉創辦人馬斯克在2021年1月開始談論加密貨幣，並在2月為特斯拉購買比特幣時，一般散戶投資人才展現真正的投資意願和資金流入。據報導，特斯拉在當年5月賣出比特幣，許多投資也同步退出市場。缺乏資金挹注，比特幣在2021年6月暴跌至三點一萬美元。

有關加密貨幣的估值總是被捧得天花亂墜。但這些數字是經過精打細算的虛擬金額，不是可以使用或兌現的真實美元。加密交易是零和交易：贏家每賺一美元，輸家就虧一美元。當實際美元流入放緩時，加密市場的問題就出現了。對依賴引進新客戶來支付老客戶的投資計畫來說，它甚至更加致命，基本上就已成為老鼠會架構的龐氏騙局。

沒有足夠的外部美 來支付加密貨幣人的帳面財富，加密業者不得不想出更複雜的畫來吸引新的外部資金。風險資本家瘋狂地推廣NFT和WEB3，即使從來沒有人能明確定義「WEB3」到底是什麼。

比特幣格在六月十三日跌至二萬美元，整個星期都勉強維持在這個價格之上。因這個水平不僅是心理關卡，也代表許多DeFi貸款自動追繳保證金並清算的門檻。這意味這些貸款的持有人必須將價格保持在高一點的水平。其他加密貨幣如以太幣，也有類似的關鍵價格水平。

但末日終於到來。六月十八日上午，由於多筆貸款同時自動清算，比特幣在五分鐘內從二點○三萬美元跌至一點九一萬美元，稍晚時還一度觸及一點七六萬美元。就像2008年金融危機一樣，加密經濟被無節制、過度槓桿化的金融工程破壞，故意隱瞞風險。只是這一次，FED不會提供救助。

這不是加密世界第一次面臨生存危機。從2018年初開始的大約十八個月的時間內，加密市場市值下跌約百分之八十，比特幣跌破四千美元。投資老手稱其為「加密冬天」。

對於加密貨幣投資人和業者來說，第二輪加密貨幣冬天可能是一場嚴酷的寒冬，但最終，如果它經歷過2000年網路泡沫崩盤後的清理機制，這對加密貨幣及其剩餘的投資人來說，也許是一件好事。

（特約記者張大仁撰述）