全球主要央行撤出緊急刺激措施的進展

編按：

綜合媒體報導，澳洲央行週二（6日）表示將開始放緩債券購買速度，這是發達國家在退出疫情刺激措施方面的最新行動；中國方面李克強預告降準，支持實體經濟應對大宗商品衝擊；台灣央行則對受衝擊的中小企業採「定向寬鬆」，國內貨幣政策則是維持「適度寬鬆」基調，以兼顧疫情與經濟發展。以下是全球主要央行撤出緊急刺激措施的進展整理：

《路透社》報導，澳洲央行週二表示將開始放緩債券購買速度，這是發達國家在退出疫情刺激措施方面的最新行動。

隨著新冠疫苗接種工作取得進展以及封鎖限制措施放鬆，主要經濟體迎來經濟反彈，一場關於縮減緊急刺激措施的討論也顯然已經開始。

下面我們來看看誰正在縮減購債規模，誰可能率先加息，誰又有可能最後一個關掉疫情時代開啓的印鈔機。

挪威

挪威央行是最早發出撤退信號的央行。總裁奧爾森(Oeystein Olsen)上月表示，今年下半年可能會升息兩次，2022年上半年也會再加息兩次。

該央行指標利率目前處於零水準，為歷史低位，看來將在9月上調。

升息前景使挪威克朗成為2021年表現最好的G10貨幣之一。該央行不干預債券市場，所以談不到縮表。

新西蘭

經濟不再受新冠疫情的影響，增長料強於預期，因此加息預期正在升溫--第二季度企業信心大幅增強，企業發現熟練勞動力比以前更難僱到了。

Bank of New Zealand和ASB銀行的經濟學家已經將升息時間預期提前至2021年11月。新西蘭元飆升表明投資者也認同這種看法。

加拿大

加拿大4月宣布縮表後，已表明其指標利率可能在2022年下半年從0.25%的紀錄低點上升。加拿大央行週一的一項調查顯示經濟將廣泛復甦。

美國

美聯儲在6月開始關上疫情時期的刺激措施大門。官員們將其預計的首次加息時間從2024年提前至2023年。

美聯儲還開始討論如何結束危機時期的債券購買，並補充說，持續了15個月的公衛危機不再是美國經濟的核心製約因素。

但美聯儲的債券購買勢必仍會在一段時間內保持顯著規模，這可能會限制債市的拋售活動。

澳洲

在就業形勢強勁的背景下，澳洲央行週二邁出了其縮減刺激措施的第一步。

澳洲央行維持將0.1%的三年期債券收益率目標限於2024年4月到期的債券，並宣布了第三輪量化寬鬆計劃，但規模小於前兩輪。

澳洲央行重申，為了刺激通脹，在2024年之前需要保持官方隔夜拆款利率維持在0.1%不變。市場預期2022年底有升息一次的可能性。

“鑑於(澳洲央行總裁)洛威長久以來保持鴿派，這次他們的行動已是明顯的一大步，未來幾個月存在進一步行動的空間，”大和資本市場經濟研究主管Chris Scicluna說。

英國

英國央行不願意過早退出積極的刺激措施。雖然它認為隨著英國解封通脹率可能會超過3%，但它也預計通脹率在2%的目標上方進一步攀升是暫時性的。

5月，英國央行將其購債速度從每週44億英鎊放緩至34億英鎊(48億美元)，購債計劃總規模保持在8,950億英鎊不變，總裁貝利強調此舉並不等同於縮表。

瑞典

瑞典通脹率略高於瑞典央行2%的目標，但該央行認為通脹已經見頂。

決策者表示，利率將在多年內保持在0%水平，並警告不要過快撤回支持。7,000億克朗(840億美元)的資產購買計劃將在2021年底到期。

歐元區

歐洲央行堅持將購債維持於較高水平，而且應該是最後升息的主要央行之一。

隨著經濟反彈，一些政策制定者開始討論縮減1.85萬億歐元(2.21萬億美元)的大流行病緊急資產收購計劃(PEPP)，該計劃將至少持續到3月底。

歐洲央行總裁拉加德表示，經濟復甦仍然脆弱，暗示她還沒有準備好結束PEPP。

日本

預計日本央行將繼續維持貨幣寬鬆以支持脆弱的經濟復甦，這加強了外界預期該央行在扭轉危機模式政策方面將落後於其他國家。

但即使是在多年來一直對抗通縮力道的日本，關於轉變政策的討論也已經開始。

前日本央行理事前田榮治表示，日本央行或許可以在2023年開始討論逐步退出非常規刺激計劃的方法，例如捨棄負利率。

瑞士

瑞士央行計劃在可預見的未來保持超寬鬆的貨幣政策，並認為預估的通脹率上升沒有理由改變方向。

瑞士央行理事麥席勒(Andrea Maechler)表示，瑞士央行基於全球最低利率和匯市干預的擴張性貨幣政策，距離開始正常化“還差得遠”。

瑞士央行不干預國內債市，而是通過外匯干預抑制瑞郎上限。在2021年1-3月，該行僅花費2.96億瑞士法郎(3.21億美元)進行外匯干預，隨著全球經濟復甦，大規模縮減市場干預規模。

中國

近期大宗商品波動飆漲劇烈影響中小企業、實體經濟的營運，大陸國務院總理李克強7日預告，將適時運用降準等貨幣政策工具，加強金融對這些中小微企業的融資支持。

大陸央視報導，李克強7日主持國務院常務會議，會議指出，針對大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響，要在堅持不搞大水漫灌的基礎上，保持貨幣政策穩定性、增強有效性，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。

同時，會議也提到將於7月啟動發電行業全國碳排放權交易市場上線交易，也將適時運用降準等工具來支持實體經濟減少碳排放，給予融資支援。

台灣

《中國時報》報導，由於國內通膨高漲、連兩月突破2%警戒線，加上美國財政部長葉倫拋出美國升息風向球，均為貨幣政策由鬆轉緊訊號，但疫情嚴峻衝擊消費，不利內需表現，央行貨幣政策究竟該緊還是鬆？對此，銀行主管認為，央行總裁楊金龍最可能的選項是：對受衝擊的中小企業採「定向寬鬆」，國內貨幣政策則是維持「適度寬鬆」基調，以兼顧疫情與經濟發展。

台灣央行明年第2季起，台灣央行將開始執行利率正常化，每次調升半碼（0.125%），連續2季調升。

支持升息的觀點，主要是看好台灣的經濟成長動能，同時，央行為了減少流動性流入非生產性資產，央行也可能繼續採取宏觀審慎措施，緊縮不動產貸款成數 (LTV) 限制。

最後，除了上述央行外，東南亞國家央行的升息預估時間包括：新加坡央行（MAS）最快在今年10月啟動升息結束零利率；韓國央行（BOK)，印度央行（RBI)，馬來西亞央行（BNM)，印尼央行（BI）等都將在2022年的第1季就啟動升息。