正視通膨隱憂及預期物價上漲心理

《經濟日報》社論指出，諸多徵兆都已顯示，這一波物價上漲壓力不容小覷，政府必須嚴防短期間的物價失控，以及接下來後疫情時代的通膨逆襲。

行政院主計總處上周發布今年7月物價統計，受到油料費、蔬菜價格上漲影響，7月消費者物價指數（CPI）年增率回升到1.95%，略高於6月的1.87%，再度逼近2%的警戒點；扣除蔬果、能源後的核心CPI年增率則為1.29%。同時，7月躉售物價指數（WPI）年增率為11.77%，寫下近17年來新高。

由於近日中南部又陷雨災，勢必再造成蔬菜等食物類商品價格波動，加上疫情三級警戒已降回二級，社會陸續恢復活動，解封之後的報復性消費蓄勢待發，這個月CPI年增率欲低不易，在通膨已然升溫及躉售物價上漲遞延效應的大環境下，一旦觸發全面性的預期物價上漲心理，整體物價情勢令人憂心。

主計總處在上個月發布6月物價統計時曾指出，這一波物價上揚屬於短期現象，今年物價波峰可望落在第2季，下半年物價即漸回穩。但7月的消費者物價指數年增率卻再攀高，尤其是17項重要民生物價更大漲3.01%，創下逾二年半來最大漲幅，顯示物價情勢已不在掌控，蠢蠢欲動。

另一方面，根據央行第2季理監事會議紀錄，與會眾多理事強烈關切通膨升溫情勢，包括因國際油價波動帶來的輸入性通膨，以及進口物價與躉售物價指數快速上漲等現象。根據當時央行預估，今年通膨率高點落在第2季，下半年便會緩步回降，但央行已然將今年CPI及核心CPI年增率預測值，分別由1.07%、0.77%大幅上修為1.60%、1.11%，可見物價情勢已現轉折。

這一波通膨升溫源自國際景氣復甦，需求升高，至今國際農工原料價格仍處於相對偏高水準，儘管美國聯準會（Fed）距離升息還有時日，但國際經濟大環境明確，顯示在經濟復甦、各地陸續解封之際，需求開始回升，企業轉嫁成本，正帶動通膨上升。

國際貨幣基金（IMF）前不久也才再警示，雖然全球經濟復甦仍充滿不確定性，但通膨風險將證明不會只是暫時的，IMF更呼籲各國央行要未雨綢繆、採取預防行動；IMF首席經濟學家高萍娜還警告說：「一些新興市場和開發中經濟體的通膨將維持高檔，並且持續至2022年，原因之一是食品價格持續走高的壓力和貨幣貶值。」所言都值得我國央行警惕。

尤其對台灣這樣的小型經濟體來說，一旦國際經濟金融情勢驟起波瀾，必將首當其衝，外資動向及國際美元走勢就是一個重要變數。金管會最新公布，7月淨匯出近35.1億美元，再創今年單月新高。這樣的外資動向，很難不令人憂心。

在過去很長的期間，新台幣對美元匯率呈現強勢，但隨著美國經濟榮景再現及縮表倒數計時，極有可能帶動國際資金從新興市場撤出，以及國際美元轉呈強勢，這也意味新台幣有機會走回弱勢格局，屆時將可能反轉原先強勢新台幣有助緩和通膨輸入因素，匯率變化反而成為加重通膨壓力一大變數。

至於在國內方面，天候因素所造成蔬果價格的短期波動，本來不需要太過緊張，但政府必須注意防範的是，萬一民間掀起預期物價上漲心理，在現今已有通膨壓力的溫床上，可能會造成其他商品跟著漲價的連鎖效應。

另一方面，為了因應疫情對很多行業的衝擊，行政院研擬在下半年發放「振興五倍券」。某種程度上這項措施無異於大印鈔票，在疫後時代適時投入，或有助於為百業加添復甦柴火。但若是時機未能抓準，反而可能因此觸發通膨，未得其利，先蒙其害。

主計總處及央行至今的基調，都強調尚無通膨現象。我們可以理解官方安穩民心立場，卻不能一味樂觀地看待物價情勢及輕忽已經浮現的各項通膨隱憂。最後我們必須要提醒，諸多徵兆都已顯示，這一波物價上漲壓力不容小覷，政府必須嚴防短期間的物價失控，以及接下來後疫情時代的通膨逆襲。