通膨能這樣解釋嗎？

近年各國都將消費者物價（CPI）漲幅2％視為通膨警戒線，台灣近來都超過2％，日前主計總處也把今年通膨率上修至2.07％，對於超過通膨警戒線，這些日子官方異口同聲表示：　「只要實質薪資仍然成長，也就是薪資增幅超過物價漲幅，就表示情況還好。」對於通膨警戒線，回應得雲淡風輕。

通膨具經濟破壞力

官方的說法乍聽好像有幾分道理，想想，當薪資成長超過物價上漲，就表示實質購買力還是增加的，如此一來，壓力自然會小一點。但是，觀察長期時間數列，在物價上漲的年代，即使實質薪資正成長，通膨仍會波及當年、次年的消費、投資，進而讓經濟逐漸衰疲，以實質薪資的變化來詮釋通膨的風險，明顯低估了通膨的破壞力，實非所宜。

我們可以看幾個例子，1974年石油危機推升台灣物價，任憑政府及企業怎麼加薪，還是追不上通膨率，實質總薪資下滑7.4％，全球哀鴻遍野，台灣自不能例外。次年通膨率收歛，實質總薪資年增率轉正，按近來官方說法，這表示情況還好。其實不然，1975年資本形成衰退、民間消費成長率降至新低，以景氣燈號觀察，亮了五個月的藍燈，反映總體經濟非常低迷。

再觀察1980年第二次石油危機，隨著油價大漲，人心惶惶，政府採取了許多穩定物價措施，在政府及企業連月加薪之下，總算讓加薪幅度超過通膨率，實質總薪資仍有2.5％的正成長，按近日官方的邏輯，這表示情況還好。然而，通膨會帶動利率變化，左右投資及消費的預期，影響生產及就業，而使得總體經濟走疲，這一波連續三年（1980～1982）的物價上漲，雖然實質薪資皆為正成長，但如同美、歐等國，台灣也出現了停滯通膨，連續亮了19個月的景氣藍燈，經濟處境之困難，不言可喻。

2％通膨警戒線勿輕忽

對經濟史稍有了解的人都明白，通膨是可怕的，1923年的德國、1947年的中國、1974年的美歐、1980年的全球，人們都經歷過野火燎原般的通膨。通膨平日蟄伏於地下，讓人忽略它的存在，但當萬事俱備，鐵鎖連環，只待一陣東風，通膨即遍地燎原，經濟網絡土崩瓦解，到那日再思對策，悔之晚矣。因此，2％通膨警戒線有其不可忽視的重要性。

再者，實質薪資是通膨的落後指標，而非領先指標，以一個落後指標來詮釋通膨的現狀及未來的風險，也是不合邏輯的，這從前述兩段時期的台灣經驗可獲證實。

政府施政不能只看五年、十年經驗，要仰觀百年的歷史，從其中習得法則，這告訴我們，近期超過2％通膨警戒線，必須加以重視。

小檔案■總體指標有名目與實質之分，例如名目GDP、實質GDP，名目薪資、實質薪資，兩者的差別在於名目值是以當期的幣值計算，而實質係以基期年的幣值計算。簡單講，實質就是把因通膨而虛胖的水份擠掉，例如1974年名目總薪資增幅是36.5％，但那年通膨率47％，把水份擠掉之後，實質總薪資增幅-7.4％。

小檔案■原油狂漲的1980年，行政院大幅調高軍公教薪水，以讓國人維持基本購買力。1973年初～1980年初，七年間消費者物價（CPI）大漲138％，為方便國人消費，央行於1980年2月發行面額500元、1,000元的大鈔，此前面額最大的就是100元，因應通膨，政府也推動「新勤儉運動」，五菜一湯的梅花餐在這一時期廣為流行。