國際能源署與OPEC在石油需求預測分歧

總部位於巴黎的國際能源署(IEA)、OPEC產油國組織以及美國能源信息署(EIA)本週均發佈了月石油統計數據。他們對2026年石油需求的預測出現分歧，差距達180萬桶/日，相當於法國的石油消費量，創下自2002年以來的最大差距。

在過去兩年裏，這一差距逐步擴大，在各國向乾淨能源轉型之際，也引發了對全球石油需求走向的疑問。

今年，石油市場在兩股力量之間搖擺：一方面，美國在10月對俄羅斯兩家最大石油公司實施制裁，引發對供應緊縮的擔憂；另一方面，隨著美國頁岩油產量上升及經濟放緩的影響，市場又警惕更長期的供過於求。

布倫特(Brent)原油價格在1月份一度觸及每桶82.63美元，隨後重回下行趨勢；6月因中東局勢緊張再度飆升。週五這一基準品種的交易價格約爲每桶64美元。

近200萬桶的預測差距

國際能源署(IEA)對2026年的需求預期最爲悲觀，爲每日1.047億桶。OPEC最爲樂觀，預測爲每日1.065億桶。能源資訊署(EIA)介於兩者之間，爲每日1.052億桶。

石油經紀商PVM的分析師塔馬什•瓦爾加(Tamas Varga)表示，交易員一直對這種背離感到困惑。他說：「這些相當顯著的觀點差異引發了混亂，因爲交易員根本不知道該信誰，也不知道哪個數字才準確。」他補充說，歷來原油庫存水準與價格之間高度相關，因此如果對庫存水準的預測出現分歧，「你就很難判斷未來的價格會是多少」。

造成預測差異的原因可能有多種，包括全球石油受制裁的份額增加，以及由於中美貿易戰時斷時續，中國將多少石油納入戰略儲備缺乏透明度。

一位不願透露姓名的石油市場觀察人士表示，遭受美國製裁的伊朗可能在試圖隱瞞部分石油產量，導致數據出現問題；而瑞銀(UBS)分析師喬瓦尼•斯陶諾沃(Giovanni Staunovo)則稱，自第一屆川普(Trump)政府以來，中國一直保留部分數據，掩蓋其庫存的真實規模，從而使「難以看清全貌」。

摩根史坦利(Morgan Stanley)的分析師馬爾廷•拉特斯(Martijn Rats)表示，更令人困惑的是，國際能源署的模型中現在有113萬桶/日的原油「去向不明」。這些桶數是已經產出的，但並未顯示爲被消費或被儲存。他說：「從歷史來看，十次裏有九次出現『不知所蹤』的原油，隨著更多數據公佈，需求都會被下修。」

不過，他指出，未計入的桶數已從2024年的11萬桶/日增加到 8 月的近200萬桶，之後又有所回落。國際能源署稱，未計入的桶數是由於數據存在時間差所致，但拉特斯認爲，如今這一數字如此之大，可能會影響需求成長的判斷。

他說：「有很多相互矛盾的數據，像一團迷霧。但這團迷霧在告訴你，這些數字對不上，而潛在需求可能比我們以爲的更強。」他補充說，如果需求成長比先前預期每年高出20萬桶/日，將會對該行業產生重大影響。他說：「那麼你就回到歷史趨勢上來，並且以截然不同的方式看待能源轉型對成長的影響。也許變化沒有你想的那麼多。」

國際能源署表示，儘管其對自身預測充滿信心，但其需求數據可能會被修訂，因爲近年來定期公佈石油供需數據的國家數量有所下降，這「有損於市場的透明度和穩定性」。

能源數據公司Vortexa的首席經濟學家大衛•韋奇(David Wech)表示，機構之間也存在潛在的政治分歧。

總體而言，在能源轉型以及與氣候變化相關的方面存在某種趨勢……OPEC很可能希望對市場給出積極的展望，而國際能源署或許有意或出於情緒因素，可能更傾向於保守。