人行穩貨幣 縮量續作MLF

中國人民銀行16日縮量續作到期的一年期中期借貸便利（MLF），規模為人民幣（下同）6,000億元。市場分析，由於人行7月才全面降準釋出流動性，8月縮量續作MLF符合預期，隨著大陸國內經濟下行壓力加大，預期貨幣環境將繼續保持寬鬆。

路透報導，8月份到期的MLF為7,000億元，人行表示，考慮到金融機構可用7月全面降準所釋放的1兆元流動性歸還8月到期MLF，因此8月操作量降至6,000億元，利率連續第16個月持平於2.95％。另，人行16日還進行100億元逆回購（附賣回）操作，為連續11個交易日維持百億元操作，剛好對沖當日到期規模。

中信證券固定收益首席分析師明明表示，7月全面降準時已提到將置換部分到期的MLF，因此8月縮量續作在預期之中，也是觀察人行下階段貨幣政策走向的關鍵。2021年以來，人行在MLF都是等量或是縮量續作，也就是說，人行更加依賴公開市場或是降準等方式調節流動性，不僅調度更加靈活，對金融機構來說資金成本也比MLF更低。

光大銀行分析師周茂華表示，本次人行續做MLF有兩大特點：一是保持政策利率穩定；二是對沖量增加。他解釋，由於7月有全面降準，因此8月MLF淨回籠1,000億元遠低於7月MLF淨回籠的3,000億元。同時，8月地方政府債券發行可能增加，人行適度加大MLF對沖，以滿足金融機構對流動性需求。

周茂華認為，MLF操作凸顯人行貨幣政策維持「穩」字當先，並保持靈活和適度。近期宏觀數據透露大陸經濟仍面臨較大下行壓力，加上各地零星疫情，預期未來貨幣環境將繼續保持寬鬆，人行仍會根據情況適時調節流動性。針對地方債供給放量，人行也會進行相應的流動性對沖。