今年外資大舉賣超台股並將資金匯出，推升新台幣貶值壓力，但同樣面臨美元走強及外資賣超的韓國，韓元走勢卻與新台幣不同。中央銀行總裁楊金龍28日表示，韓元匯率向來具有大升大貶的特性，台灣則以中小企業為主，匯率相對穩定對進出口更為有利；此外，外資相較之下更偏愛台股，主要看好台灣經濟基本面，以及金融、匯率環境的穩定性。

楊金龍28日受邀出席立法院財政委員會進行業務報告並備詢，立委郭國文提到，台灣經濟成長及貿易出超表現均佳，新台幣卻比韓元更弱的原因。

楊金龍分析，韓國以大型企業為主，台灣則有相當高比重的中小企業，兩者產業結構不同，對匯率波動的承受程度也有所差異。韓元大升大貶是其貨幣特性之一，相較之下，台灣維持匯率相對穩定，對中小企業進出口報價、接單及整體經濟成長更為有利。

不過，台灣基本面不差，為何新台幣仍承受較大貶值壓力？楊金龍表示，今年情況較為特殊，外資對台股的投資著墨較深，主要有兩大原因，一是台灣經濟基本面良好，二是金融環境與匯率相對穩定，因此外資對台灣市場具有一定信心，短期內不至於輕易離場。

楊金龍指出，今年台股大幅上漲，外資在電子、晶片及半導體等持股較多的類股獲利豐厚，當投資報酬達到一定程度，便可能選擇獲利了結、調整投資組合，進而帶動資金匯出。除股票交易外，企業股利發放也是影響資金流動的因素。

至於韓國外資賣超金額不低，韓元卻未同步走弱，楊金龍說明，韓國大型企業如三星、SK海力士透過海外IPO、ADR等方式引進資金，形成不同於台灣的資金流動結構。至於韓國企業海外資金是否匯回，他表示，資金確實有匯回，但今年情況特殊，央行也較深度介入匯市調節。

楊金龍並坦言，過去外資資金流出時，市場上大部分的美元需求可由廠商提供的美元供給彌補，但今年外資匯出規模特別大，部分缺口便需要央行進場調節。

對於央行能否持續穩定匯率，楊金龍再次提到「柳樹理論」，強調央行會讓匯率隨市場供需適度擺動，但當波動過於劇烈時，仍會適時進場調節。不過，隨著外資在台灣金融市場的影響力愈來愈大，政府能發揮的角色也有其限制。

楊金龍強調，台灣經濟基本面仍佳，外資不會因短期波動就立即全面撤離，央行將持續審慎觀察資金流向與市場變化，在維持匯率動態穩定的同時，避免匯市出現過度劇烈的波動。

央行示警全球 AI 融資風險

近期全球科技股因AI類股估值偏高及融資風險疑慮，股市面臨修正。中央銀行總裁楊金龍28日將赴立法院財政委員會進行業務報告，根據書面報告資料，央行提醒，若AI未來獲利與投資回報不如預期，資產重估與信用風險可能相互傳遞，放大金融市場波動並抑制AI投資。

受惠於全球AI 基礎設施相關硬體需求殷切，帶動台灣相關供應鏈出口與民間投資大幅成長，根據央行預估，今年經濟成長率預測值可達11.48%，不過，近期市場對AI鉅額資本支出的投資回報產生疑慮，也引發科技股大幅回檔。

央行此次書面報告也特別示警AI風險，並列為影響全球經濟前景的諸多不確定因素之一；其他不確定性因素還包含地緣政治及氣候變遷、主要國家財政壓力升高、主要央行貨幣政策趨向緊縮，最後則是AI投資回報不確定性及融資風險升高。

央行指出，美國主要雲端服務商（CSP）持續擴大資本支出，但也面臨電力、設備供應、居民抗議聲浪及地方政府審查等瓶頸，可能延後資料中心啟用；同時，新興雲端業者及資料中心開發商愈加仰賴私募信貸、資產擔保融資及特殊目的公司（SPV）等融資方式，槓桿與融資複雜度上升。央行提醒，若AI未來獲利與投資回報不如預期，資產重估與信用風險可能相互傳遞，放大金融市場波動並抑制AI投資。

CPI破2% 央行總裁回顧歷史 透露升息時機

國內消費者物價指數（CPI）突破2%，央行何時可能再度升息？中央銀行總裁楊金龍今日在立法院財政委員會答詢時，回顧2022年通膨攀升、央行啟動升息的經驗，直言當年CPI達到2.95%，央行就必須升息，並強調目前關心的是明年通膨會到多少。

楊金龍表示，過去升息方式可以推測央行未來何時會採取升息手段。但他也說，從來沒有說過CPI絕對不能突破2%，「短期超過2%並沒有問題」。而他回顧過去貨幣政策，2021年國內CPI年增率為1.97%，2022年升至2.95%，央行當年便啟動升息循環，並調升存款準備率，2024年3月也曾再度升息半碼。

楊金龍更直言，「事實上，2.95%我們就一定要升息了」，但他隨即強調，應該關心的是明年通膨會到多少，目前央行預估明年CPI將降至2%以下，近期也持續密切關注物價變化。

值得注意的是，2022年央行並非等到全年CPI達到2.95%才採取行動，而是在當年物價快速升高過程中，就已啟動升息。市場人士分析，從楊金龍今天的說法來看，未來通膨是否持續升高，以及央行及各界對後續物價的預期，都是判斷升息時機的重要依據。

至於影響明年通膨的關鍵，楊金龍指出，近期國內物價漲幅趨緩，主要是因為布蘭特原油價格回落，若未來國際油價重新上漲，情況可能不同。由於油價不確定性高，各預測機構通常每隔一至三個月，就會重新評估物價展望。

楊金龍說，即使政府沒有油電撥補，只要仍有適當補貼，通膨應可控制；但若完全沒有補貼，國際油價又持續高漲，通膨就會向上攀升。他強調，油價上漲屬於供給面因素，透過政府補貼因應較為適當，若以升息處理供給面通膨，政策效果相對有限。