外匯市場上看跌日元的觀點根深蒂固。日本的財政風險以及美國可能儘快加息的預期正在導致日元拋售壓力加大。市場上有聲音擔憂，如果日本2027年度預算案無法提出明確的財政來源，日元對美元匯率將會跌至1美元兌170日元區間。

6月30日，日元對美元匯率跌至1美元兌162日元區間，創出1986年12月以後約39年半來的最大日元貶值、美元升值水準。此前，由於市場對日本政府和日本銀行（央行）實施新一輪匯率干預提高警惕，匯率一直處於膠著狀態。現在則突破了心理關口，日元貶值至1美元兌162日元區間後段。

7月2日公佈的6月份美國就業統計數據顯示，新增就業人數低於市場預期。受此影響，自6月以來持續的美元升值走勢一度有所緩和。

不過市場仍普遍仍認為，從中長期來看日元貶值態勢將會持續。

市場上正悄然滋生的是以日本的《經濟財政運營與改革基本方針》（骨太方針）為起點的日元拋售壓力。

日本政府6月30日公佈的草案刪除了上年度曾出現的財政健全化相關表述。雖然反覆提到「要確保市場信任」，但三井住友DS資産管理公司首席市場策略師市川雅浩指出：「財政來源並不明朗」。

日本的實際預算規模及財政來源將在年底前逐漸明朗。市川表示：「如果今後預算規模進一步擴大，市場對積極財政的擔憂增強，這將會成為進一步拋售日元的因素」。他把年底時的日元匯率預期設定為1美元兌165日元左右。

骨太方針草案新增了「為實現強勁經濟，實施適當的貨幣政策也非常重要」的表述。市場將此解讀為日本政府可能會牽制日本央行進一步加息。如果日本央行暫緩加息，那麼市場對日美利差縮小的預期將會減弱，從而對日元構成貶值壓力。

SMBC信託銀行資深外匯市場分析師二宮圭子表示：「想要扭轉行情、推動日元升值，日本央行必須加快加息節奏」。日本的財政擴張疊加央行貨幣政策調整滯後形成雙重拖累，其判斷即便年底日元對美元匯率「朝著日元升值方向發展，也頂多觸及1美元兌158日元關口附近」。

市場上有觀點認為，日本政府與央行買入日元的匯市干預拉動日元上漲的效果有限，但能夠遏制日元單邊持續貶值。多數市場參與者預判，1美元兌165日元附近是觸發干預的關鍵價位。

美銀證券首席日本外匯利率策略師山田修輔稱：「很難想像（當局會）放任日元跌破1美元兌165日元」。他透露：「市場普遍認為，若匯率突破該關口卻仍無干預動作，日元匯率將一路跌至1美元兌170日元」。

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32元攻防戰 新台幣守得住？三大銀行最新預測 美元後市「看法不一樣」

美國6月非農就業數據遠低於市場預期，就業成長動能降溫，令市場對聯準會（Fed）可能升息的疑慮隨之淡化；新台幣匯率本周能否守住32元大關，引發市場高度關注。三大金融機構看法分歧，國泰世華、永豐金控均研判，美元仍將維持強勢；中信銀行則押寶聯準會將延續降息循環，預期美元走勢偏弱。

回顧3日，台股盤中經歷逾千點的劇烈震盪後，最終翻紅小漲36.46點；新台幣盤中最低觸及31.995元，距離32元大關僅剩半步之遙，終場收在31.93元、貶值2分，連三日走低，續創近三個月以來的收盤新低。

國泰世華分析指出，美元指數維持高位震盪，加上美國利率居高不下，將對亞洲貨幣形成沉重負擔。在聯準會仍保持觀望立場下，利率預計將維持偏高震盪。儘管國際油價走向有助於通膨降溫，且就業市場相對穩定，但預料包括新台幣在內的亞洲貨幣短期內將延續區間盤整格局。

永豐金控研究團隊則將焦點放在國際地緣政治與聯準會立場。永豐金指出，中東地緣政治風險難以迅速降溫，儘管美國與伊朗曾簽署備忘錄，但後續傳出的交火消息令談判時程充滿挑戰，這將持續支撐美元作為避險資產的需求。此外，由於聯準會半數成員預計年內仍有升息可能，鷹派基調將支撐國際美元維持在99以上的高位。永豐金分析，雖然外資大舉匯出令新台幣匯率承壓，但受益於AI需求帶動的強勁基本面，台灣產業仍具備吸引外資回補的誘因，加上央行預期將適時調節，新台幣匯率應能維持區間震盪，不至於發生潰敗式貶值。

中信銀行認為，美國貨幣政策正處於「中性偏緊」的水準。目前的基準利率3.5％至3.75％已接近長期中性利率區間（3％至4％）的上緣，顯示降息時點雖因地緣政治因素而遞延，但降息循環並未結束，預期基準利率最終仍將朝中性利率下緣的3％靠攏。