大陸國家統計局昨（18）日公布的4月經濟「三駕馬車（工業、消費及投資）」數據均大幅遜於預期。其中，工業增加值按年增4.1%，探兩年半最低；消費按年增0.2%，為近三年半最低；前四月固定資產投資按年下降1.6%，為今年內首次轉負。分析師預期中國大陸經濟存在放緩風險。

數據顯示，今年1-4月，規模以上工業增加值按年增長5.6%；社會消費品零售總額人民幣16.49兆元，按年增長1.9%；固定資產投資人民幣14.13兆元，年減1.6%，其中，房地產開發投資人民幣2.39兆元，年減13.7%。

彭博報導，大陸4月經濟數據表現不如預期，油價上漲的負面影響已開始在工廠端顯現，製造商正面臨原物料成本上升壓力，而大陸國內消費仍未見起色，上月家庭新增貸款大幅下滑，消費者信心也幾乎沒有改善跡象。

統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司副司長王冠華表示，4月世界地緣政治的衝突外溢影響在持續顯現，全球能源市場高位波動，世界經濟復甦的難度加大。但他強調，中國大陸就業和物價保持穩定，隨著人工智慧的快速發展，產業帶動的效應在增強。

香港經濟日報引述牛津經濟研究院分析指出，儘管高科技部門在生產、出口和投資方面保持強勁增長，但不足以抵消更廣泛的經濟疲軟。上述機構預期大陸經濟存在放緩風險且回升空間有限，但定向財政寬鬆、增量住房支持政策以及債務管理，應能確保經濟增速與官方4.5%至5%左右的目標大體保持一致。在先進製造業和韌性供應鏈的推動下，出口將繼續成為主要增長引擎。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬表示，4月經濟數據大幅低於預期，顯示外部擾動下整體政策趨於保守。固定資產投資累計增速再度轉負，體現當前治理過度投資、反內捲的趨勢。

僅出口亮眼 陸4月經濟動能放緩

大陸4月經濟動能全面放緩，包括消費、投資與工業增加值在內的表現均遜於市場預期。經濟成長「三駕馬車」僅出口表現依舊亮眼，但內需的疲弱凸顯出大陸經濟的下行壓力，經濟擴張失衡的隱憂也再度浮現。不過專家認為，經濟是否持續下滑仍有賴更多數據觀察，若後續增長乏力持續，第三季仍可能看到宏觀政策再度出力。回顧2026年初，大陸成功維持強勁的經濟成長，其第一季GDP年增率達到5％，符合大陸政府設定的4.5％至5％的全年成長目標。

2026年以來的大陸經濟成長主要由貿易引擎帶動。在全球買家擔憂中東戰火導致成本飆升而提前拉貨，以及全球AI熱潮推動電子產品銷售大增的背景下，大陸以美元計價的4月出口額年增14.1％，遠優於市場預期的7.9％。

相較於強勁的外需，大陸內需依舊平淡。大陸統計局18日公布，作為衡量消費者支出指標的4月社會消費品零售總額年增0.2％，不僅較3月的年增1.7％大幅萎縮，更創下2022年12月以來的最低增速。

工業與投資端的表現同樣不盡理想。大陸4月全國規模以上工業增加值年增率放緩至4.1％，遜於市場預期的成長6％與3月的成長5.7％，創下逾兩年半新低。此外，2026年前四個月的固定資產投資累計年減1.6％，這也是2026年以來該數據首度轉為負值。

值得注意的是，持續低迷的房市衝擊內需。大陸1月至4月房地產開發投資年減14％，房屋新開工面積大幅下滑22％，商品房銷售額也重挫15％，持續拖累企業與民眾信心。不過，4月城鎮失業率則從3月的5.4％小幅降至5.2％，就業情勢略有改善。

針對內外經濟失衡的現狀，上海保銀投資管理首席經濟學家張智威指出，出口商的強勁表現有助於緩解內需疲弱，但不足以完全抵消其影響。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬則分析，大陸4月經濟數據大幅低於預期，顯示在外部干擾下整體政策趨於保守。固定資產投資累計年增率再度轉負，顯示目前治理過度投資、反內捲的趨勢。在第一季增長超預期的情況下，第二季財政力道大幅下降。若後續增長乏力持續，第三季仍可能看到宏觀政策再度出力。