日經觀察:川普政策將或助長脫離美元的趨勢
在外匯市場上,著眼於美國川普新政府上台的美元升值正在加強。美國經濟的強勁和高利率,再加上提高關稅的承諾,正在推動對美元的買入。另一方面,如果展開「威脅外交」的川普加劇世界的割裂,也存在貿易金融領域對中國人民幣的使用增加、在外匯儲備中增持黃金、加速遠離美元的危險。
在1月8日的外匯市場,日圓兌美元匯率一度跌至1美元兌158.50日圓區間,創約半年來的美元升值、日圓貶值水準。美元兌人民幣也創了1年4個月以來的新高。顯示美元兌日圓和歐元等主要貨幣強弱的美元指數處於2年零2個月來(2022年11月以來)的高位,比創下最近最低點的2024年9月底上升了8%。
美國聯邦儲備委員會(FRB)警惕通貨膨脹的高居不下,將慎重推進2025年的降息。美國長期利率1月8日一度上升至4.7%區間,漲至8個月以來的最高水準。著眼於高利率的海外投資資金的流入推動了美元升值。
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認為即將於1月20日重新坐上美國總統寶座的川普的關稅提高「將透過各種波及路徑支撐美元匯率,2025年強勢美元將長期持續」(高盛集團)的看法也很突出。如果關稅導致物價被推高,美聯儲將更難推進降息。如果外國企業為規避關稅而開始在美國建造工廠等,拋售外匯、買入美元的情況也將增加。
在特朗普2024年11月贏得總統大選後,表示要提高對中國、墨西哥和加拿大等主要貿易夥伴國的關稅。 1月7日又提出了購買丹麥領土格陵蘭島的構想,暗示如果丹麥拒絕,將對丹麥徵收高關稅。美國有線電視新聞網(CNN)8日報導稱,川普為了實現廣泛的關稅,正在研究宣佈美國進入「國家經濟緊急狀態」。
不過,這種美元升值趨勢能持續到何種程度尚不明朗。如果美國傾向於本國至上主義,從長遠來看,各國政府和企業將尋求擺脫對美元的依賴。在與美國保持距離的國家,結構性的「遠離美元」正在悄悄推進。
在金融機構互換進出口所需資金的貿易金融領域,中國人民幣的存在感正在提高。作為銀行間的國際匯款網的環球銀行金融電信協會(Swift)的數據顯示,在貿易金融的各種貨幣的市場份額(截至2024年11月)中,美元以82.1%居於首位,人民幣(6.4% )已超過歐元(6.3%),上升至第二位。
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鑑於2022年俄羅斯進攻烏克蘭和日美歐的對俄製裁,與俄羅斯關係密切的中國警惕未來遭受制裁,與各國增加了以人民幣計價的貿易。在Swift之外,參與中國自主的人民幣跨境支付系統(CIPS)的金融機構數最近也超過了1,600家,呈現持續增加的態勢。
以美元結算屬於主流的原油交易也出現了異常的變化。路透社2024年5月報導稱,從事石油精煉的印度大財閥信實工業簽訂了以俄羅斯貨幣盧布購買俄羅斯産原油的合約。
從世界各國持有的外匯儲備來看,從集中於美元走向分散的步伐也在前進。
國際貨幣基金組織(IMF)的統計顯示,從世界各國外匯儲備的各貨幣份額(截至2024年9月)來看,美元降至57.4%。從超過70%的1999~2001年開始逐漸下降。在此期間明顯擴大份額的是澳大利亞元、加拿大元、人民幣和韓元等「非傳統儲備貨幣」(IMF)。
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除此之外,各國政府和央行還在增持黃金。美國智庫大西洋理事會(Atlantic Council)的分析顯示,2018年至2024年,巴西的黃金儲備增加至3.2倍,印度增至2.5倍,俄羅斯和中國則分別增至逾2倍,顯示高於全球平均(1.6倍)的成長。
據稱,黃金佔外匯儲備整體的比重也從2018年的10%左右提高到2023年的近16%。大西洋理事會的主管喬什·利普斯基(Josh Lipsky)表示:「在對美元以外的安全資産的需求上升時,黃金是為數不多的選擇之一」。
川普也對遠離美元的趨勢保持警惕。 「不要再抱持我們會對金磚國家去美元化的企圖袖手旁觀的想法」,2024年11月末,特朗普在自己的社交網絡(SNS)上這樣寫道。
川普還警告稱,如果出現金磚國家創設共同貨幣或用其他貨幣取代美元的動向,將對進口商品徵收100%的關稅,將其排除在美國市場之外。這被認為是針對同年10月在俄羅斯舉行的金磚國家峰會上,去美元化成為討論焦點之一而做出的發言。
川普一方面對不利於美國製造業出口的美元升值感到警惕,另一方面,也不時提及以美元為軸心。這被認為是川普意識到美元的廣泛流通有助於美國家庭和企業籌集廉價資金,也可以用於經濟制裁等的「特權」。
目前的遠離美元還受到美國公共債務膨脹以及在債務上限問題上不斷出現政治對立的財政治理惡化等問題的影響。對於美元能否維持世界上最值得信賴的貨幣的地位,世界已經開始以嚴厲的眼光加以審視。