汽油和居住成本續升，使得美國3月消費者物價指數（CPI）年增3.5%，為連續第三個月高於預期。物價壓力持續之下，市場不再認為聯準會（Fed）會在6月降息，道瓊工業指數早盤大跌近400點，美國10年期公債殖利率也一度升破4.5%，為去年11月以來首見。

美國勞工部勞工統計局（BLS）10日公布，3月整體CPI月增0.4%，與前月持平，但高於市場估計的0.3%。3月CPI年增幅為3.5%，不只高於前月的3.2%，也超過市場估計的3.4%。

扣除糧食和能源價格的3月核心CPI，月增0.4%、年增3.8%，高於市場預估的月增0.3%、年增3.7%。摩根大通資產管理首席全球策略師凱利表示：「這是6月降息之門砰的一聲關上的聲音」。期貨交易員激烈下砍降息預期，如今估計今年只會降息一到兩次，遠低於年初時預估的六或七次。

據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，數據出爐後，聯邦資金期貨市場估計，6月降息1碼機率從此前一天的56.1%，驟降至22.9%。受此影響，各年期美債殖利率10日一度至少跳漲10個基點。對Fed利率變化最敏感的2年期美債殖利率大增近20個基點至4.94%，10年期美債殖利率更升破4.5%。

美元應聲急漲，DXY美元指數一度大漲0.9%至105，兌日圓更一度升值0.6%，至152.73，是1990年中期以來最高，也加深日本當局將進場干預的疑慮。3月CPI報告備受關注，主要是Fed官員淡化處理1、2月高於預期的通膨數據，認為反映出潛在的季節性異常，但通膨連三個月超乎預期，削弱了此種說法。

Fed一直對達成軟著陸抱持樂觀態度，軟著陸是指通膨趨緩，但經濟活動未見劇烈下滑。為達此一目標，部分官員想在經濟顯著轉疲之前，搶先降息。可是最新數據剝奪了降息的正當理由，或許會促使官員在看到經濟出現更多裂縫之前，持續按兵不動。

汽油和居住成本占3月CPI整體增幅一半以上。車險、醫療照護、服飾費用也提高，但新車和二手車價格下滑。居住價格連兩個月攀升0.4%。據彭博計算，不計住房和能源的服務業價格，年增4.8%，為2023年4月來最高。

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Fed 官員上月已擔心通膨放緩停滯 普遍支持縮表速度放慢一半

聯準會（Fed）公布上月的會議記錄顯示，決策官員普遍贊成將每月縮減資產負債表規模的步調放慢一半，以降低市場出現動盪的風險。此外，Fed官員上月就已經開始擔心，美國通膨放緩的進展可能已經停滯，可能需要將緊縮的貨幣政策時期維持更長時間，以抑制物價上漲速度。

根據 Fed 周三（10日）公布的會議記錄，「一些」官員在3月19-20日的會議甚至提出了一種可能性，即當前的5.25%至5.5%的政策利率「限制性比期望中要少，這可能會增加總需求的動能，並帶來通膨上升壓力」，這種邏輯可能會被用來為再次升息辯護。Fed 在上月公布的預測顯示，沒有任何官員打算升息，預期今年降息三次，而且為期兩天的會議是在股價創歷史新高、市場利率下降的背景下召開的。

但會議記錄反映了 Fed 官員正在因應複雜局面，他們正在爭論哪一邊風險更大，是貨幣政策長期過緊而損害經濟，還是 Fed 過早放寬政策而無法使通膨率回到2%的目標？記錄顯示：「與會者普遍指出，他們對高通膨的持續性感到不確定，並表示近期的數據並未增強他們對通膨持續下降至2%的信心。」

一些Fed官員繼續認為，住房通膨等重要項目將開始放緩，其中「幾位」官員表示，生產率的提高可以讓經濟成長維持強勁，同時通膨繼續下降。「許多」官員表示，他們在「評估近期移民趨勢將如何影響」經濟方面遇到了阻力。Fed工作人員在調高美國經濟成長展望時，也提到了這一因素。

但會議記錄整體顯示，Fed 對通膨之役的狀況日益擔憂，儘管在年初時，抗通膨似乎已經穩操勝券。記錄指出，「與會者注意到，有指標顯示經濟動能強勁，而且近幾個月的通膨數據令人失望」，同時重申他們在降息前，必須對通膨持續放緩有更多的信心。

另外，官員也開始討論放慢縮減資產負債表的步調，但沒有做出決定。儘管多數官員認為縮表進展順利，但「盡早開始放慢縮表步調會是深謀遠慮的」，主要是有鑑於2019年縮表時造成的市場動盪。

Fed 目前縮表步調是每月減持至多達600億美元到期公債和最多350億美元到期的抵押擔保證券（MBS），也就是到期後拿回的資金不再進行投資。

記錄顯示，「與會者普遍支持將每月縮表步調，從近期的整體步調減少約一半」，而公債會是行動的重點。