美10年債殖利率16年新高
美國聯準會(Fed)將維持更長時間的高利率,刺激10年期美國公債殖利率衝上4.566%,創下2007年以來的16年高峰,連帶影響台灣市場,26日除短年期公債ETF基金平均小幅上漲0.2%外,各類債券ETF基金全面走跌,其中,長天期公債ETF基金成為重災區,平均下跌約1.5%左右。
美國政府關門危機烏雲罩頂,加上穆迪警告一旦政府停擺可能使AAA評級不保,26日美股盤前三大指數下挫,至晚間10點10分,道指跌0.62%,那指跌1.07%,標普500跌0.91%,電信、公用事業、科技、房地產類全線下跌。
美國公債殖利率近日不斷走揚,歸因於美國經濟數據強勁、聯準會的鷹派論調、加上預算赤字促使政府發債籌資,10年期公債殖利率在9月累計增加逾45個基點,25日突破4.5%,為2007年以來首見。
美國明尼亞波里斯聯準銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)表示,鑑於美國經濟展現令人驚艷的韌性,聯準會可能需要再升息1碼。此話一出,26日美10年期公債殖利率又升至4.566%。
更高的公債殖利率也提振美元的吸引力,美元指數25日一度升抵106.2,寫下去年11月30日以來最高。該指數追蹤美元兌六大主要貨幣表現,26日上揚0.11%,報106.07。
澳洲西太平洋銀行(Westpac)策略師指出,由風險傾向來看,美公債殖利率還會再升、美元持續上攻,「我們預期10年公債殖利率未來幾周將會站上更高水準,甚至可能達到4.75%,美元指數的下一個目標是107.20」。
法人分析,近日台灣長天期美債ETF交易量普遍高於日均量,已發行受益權單位數上周持續大幅增加,可見近期價格回檔,反而讓不少資金伺機進場。根據歷史經驗,若從聯準會最後一次升息進場並持有二年,美債指數約有19%~35%不等的漲幅,因此即便年底前可能還有一次升息,短期美債殖利率可能繼續走高,但投資人應不想錯過投資時點,讓債券ETF基金可能出現「越跌越買」的趨勢。(相關新聞見A2、A8)
延伸閱讀
1.摩通執行長:美利率恐升至7%
摩根大通執行長迪蒙(Jamie Dimon)在孟買接受《印度時報》專訪時示警,全球可能還沒有做好聯準會(Fed)將利率升至7%的準備,最糟糕的情況是:停滯性通膨伴隨而至。
迪蒙表示,「利率由零升至2%,幾乎等於沒有升息,由零升至5%讓有些人措手不及,但沒有人認為利率5%不可能發生。我不確定全球是否已經準備好迎接利率7%。」
迪蒙指出,為了對抗頑固的通膨,利率可能需要進一步上調。他補充說,利率由5%升至7%,會比由3%升至5%帶給經濟更多的挑戰。他還表示,最糟糕的情況將是利率升至7%,而停滯性通膨伴隨而來。停滯性通膨係指物價上揚,但經濟低成長或零成長。
迪蒙此番言論比多數經濟學家更鷹派,特別是聯準會日前召開貨幣政策會議決議按兵不動,將聯邦基金利率維持在22年高點的5.25%至5.5%區間,並暗示本輪緊縮貨幣循環還會有一次升息。迪蒙認為,現行的市場樂觀情緒,或許來自貨幣和財政刺激的「高糖效應」(sugar high)。迪蒙在受訪時表示,「如果交易量下滑和利率上揚,將令金融系統面臨壓力。我們敦促客戶為此類壓力做好準備。」
由於投資人預期,聯準會明年可能將利率維持在高水準更長一段時間,促使資金大量湧進美元。美元25日創下3周以來最大漲幅,美元指數亦升至去年12月以來最高水準。 在此同時,美國10年期公債殖利率勁升至近16年新高。30年期美債殖利率亦升抵逾12年最高水準。
2.美債息飆 專家:非風暴徵兆
美國聯準會(Fed)預計將維持長時間高利率,10年期美公債殖利率25日衝破4.5%,創16年新高,國內金融機構首席經濟學家均認為,美債飆高並非風暴來臨的徵兆,主要反映當前市場三大利空齊發。
永豐金首席經濟學家黃蔭基指出,美債殖利率飆高是近期三大利空夾擊,美債殖利率拉高代表未來「通膨降溫還有很長的路要走」。黃蔭基分析,三1大利空齊發,一是基本面,美國經濟面穩固、油價上揚,通膨降溫緩慢,使Fed維持高利率,二是資金面,Fed已升息21碼,每月還縮表950億美元、美財部今年增發公債3,000億美元,市場資金緊縮;三是政治面,中美關係惡化,大陸續減碼美債8,218億美元,部位創14年新低。
美債殖利率倒掛一般暗示景氣衰退,黃蔭基說,過去經驗倒掛一年內就會景氣衰退,但現在倒掛一年半了,景氣未見衰退,這次造成倒掛的原因是景氣好、通膨下不來,所以也看不到降息。
台新金首席經濟學家李鎮宇分析,「風暴若要來臨,市場應該是買美債,殖利率應該要往下走」,但現在殖利率往上,主要反映Fed主席鮑爾談話偏鷹,市場預期年底還有一次升息空間;但若從投資人預期11月升息機率3成、12月升息機率3成9來看,機率仍偏低,市場有點過度反應。
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為,兩大情況下,長線公債殖利率才可能回落,一是市場確定最後一次升息循環的時機;二是就業數字明顯減少,或通膨如預期下行,市場開始預期年底前不升息,美債殖利率就會回落,「但不會是倒V型下滑」。今年通膨仍在2%之上,Fed要降息可能會很晚才發生,甚至明年利率大幅下降機率微乎其微,長券利率下跌幅度有限。