中國經濟重啟後復甦速度緩慢、通貨緊縮擔憂、海外資金離開的3股逆風襲來，目前中國股市下跌和人民幣貶值同時進行。長期利率降至約半年以來的低位，再次接近歷史最低水平。提振經濟的貨幣寬鬆政策有可能導致人民幣進一步貶值，因此中國面臨艱難的政策運營。

      「可能性正在向下調方向傾斜」，由於中國4月的主要統計數據大幅低於市場預期，經濟復甦顯然已進入橫向波動狀態，美國高盛集團（Goldman Sachs）暗示了下調4～6月中國經濟增長率預期（4.9％）的可能性。雖然全年增長率預期（6.0％）仍保持不變，但認為「如果經濟信賴感受到損害的狀態長期持續，低迷將有可能長期化」。

      嚴格防疫措施結束後的迅速復甦已在短時間內平息。中國4月的住房銷售面積同比減少11.8％，減幅相較於3月（同比減少3.5％）擴大。有推算數據顯示，中國房地産市場對包括相關産業在內的廣義國內生産總值（GDP）的貢獻率達到2～3成，該市場仍沒有擺脫調整局面，住房和耐用品需求明顯不足。

       房地産市場行情恢復緩慢，對財政來源依賴土地使用權收入的地方財政造成直接影響。在債券市場上，雲南省昆明市政府旗下的基礎設施投資公司的資金週轉情況惡化擔憂浮出水面。指出有可能出現債務違約的專家會議的會議記錄等外流到社交媒體上，昆明市政府5月24日罕見發出聲明，表示不要相信傳言。

      通貨緊縮也在長期化。4月的消費者物價指數（CPI）同比上漲0.1％，接近負值範圍。國家統計局新聞發言人付淩暉在5月16日的記者會上表示中國經濟不存在通貨緊縮。

        根據中國調查公司Wind的數據顯示，地方省市的吉林省、山西省、貴州省、上海市、遼寧省、安徽省、河南省4月的CPI均轉為同比負增長。經濟復甦速度緩慢，在找工作上遭遇困難的大學生猛增。年輕人（16～24歲）的失業率上升到20％以上，由於對未來家庭收支存在擔憂，人們的節約意識增強。

摘自日經中文網(詳全文)

大陸復甦減弱 製造業PMI續低迷

財信研究院副院長伍超明表示，從海外因素看，受全球經濟衰退壓力加大導致外需下降，加上地緣政治關係緊張，製造業回流、友岸外包、近岸外包都對大陸出口需求造成負面影響。從大陸國內因素看，主要源於需求恢復放緩尤其是房地市恢復動能下降，房地產上下游產業鏈的景氣減弱，限制製造業景氣改善。

分析師認為，接下來幾個月製造業景氣度仍將處於較低水準，外需乏力以及大陸房地產市場邊際走弱，都將拖累製造業的復甦。

東方金誠首席分析師王青表示，5月出口年增率可能較上月繼續下滑，對製造業將是利空。另外，儘管第一季房市有所回暖，但第二季以來房市再度轉弱，鑒於當前房地產業仍處調整階段，可能對接下來製造業PMI走勢乃至整個經濟回升形成拖累。

專家預估，製造業活動築底將持續到第三季，後續能否穩步回升一方面取決於庫存消化情況，另一方面取決於政策實施成效，帶動需求回升。 

工商時報 黃欣 2023.06.01