央行︰Fed加速緊縮 新興經濟體3傷

上次縮減購債後一年 才啟動升息

央行指出，聯準會貨幣正常化有三大步驟，縮減購債、展開升息循環及啟動縮表。上一次Fed是在二○一四年十月完成縮減購債後，二○一五年十二月升息，二○一七年底才啟動縮表，至二○一九年七月縮減資產負債表○．六五兆美元，力道溫和，對整體金融市場影響有限，新興市場也無資金匯出情況。

這次Fed緊縮前花較多時間與市場溝通，但今年三月升一碼後，五月升二碼、六月升三碼，市場預期七月再升三碼、今年升息十碼；同時六月啟動縮表，預計縮減二．一兆至二．五兆美元資金。

央行分析，Fed這次貨幣正常化速度比前次更快、規模更大，除了因QE規模及財政振興方案都是史上空前外，最關鍵的是，前一次貨幣正常化的過程中沒有通膨問題。

央行指出，美元是最重要的國際貨幣，且美債殖利率是許多風險性資產的定價基礎，當Fed執行緊縮政策時，常會帶動美債殖利率上揚，進而可能反轉全球金融循環的擴張趨勢；此次Fed加速緊縮貨幣政策已導致美債殖利率大幅上揚、美股大幅下跌，使全球風險性金融資產價格普遍呈現大幅回落，資金也從新興市場撤出。

根據央行統計，截至今年六月三十日，美元指數強升九．八三％，創史上半年來最大升幅紀錄；日圓慘跌十五．五％，創下二十四年新低價；韓元重貶八．四四％，寫下十三年新低；歐元貶逾七％、新台幣貶六．八五％、人民幣也下跌四．七二％。