穩匯優先 央行走自己的路 去年買匯391億美元

中央銀行總裁楊金龍在立法院財委會進行業務報告，發布央行去年為穩定新台幣匯率，維持匯市的順暢，全年總共買匯391億美元。觀察10日新台幣午盤回漲至28.25元，可見央行已打定主意走自己的路，以穩定匯價為第一優先，匯價政策不會因可能被列入匯率操縱國而改變。

根據過去的經驗，一旦被美國財政部列入匯率操縱國，將產生四大影響，一是不得向美國主要融通機構借款，二是不能參所有美國政府的採購案，三是由IMF（國際貨幣基金）出面監督，四是與美國貿易往來關稅改採逐一議約。例如已二度被列入匯率操縱國的越南及瑞士，目前均與美國財政部進行談判及協議中。

楊金龍指出，去年3月以來，美國等主要經濟體為因應COVID-19疫情衝擊，包括美國、歐元區、日本等主要央行持續大規模購債，至年底三大央行合計資產規模占全球GDP比率較疫情前遽增近10個百分點，至27.1％、創歷史新高，及推出史上最大規模的14兆美元紓困及振興方案，使得美台利差大幅縮小。反觀台灣因防疫表現及經濟基本面較佳，且整體貿易出超擴大、台商回台投資的資金回流等，均影響匯率走勢。

但台灣因外匯存底充裕，沒有向美國融通的需要，歷來也沒有參與美國政府的採購案，且台灣並非IMF的會員國，因此前三項都沒有影響，只是最重的第四項（關稅），勢必大幅增加台灣對美國的貿易成本。

話雖如此，由於台灣是出口導向的小型經濟體，匯價高度波動對廠商、特別是中小型廠商的衝擊，很可能更甚關稅，因此兩害相權之下，央行去年以行動證明，維持匯率穩定才是首要之務，即央行匯價政策仍維持相對穩定，新台幣暴漲暴跌的機會不大，而是順市場小碎步平穩前進。

台股10日跟著美股反攻，盤中一度大漲逾百點，卻因外資仍賣超新台幣38億元，使得攻勢受阻，指數至收盤縮小僅上漲58點，觀察外資在匯市也轉為小幅匯入，加上新台幣前一個交易日重貶後，出口商趁機進場拋匯，盤中最高價仍來到28.25元。

楊金龍表示，尤其11月及12月因國際美元持續走弱，外資匯入金額大幅增加，造成國內匯市有失序之虞。央行為維護匯市秩序，並避免負面效應外溢至實體經濟面，遵循金融穩定及幣值穩定的法定職責，在該二個月期間加大匯市調節力道，下半年買匯352億美元，全年總計買匯391億美元。因此，新台幣從2019年底至2021年3月8日止對美元升值約6.4％，與其他貨幣相比，匯率相對穩定。

楊金龍說明，台灣與新加坡及瑞士等小型經濟體，面臨資本流入的巨大挑戰，主要來自美國聯準會（Fed）等貨幣政策外溢效果，鉅額資金流入造成外匯市場穩定面臨挑戰，金融穩定、實體經濟活動及物價易受到負面衝擊。為因應外溢效應，均須積極調節匯市，以維持金融穩定，台灣也面臨類似情況。

例如瑞士央行2020年前三季淨買匯約1,141億美元，新加坡金融管理局2020年上半年淨買匯444億美元，2020年全年香港金融管理局淨買匯約495億美元。楊金龍強調，小型開放經濟體調節匯市，與美國實施量化寬鬆政策相同，均為達成央行法定職責的重要貨幣政策工具。