中國央行意外降準提醒人們經濟仍然脆弱

《路透社》報導,中國央行意外降準釋放長期資金約1萬億元(1,540億美元)。此舉提醒投資者,即使是大型經濟體也可能在新冠疫情持續之際偶爾需要提振一下。

中國央行上週五(9日)宣布,7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。

這是自去年4月新冠疫情在全球迅速蔓延以來首次採取此類行動。同樣重要的是,它結束了當局為防止信貸增長失控而在九個月來逐步緊縮政策的行動。

“我們認為這標誌著從反週期緊縮轉向寬鬆的傾向,”摩根士丹利的分析師說。“考慮到了最近在COVID疫情反彈、供應鏈中斷和國內消費進一步放緩的情況下出現的增長停頓。”

瑞銀集團(UBS)的新興市場策略主管Manik Narain說,此舉是中國央行的一次微調,而不是急轉彎。在此次降準估計釋放出的約1萬億元人民幣長期資金中,約有4,000億元可能用於歸還到期的中期借貸便利(MLF),而7,000-7,500億元的稅款繳納期也將很快開始。

但是,從全球的角度來看,這是一個尖銳的提醒:收回疫情支持措施對任何人來說都不會是一個順暢的過程。

“中國(在COVID政策支持方面)是先入先出,”Narain說。“因此,如果你考慮其全球意義,這裡的信息有可能是中國央行正在表明,經濟有些脆弱,通脹在中期內不可能有太大的破壞性。”

**反應**

中國人民銀行意外降準之際,全球COVID病例迅速正重新加速上升。

但與此同時,美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)正在權衡何時縮減去年實施的資產購買規模和調升近零利率,巴西、墨西哥和俄羅斯等主要新興市場已經在升息以應對通脹飆升。

債券市場似乎正在對中國利率週期的轉變做出反應,消化利率將在中期內下降的前景。甚至在宣布降準之前,本週早些時候有關即將降準的暗示,就導致中國10年期國債收益率創下今年以來的最大單週跌幅。

許多中國問題觀察家認為,被新冠疫情壓抑的需求現在已經達到了釋放的頂點,由於出口疲軟、生產者物價通脹激升以及中國政府繼續打擊房地產市場泡沫,現在的經濟成長速度將會趨於溫和。

不過,今年經濟仍有望增長8%以上,而政府制定的目標為適度增長6%以上,表明加大寬鬆政策力度的壓力不大。

“預計財政政策將繼續側重於受疫情影響最大的特定領域,如小企業。對房地產市場的宏觀審慎緊縮政策預計也不會改變,”Ashmore Group研究副主管Gustavo Medeiros說。

瑞銀集團的Narain說,週五舉措的另一個關鍵在於,其他大型新興市場可能會把它看作是自身經濟未來的預兆。

“如果我是墨西哥或巴西的央行總裁,並且已經在加息,看到這裡也會覺得,(加息)週期可能較短。”

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