美國聯準會（Fed）於美東時間29日下午2時（台北時間30日凌晨2時）宣布利率政策按兵不動，聯邦資金利率區間維持在3.5%–3.75%不變，一如市場預期；但有三名地區聯準銀總裁持異議，多於彭博資訊原先預期的兩人。

持異議的三人，分別是克里夫蘭聯準銀總裁哈瑪克（Beth Hammack）、明尼亞波利斯聯準銀總裁卡斯哈里（Neel Kashkari）、達拉斯聯準銀總裁蘿根（Lorie Logan），他們偏向這次會議升息1碼（25個基點）。彭博資訊原先預期，僅有哈瑪克和蘿根會投下反對票。

主張採取較緊縮政策的官員認為，通膨已對家庭造成負擔，而且沒有明顯消退跡象。近期物價壓力既反映川普總統祭出的關稅，也受到伊朗衝突推高能源成本的影響。

本次的會後聲明，與前次會議決策後發布的版本幾乎相同，也延續Fed今年以來的政策作法。Fed在2025年下半年三度降息後，今年始終維持利率不變。措辭上的少數變化，是Fed將先前「重申維持銀行體系準備金充裕的政策」，改為「持續維持銀行體系準備金充裕的政策」。

這次的會後聲明也延續華許上任後的風格，比過去常見篇幅短得多。華許強調，要改變Fed的溝通方式，他成立的五個工作小組中，便有一個「溝通工作小組」專門處理這項議題。

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施俊吉：聯準會維持利率不動　原因有二

美國聯準會維持利率不動，目前的利率區間為3.5%至3.75%，很多人都鬆了一口氣。我27日在臉書上介紹「雙重風暴」，其中，對沖基金「基差交易平倉」，近期已無爆發之可能，這是好消息。但是，「日圓套利交易平倉」的可能性仍在，因為美日利差猶存，而且日圓還陷在歷史最低價的泥淖裡，這是壞消息。

聯準會一年召開八次利率決策會議（聯邦公開市場委員會會議，FOMC）。通常情況下，當FOMC開會時，華爾街已經知道結果。但這次並非如此，所以市場十分不安。為何如此，原因有二。

第一，新主席華許堅持聯準會要少發言，而且說到做到。所以本次FOMC甚至在還沒進入開會前的靜默期，訊息就已經真空了。

諺語說：「當資訊缺乏時，我們就創造自己的故事（In the absence of information, we create our own stories）」。因此華爾街對升息與否的臆測層出不窮，看升利率的機率一變再變，市場心浮氣燥。

事實上，華許不語，儼然背離聯準會自本世紀以來的開明作風。他既不肯談論利率的可能走向，也不願意給市場一個安定的信息。為何如此？

原因是：華許認為聯準會應基於真實市場的正確資料去做決策，若市場根據聯準會的前瞻性指引（forward guidance）決定自己該怎麼做，那麼就會變成「聯準會看市場，市場看聯準會；我看你，你看我」的鬧劇。

華許不想照鏡子，他毅然舉起大錘「砸碎鏡廳」。鏡片破碎，他給華爾街留下一地的不確定和不安的氛圍。而今一切都過去了。

第二，聯準會從2024年9月起就處於降息階段，AI、股市與經濟也因此一片繁榮。而今若升息，代表政策180度大轉彎（令人聯想起王虹和挂谷猜測），這不禁令人憶起MIT教授 Rudiger Dornbusch（他是聯準會前主席柏南克、歐洲央行前總裁德拉吉的老師，1942–2002）的名言：「二戰後的每一次經濟擴張都不是老到自然死亡的。它們全都是被聯準會謀殺的。」"None of the post-war expansions died of old age. They were all murdered by the Federal Reserve."

這句話指出一個總體經濟規律：經濟繁榮（expansion）並不會因繁榮久了就自己疲軟衰退，只會因景氣過熱而引發通膨，逼聯準會不得不出手升息，然後聯準會又會因不小心下手太重，將利率提得太高，導致硬著陸，最終陷經濟於衰退。

這是當前的寫照，也是這次FOMC能引起那麼多關注和不安的真實原因。現在事過境遷，眼下暫時太平。但是下次的FOMC將在9月中旬開會，屆時所有的儀程都要重走一遍。至於9月是否升息將取決於夏季的通膨數據。如果物價走強，聯準會可能被迫採取行動；如果物價走弱，聯準會則會繼續觀望。（摘自施俊吉臉書）