主權基金財源 擬三大管道籌措

　行政院長卓榮泰2月底在立法院提施政方針報告時，再提設立主權基金議題，賴政府要成立國家主權態度堅定。據悉，財源規劃擬從三管道籌措，包括外匯存底「有償」撥用、財政部發行國家特別公債、超徵稅收財政盈餘一定比例，但相關規劃需制訂專法架構，才能敲定。

　台美對等關稅因有301調查及最高法院否決後替代法源規劃等諸多變數，行政院有很多優先政策待決，但有關13項戰略產業、主權基金及經發會等重大議題並未停歇。其中主權基金架構，包括專法制訂、資金來源、治理規範，投資範圍，設立目的等，國發會持續與財經部會溝通中，不久將再度向卓揆第三次專案會議報告。

　財經部會都支持主權基金設立，資金來源傾向朝三大方向規劃：外匯存底委外操作投資的一定比例，會是「有償」撥用，符合央行考慮原則；財政部發行乙類特別公債，開放供勞退等四大政府基金投資購買，非直接由政府四大基金撥款挹注；稅收超收的財政盈餘一定比例提撥。　財政部堅持一定要訂立專法，才同意發行特別公債。據指出幾種可運用財源籌措方式，都會廣泛列入專法中訂定，但不會一次同時使用。

　決策人士說，政府參考星韓等主權基金資金來源籌措方式，一旦卓揆敲定，資金來源各種可行方式，就會明訂在專法之中，初期規模不至於太大，先試水溫再逐步放大。另專法擬成立管理顧問公司，由政府官股代表成立董事會，負責重大決策，下設管顧公司由專業投資來操作，未來朝策略型投資規劃及兼顧財務型操作，投入國際金融市場股票或債券等。

部會互踢 成立主權基金 3難題待解

財經高層解釋，成立主權基金三大關鍵，第一必須要確認資金來源，第二要設立專責機構、專責人員，第三也是最重要的，必須先確立主權基金的目的。

關鍵的資金來源上，國發會主委葉俊顯表示，目前評估以策略型主權基金、透過專法方式執行，相關部會持續進行資訊蒐集與資源盤點，確保主權基金能有效發揮功能。不過，外界關注的資金來源問題仍未定案。是否可能由國發基金轉型為主權基金？據了解，國發會從未考慮國發基金轉型，而是以「有償取得外匯存底」為優先方向。未來若成案，主權基金與國發基金應採雙軌並行，國發基金維持現行架構強化功能，而主權基金則另以專法設計。

惟中央銀行內部認為，若資金來自外匯存底，則需要政府發債後在外匯市場買匯，或由央行交由主權基金代操，但前提是必須要有充足的利潤保證，才能避免對央行資產負債表與金融穩定產生影響，所以，將四大基金合而為一也是一種思考方向。何況，外匯存底若成為主要資金來源，勢必牽動央行角色與政策獨立性的討論。外匯存底本質上為維持匯率穩定與因應資本流動風險所設，一旦部分資金轉為長期投資用途，市場對政策穩定性的解讀亦需審慎拿捏。

利潤導向或產業戰略 影響布局

金融圈人士指出，「外匯存底不是閒置資金，它代表的是金融穩定的基礎」，若撥用機制與風險分擔設計不明確，恐影響市場信心。 除了資金來源，治理架構同樣攸關成敗。財經官員表示，參考國外方式，主權基金應該要有專責機構及人員，並且降低政治介入的可能，例如新加坡淡馬錫就是以公司法為依據來執行投資。