IMF:川普政策可能讓美聯準難以進一步降息

國際貨幣基金組織(IMF)警告稱,唐納•川普(Donald Trump)提高關稅、降低稅收和限制移民的計劃可能會引發通膨,使美聯準(Federal Reserve)不能進一步降息。

IMF首席經濟學家皮埃爾-奧利維耶•古蘭沙(Pierre-Olivier Gourinchas)在公佈顯示美國經濟增速將快於之前預期的預測時表示,美國當選總統的政策可能導致需求激增和供應萎縮這一對組合,從而「很可能重新引燃美國的通膨壓力」。

他在上週五發表的一篇部落格文章中補充道,「通膨上升將阻止美聯準降息,甚至可能需要美聯準加息,這進而會導致美元走高,擴大美國的國際收支赤字」。

古蘭沙還警告稱,金融業放鬆管制——川普另一個優先事項——如果做得過頭,可能會引發一輪「繁榮-蕭條週期」。

IMF將美國2025年經濟成長預測從之前的2.2%上調至2.7%,高於其他所有七國集團(G7)國家,並接近去年的2.8%。

在其最新版《世界經濟展望》(World Economic Outlook)中,IMF還預測2026年美國經濟將成長2.1%,比去年10月做出的預測高出0.1個百分點。

在週一川普就職典禮的三天前發佈的這些成長預測,並未考慮即將上任的美國行政當局的政策提議。IMF稱,它尚不能將這些政策提議納入其預測。

美國當選總統已闡述激進的計劃,擬對所有輸美商品徵收最高20%的關稅,打擊非法移民,並實施全面減稅,這引發了債券市場的不安情緒,擔心通膨風險和赤字過高。

IMF提到本已「強勁」的美國經濟表現近期還可能超出預期,將美國經濟的強勁表現與世界其他地區進行對比,認為世界其他地區將面臨經濟成長弱於預期的風險。

IMF的核心預測假設全球通膨將繼續緩解,從而讓大型經濟體的央行得以進一步降息。但IMF分析發出信號表明,川普的部分議程可能會削弱抑制通膨的努力。

IMF表示,提高關稅或限制移民將對美國的供應產生負面衝擊,從而增添通膨壓力。它補充說,擬議的美國政策(如放寬財政政策和放鬆管制)將在短期內刺激需求並推高通膨。

IMF表示,儘管放松管制可以通過消除繁文縟節和刺激創新在未來五年提振美國經濟的生產力,但過度放鬆管制也有危險。
「過度放鬆管制帶來削弱金融業護欄和增加金融脆弱性的風險,使美國經濟走上危險的『繁榮-蕭條』路徑。」古蘭沙表示。
 
IMF的預測還凸顯了美國與歐元區大型經濟體之間的跨大西洋分化。
該組織預測,歐元區最大經濟體德國在連續兩年產出萎縮後,今年將僅成長0.3%。
整個歐元區今年將僅成長1%,顯著低於英國的1.6%預測增速。
預計中國經濟今年將成長4.6%,快於IMF之前的預期。
 

古蘭沙強調,如果北京方面的財政和貨幣措施未能提振需求,中國經濟將暴露於「債務-通縮-停滯陷阱」,即通縮推高債務的實際價值,並削弱經濟活動。

IMF稱,預計今年和明年全球經濟都將成長3.3%,略高於其在去年10月做出的預測,但顯著低於3.7%的歷史平均水準。預計整體通膨率將從2025年的4.2%降至2026年的3.5%。

但該組織指出,抑制通膨的進程可能受到「政策引發的干擾」。「通膨壓力再度上升的風險可能促使各國央行提高政策利率,加劇貨幣政策分化。」IMF表示,「利率維持在較高水準甚至更久,可能會加劇財政、金融和外部風險。」

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