大陸央行釋放明確穩匯率信號 重提「三個堅決」

大陸金融監管機構繼續釋放維穩信號,離岸人民幣兌美元(CNH)6日早盤短線走高約百點,收復7.35關口,目前報7.3471。人民幣兌美元中間價6日報7.1876,較前一天小升2點,和路透預測偏離擴至逾1150點,顯示大陸央行對維穩人民幣匯率的決心。

陸媒「第一財經」引述接近大陸央行人士稱,近期海外投資者對人民幣債券需求旺盛,人行預計1月在香港新增發行離岸人民幣央行票據,加大離岸市場高等級人民幣債券供給力度,發行規模將遠超過去單次最大發行規模。報導稱,在這個時間點發行離岸人民幣央行票據,顯示大陸央行對維穩匯率決心。

由大陸人民銀行主管的《金融時報》6日稱,「人行貨幣政策委員會」於去年第4季例會新聞稿提到,關於匯率的表述出現明顯變化,指出「增強外匯市場韌性,穩定市場預期,加強市場管理,堅決對擾亂市場秩序行為進行處置,堅決防止形成單邊一致性預期並自我實現,堅決防範匯率超調風險,維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。」

該文章提到,相較於第3季例會的表述,本次的新聞稿傳達更為明確、強勢的穩匯率信號,也刪除了「增強匯率彈性」表述,強調「加強市場管理,堅決對擾亂市場秩序行為進行處置,堅決防止形成單邊一致性預期並自我實現,堅決防範匯率超調風險」,恢復了先前「三個堅決」的表述,表達人民銀行維護人民幣匯率穩定的堅定決心,這也是判斷未來匯率政策取向的重要依據,有利於穩定外匯市場預期。

該文章稱,過去人民幣匯率多輪升、貶值的經驗表明,人民銀行有充足的工具箱、豐富的經驗,以應對人民幣匯率貶值,也有能力保持人民幣匯率,能在合理均衡水準的基本穩定。


延伸閱讀:

金融時報(FT):中國央行擬今年調降政策利率

《金融時報》報導引述大陸央行受訪時稱,可能會在2025年的「適當時機」,將當前1.5%的利率水平進一步下調。大陸央行說,將優先考慮「利率調整的作用」,並逐步擺脫以貸款成長為目標的「量化指標」,這將對中國的貨幣政策帶來轉型。

事實上,自上月召開中央經濟工作會議後,大陸就頻繁釋出寬鬆信號,例如大陸央行行長潘功勝上月16日召開會議指出,要實施好適度寬鬆貨幣政策,綜合運用多種貨幣政策工具,適時降準降息。

去年最後一天,中共中央財辦分管日常工作的副主任韓文秀也在黨媒人民日報刊文指出,2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,包括提高財政赤字率、增加赤字規模,增加發行超長期特別國債和地方政府專項債券。同時要適時去降準、降息,用好公開市場操作等工具,保持流動性充裕。

不過,彭博社等外電報導近日也引述觀點稱,因去年底已透過新工具加碼投放流動性,今年可能會延遲降準。

澳盛銀行資深中國策略分析師邢兆鵬說,在中國大陸,降準被賦予了因應關稅風險和穩定市場的功能,因此,大陸央行很可能會延後至美國加徵關稅之後才實施。

川普若祭出高關稅 港媒:人民幣料貶至7.5

《信報》報導稱,人民幣2024年貶值2.8%,已連續第3年貶值;面對美國將加徵關稅,預計大陸或容許人民幣貶值以應對高關稅,普遍預期今年人民幣將貶至7.5左右,部分悲觀估計甚至跌破8,但大幅貶值可能會引發資本外流,大陸可能採取更加靈活的匯率管理方式,結合穩定國內需求的政策,防止匯率過度波動影響市場預期。

美國銀行表示,短期內大陸會以人民幣貶值應對關稅影響,一旦川普以「最辣」手段針對大陸,即加徵關稅達60%,明年上半年人民幣恐貶值至8,估計今年第2季人民幣受壓最重,明年底亦會低見7.6。

摩根士丹利表示,2018至2019年間中國大陸透過貶值人民幣11.5%,應對當時美國首次加徵關稅影響。不過現在經濟更為疲弱,相信北京當局會人民幣轉弱會否觸發資本外流,估計本輪貶值幅度將小於先前,人行可能更願意採取較不激進的人民幣貶值減輕關稅影響,預期今年底人民幣兌美元將跌至7.6、明年底再貶值2%至7.75。

摩根大通分析,大陸今年將人民幣貶值至約7.5、加大財政刺激,以應付關稅對經濟的衝擊;瑞銀表示,上個月的大陸中央經濟工作會議,重申保持人民幣匯率在「合理均衡水平」上的基本穩定,但人行或允許人民幣兌美元貶值5至8%,以緩衝加徵關稅的部分外部衝擊。

高盛則預估,人民幣匯率年底料見7.5;渣打表示,相信中國大陸將推出更多經濟刺激、穩定房地產政策,應對潛在貿易戰影響,估計人民幣兌美元今年將會在7.3至7.35區間,有機會在年中觸及7.35。

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